브렌트유는 6월 18일 배럴당 79.46달러에 거래되었습니다. 이는 한 달 전 112.93달러보다 약 30% 하락한 수치입니다. 호르무즈 해협이 다시 열리고 선박 운항이 재개되면서 많은 이들이 더욱 가격 하락을 예상했습니다. 하지만 가격은 추가로 하락하지 않았습니다.
그 답은 공급이 복구되는 상황에서도 원유 가격 하락을 막고 있는 여러 힘에 있습니다.
“열림”은 “흐름”을 의미하지 않습니다
해상 정보 회사 케이플러(Kpler)에 따르면, 약 500척의 상업 선박이 여전히 페르시아만 안에 발이 묶여 있습니다. 좁은 해협이 한 번에 모든 선박을 나가게 할 수 없습니다. 호르무즈 해협의 선박 통행량은 전쟁 전 수준의 일부에 불과합니다. 선장의 신뢰, 보험, 선주들은 지뢰 제거가 완료되고 다시 국제적으로 인정받는 항로가 복구될 때까지 선박 투입을 기다리고 있습니다.
에너지정보청(EIA)의 6월 전망에 따르면, 올해 여름 대부분 동안 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄 상태를 유지할 것으로 예측했습니다. 원유 운송은 2027년 초에야 전쟁 전 수준으로 다시 회복될 것으로 전망됩니다.
생산국이 직면한 시간표
3개월 이상 중단된 유전 운영은 하루아침에 재가동할 수 없습니다. 라이스타드 에너지(Rystad Energy)의 수석 이코노미스트 클라우디오 갈림베르티(Claudio Galimberti)는 연합통신(Associated Press)과의 성명에서 이를 명확히 밝혔습니다.
“투자 심리는 분명히 개선되었습니다. 하지만 심리는 공급과 같지 않습니다. 생산 회복, 물류 정상화, 그리고 원유 가격에 내재된 위험 프리미엄이 사라지기까지 시간이 필요합니다.” – 클라우디오 갈림베르티, 라이스타드 에너지 수석 이코노미스트
캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 경제학자들은 에너지 흐름이 9월경 전쟁 전의 80% 수준에 도달할 수 있다고 추정합니다. 이라크의 유전은 더 깊은 중단을 겪었으므로, 완전 회복에 거의 1년이 걸릴 수 있습니다.
시장에서는 이란 합의가 유지되지 않을 가능성도 가격에 반영하고 있습니다. 미국 해군이 계속해서 걸프 해역에 주둔하고 있고, 이란의 합의 준수에 대한 불확실성도 남아 있습니다. 거래자들은 지정학적 추가 위험이 완전히 사라진 것으로 여기지 않고 있습니다. 이 잔존 리스크 프리미엄이 가격 바닥 역할을 하고 있습니다.
