마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 STRC 우선주가 목요일 사상 최저치로 하락하며 100달러 기준가를 크게 밑돌았습니다. 이로 인해 회사가 비트코인(BTC) 매수를 위해 자금을 조달하는 주요 경로가 약화되었습니다.
이 하락으로 인해 STRC의 배당금을 충당하기 위해 더 많은 비트코인을 매도할 수 있다는 우려가 다시 제기되었습니다. 해당 회사는 약 846,842 BTC를 보유하고 있습니다.
STRC 영구주, 사상 최저치 기록
시장 데이터에 따르면, STRC는 목요일 88.59달러에 마감하며 새로운 사상 최저가를 기록했습니다. 거래 중에는 82.5달러까지 하락하기도 했습니다. 지난 한 달 동안 10% 이상 하락하였습니다.
최근 하락은 비트코인 가격의 약세와 미국 연방준비제도(Federal Reserve, 연준)의 매파적 스탠스와 동시에 발생했습니다. FOMC 18명의 참가자 중 9명이 현재 2026년에 최소 1회 금리 인상을 예상하고 있습니다.
STRC 하락이 마이크로스트래티지 비트코인 전략에 미치는 영향
이 하락은 회사의 비트코인 전략에 두 가지 영향을 미칩니다. 두 가지 모두 STRC가 회사 비트코인 매수 자금 조달 방식에 기인합니다.
STRC는 100달러 근처에서 거래되도록 설계되었습니다. 6월 기준 연 11.5%의 배당률을 지급하며 이는 4개월 연속 변동이 없습니다.
첫 번째 영향은 자금조달 경로에 미칩니다. STRC가 100달러 근처나 그 이상에서 거래될 때만 해당 구조가 제대로 작동합니다. 이때 마이클 세일러(Michael Saylor)의 회사는 새로운 주식을 발행해 비트코인을 매수합니다.
STRC가 기준가보다 약 11달러 낮게 거래되면서 이 메커니즘이 부담을 받고 있습니다. 100달러를 크게 밑도는 가격으로 주식을 판매할 경우, 주식 한 주당 조달되는 자금이 줄면서 핵심 자금조달 경로가 좁아집니다.
두 번째 영향은 비트코인 매도의 가능성을 높입니다. X의 논평자 불이론(Bull Theory)은 회사가 기준가 복원을 위해 배당률을 높여야 할 것이라고 주장했습니다.
하지만 배당률 인상은 더 큰 연간 현금 지출을 의미합니다. 현재 이 비용은 MSTR 주식 매도를 통해 충당하고 있습니다.
제한 요인은 MSTR의 순자산가치 프리미엄이 1배까지 낮아졌다는 점입니다. 불이론은 이로 인해 추가 희석 여력이 거의 남지 않아, 비트코인 매도를 촉진할 수 있다고 말했습니다.
“예전에 스트래티지가 2백만 달러어치 비트코인을 매도했을 때 가격이 20% 하락했습니다. 만약 스트래티지가 일관적으로 매도자가 된다면, 비트코인에 미치는 영향은 상당할 것입니다.” – 불이론(Bull Theory), 애널리스트
마이크로스트래티지 CEO 퐁리(Phong Le)는 이전에, 주식을 발행해 Stretch 우선주 배당금을 지급하는 것보다 더 나은 옵션일 때 비트코인을 매도할 수 있다고 밝혔습니다.
강세론자와 약세론자의 논쟁
이번 매도세로 인해 논평자들 사이에서 견해가 엇갈립니다. 피터 시프(Peter Schiff)와 같이 비트코인에 비판적인 인사는 이 하락을 구조적 실패로 해석합니다.
반면, 일부는 이번 하락을 근본적 문제보다 기술적 문제로 해석합니다. 더스마터웹컴퍼니(The Smarter Web Company) 비트코인 전략 책임자 제시 마이어스(Jesse Myers)는, 레버리지로 인한 청산 연쇄 작용이 원인이라고 봅니다. 그는 STRC가 6월 30일에 배당률을 11.75% 또는 12%까지 올릴 것으로 예상합니다.
“시장에서는 이 탈조정이 테라/루나(Terra/Luna) 사태와 같다고 불안해하고 있습니다. 하지만 STRC는 그런 자산이 아닙니다. 기회를 노리는 헤지펀드들은 현재의 매도세가 투매임을 인식할 것이며, STRC의 펀더멘털은 변하지 않았으므로 매수자로 나설 것입니다.” – 제시 마이어스(Jesse Myers), 더스마터웹컴퍼니 비트코인 전략 책임자
다음 신호는 6월 30일에 확인됩니다. 이날 STRC는 월 2회 배당 지급으로 전환합니다. 이 지급 주기와 추가적인 금리 인상이 주가를 기준가로 다시 끌어올릴 수 있을지가, 스트래티지(Strategy)의 차기 자금조달 방향을 결정할 것입니다.
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