바이낸스, 바이빗, 크라켄 이용자들은 신청한 SPCX 주식의 일부만 받았습니다. 스페이스엑스 IPO 할당량이 암호화폐 플랫폼에 배정된 수량이 수요보다 현저히 적었기 때문입니다.
스페이스엑스는 6월 12일 나스닥에서 SPCX 티커로 거래를 시작했습니다. 이 회사는 1조7천5백억 달러의 내재 가치로 750억 달러를 모았습니다. 토큰화된 접근을 제공한 거래소들은 미채워진 주문을 환불하기 시작했습니다.
스페이스엑스 IPO 할당량, 수요에 못 미치다
크라켄 성장 팀은 알림을 통해, 언더라이터로부터 받은 사전 IPO 할당량이 토큰화된 스페이스엑스 IPO 접근 프로그램의 기대치에 못 미쳤다고 밝혔습니다.
이용자 수요가 공급을 크게 초과하여, 거래소는 일부 주문만 채울 수 있었습니다. 채워지지 않은 모든 부분은 환불됩니다.
커뮤니티 피드백에 따르면, 크라켄에서 성공적으로 신청한 이용자들은 모두 동일하게 4.2786 SPCXx씩을 받았습니다.
이 수치는 공모가 135달러 기준 약 578달러에 해당합니다. 이용자가 5천 달러를 투입했든, 5만 달러를 투입했든 동일합니다. 크라켄은 이 수치를 공식 확인하지는 않았습니다.
바이낸스 월렛 역시 더 큰 규모에서 같은 압박을 겪었습니다. 온체인 데이터 플랫폼 듄(Dune)에 따르면, SPCXx 캠페인에는 27,689개 주소가 28시간 동안 총 5억5,700만 달러 상당의 USDC를 모았습니다.
전체 월렛의 81% 이상이 2만 달러 이하를 약정했으며, 114개 주소가 각자 최소 50만 달러를 투자했습니다.
바이빗은 상황이 더 안 좋았습니다. 이 거래소는 X(Twitter) 게시물에서 할당량을 전혀 받지 못했다고 밝혔으며, 모든 신청자에게 전액 환불을 진행했습니다.
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참여에는 비용도 발생했습니다. 크라켄은 할당 시 최종 가격에 5% 스프레드를 적용했습니다. 바이낸스는 135 USDC 기준가에 5%의 언더라이팅 수수료를 추가로 부과했습니다.
결정은 거래소가 아닌 언더라이터가 내리다
크라켄은, 주식 배분 방식은 언더라이터의 결정이라고 강조합니다. 배분이 비례, 무작위, 계층별, 또는 관계 기반으로 이루어질 수 있습니다. 높은 수요는 부분 혹은 전혀 배분이 안 될 가능성이 있습니다.
이런 수급 압박은 예측 가능했습니다. 스페이스엑스는 1주당 135달러에 5억5,560만 주를 판매하여 IPO 사상 최고 실적을 기록했습니다.
암호화폐 플랫폼들은 거래 상장 전에, 영구적 및 합성 상품을 통해 수주간 스페이스엑스 가격을 평가해왔습니다.
영향을 받은 모든 플랫폼들은 백드 애셋(Backed Assets)이 발행한 토큰화된 주식 프레임워크인 xStocks를 통해 거래가 이뤄졌습니다.
크라켄은 2025년 12월 백드사를 인수하여 토큰화된 주식 사업 확대의 일환으로 포함시켰으며, 이 프레임워크가 3월까지 100여 종의 토큰화 주식에서 누적 거래량 250억 달러를 기록했다고 밝혔습니다.
다만 배포 규모가 언더라이터에 대한 지렛대로 작용하지는 못했습니다.
스페이스엑스는 두 프로그램 모두의 첫 상장 종목이었습니다. 크라켄은 IPO 액세스를 이 종목으로 시작했고, 바이낸스 월렛은 IPO 캠페인의 첫 프로젝트로 삼았습니다.
배정받은 SPCXx는 현재 다른 토큰화된 스페이스엑스 주식 상품과 마찬가지로 연중무휴 24시간 거래됩니다. 오직 가격 노출만 있고, 의결권은 없습니다.
이번 사례는 토큰화된 IPO 접근 방식의 첫 대규모 스트레스 테스트가 되었습니다.
수요 측은 성공했으나, 공급 측은 충분치 않았습니다.
향후 상장이 더 큰 온체인 할당분을 확보할지, 향후 SPCX의 방향 등에 따라, 이 모델이 단순 마케팅을 넘어 성숙할 수 있을지 결정될 것입니다.
