레이 달리오가 시장이 실제로 작동하는 방식에 대한 다섯 가지 불편한 진실을 공개했습니다. 암호화폐만 보유하는 투자자에게 이 중 하나는 경고처럼 들립니다.
이 억만장자는 세계에서 가장 큰 헤지펀드 중 하나를 만들었습니다. 그는 수십 년간의 글로벌 매크로 투자 경험 후 이 교훈들을 메모로 남겼습니다.
다섯 가지 불편한 진실
달리오는 대부분의 사람들이 우연히 하나의 투자 스타일에 빠진다고 주장합니다. 그는 모든 투자 방식 중 글로벌 매크로 롱-숏 전략을 가장 추천하며, 그 이유를 다섯 가지로 설명합니다.
첫째, 거시적 힘이 모든 시장을 움직입니다. 주식, 채권, 금, 원자재에 나누어 투자하는 비중이 개별 종목 선택보다 더 중요합니다.
둘째, 가장 큰 수익은 자산군 간 순환에서 나옵니다. 한 자산군 내에서 조정하는 것은 훨씬 적은 수익을 가져옵니다.
셋째, 롱과 숏을 모두 활용하면 자산이 오를 때와 내릴 때 모두 수익을 창출할 수 있습니다.
넷째, 단일 시장에 롱 포지션만 유지하는 투자자는 헤지하거나 빠져나올 수 없는 사이클에 갇힙니다.
다섯째, 글로벌 유동성과 지정학적 요소를 읽는 것이 개별 기업만을 분석하는 것보다 뛰어납니다.
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암호화폐만 투자하는 분들이 네 번째 진실을 반드시 읽어야 하는 이유
네 번째 진실은 암호화폐 보유자에게 가장 큰 경각심을 줍니다. 비트코인만으로 구성된 포트폴리오는 전형적인 단일시장, 롱 전용 베팅입니다.
이런 투자자들은 하나의 자산 방향성만을 실질적으로 다룰 수 있습니다. 사이클이 바뀔 때 단기 약세를 쉽게 숏으로 대응하거나 채권, 금으로 자산을 이동하기가 어렵습니다.
결국 그들은 자신이 통제하지 못하는 변동성에 노출됩니다. 비트코인(BTC)은 약 6만3,729달러 근처에서 거래되었으며 24시간 동안 약 3.5% 하락했습니다. 이는 이러한 변동이 얼마나 날카로운지 상기시켜 줍니다.
역사가 또 다른 사례를 보여줍니다. 2022년 암호화폐 펀드 쓰리애로우즈캐피털(Three Arrows Capital) 파산은 집중된 레버리지 투자 전략이 사이클이 바뀌면 어떻게 무너지는지 보여줍니다.
달리오의 복잡한 비트코인 관점
달리오 자신의 조언이 그 점을 재확인합니다. 그는 금과 비트코인으로 약 15% 헤지를 제안하며, 전액 투자 대신 분산을 권합니다.
그는 “포춘(Fortune)”과의 인터뷰에서 최적화된 포트폴리오에는 금 또는 비트코인을 15% 정도 포함시켜야 한다고 밝혔습니다. 이는 과거 조언했던 1%에서 2%보다 큰 증가입니다.
“저는 금을 비트코인보다 훨씬 선호하지만, 그 선택은 여러분 몫입니다…”…달리오는 이와 함께 금에 투자 비중을 너무 높이지 말고, “저는 투자자들이 반드시 잘 분산하길 바랍니다.”라고 말했습니다.
달리오는 일부 비트코인만 보유하고 금을 더 선호합니다. 그는 투자자들에게 감시와 정부 규제 위험을 언급하면서 경쟁력이 있는 실물 자산에 분산 투자할 것을 권고했습니다.
이러한 신중한 자세는 ‘빅 사이클’ 세계관과 부합합니다. 이 관점은 부채와 지정학이 수십 년 동안 시장을 재편한다고 봅니다.
이 점을 증명하는 회사: 브리지워터
브리지워터(Bridgewater)는 달리오의 원칙적 투자 방식을 보여줍니다. 이 회사는 2024년 말 921억 달러를 운용하며, 연초 대비 18% 감소했습니다. 이는 로이터(Reuters) 보도에 따른 수치입니다.
대표 펀드인 ‘퓨어 알파(Pure Alpha)’는 2024년에 11.3% 수익을 기록하며 업계 평균을 상회했습니다. 이 펀드는 2024년 1월 720억 달러에서 610억 달러 목표로 축소됐습니다.
브리지워터는 2021년 약 1,500억 달러에 정점을 찍고 고객에게 자본을 돌려주었습니다. 경영진은 최고의 운용사가 되는 것이 최대 운용규모보다 더 중요하다고 밝혔습니다.
달리오는 1975년에 브리지워터를 설립했습니다. 그는 2022년에 경영에서 물러나 현재는 CEO 니르 바르 데아(Nir Bar Dea)가 회사를 운영하며, 달리오는 투자 원칙을 전하는 글을 남기고 있습니다.
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핵심 요약
달리오는 60년에 걸친 매크로 투자 편향을 인정합니다. 그는 독자들에게 다른 의견도 충분히 고려할 것을 당부합니다. 다섯 가지 진실은 ‘암호화폐를 기피하라’고 말하지는 않습니다.
이 진실들은 투자자가 직접 통제하지 못하는 시장에 미래를 전부 거는 것을 경계합니다. 암호화폐만 보유하는 투자자들이 2026년까지 이 조언을 실천할지 여부에 따라, 다음 사이클에서 살아남을 수 있을지가 달라집니다.
