엔비디아 주식의 하락세가 금요일에 6일 연속 이어졌습니다. 이는 4년 만에 가장 긴 하락 기록입니다. 이를 끝낼 수 있는 실적 발표는 수요일에 예정되어 있습니다.
하락 이후 엔비디아 주식은 매수할 만한가요? 이를 다루는 모든 애널리스트는 그렇다고 답합니다. 하지만 매도세의 근본 원인은 아직 해소되지 않았습니다.
엔비디아 주식 하락세가 계속된 이유
하락폭은 작지만 완고합니다. 엔비디아는 8월 13일에 마지막으로 상승하여 225.30달러에 마감했습니다. 금요일에는 214.75달러에 마감했습니다. 6거래일 동안 4.7% 하락한 수치입니다.
크기보다 모양이 더 중요합니다. 6일 중 4일은 1% 미만 하락했습니다. 한 세션, 8월 18일에는 2.34% 하락으로 전체 하락분의 절반을 차지했습니다. 이는 급락이 아닌 점진적 하락입니다.
2022년과 비교하면 이번 하락이 두드러집니다. 엔비디아는 2022년 9월 6일까지 7거래일 연속 하락하며 24% 손실을 기록하고 2021년 3월 이후 최저치에 마감했습니다. 해당 기간 데이터에 따르면 이때 하락폭은 이번의 다섯 배였습니다. 이번은 고통이 아닌 기간에서 기록입니다.
특정 사건이 원인이 아닙니다. 이 압박은 8월 10일부터입니다. 이날 엔비디아는 아폴로, 블랙록, 블랙스톤, 브룩필드, 골드만삭스, KKR 등과 금융 플랫폼을 발표했습니다.
계획은 외부 투자자로부터 5천억 달러 이상을 유치하는 것입니다. 이 자금은 고객이 엔비디아의 컴퓨팅 파워를 구매하는 데 도움이 됩니다. 소식이 전해진 날 주가는 2.9% 하락했습니다.
걱정은 다음과 같이 설명됩니다. 엔비디아는 고객의 자금 조달을 돕습니다. 고객은 그 돈으로 엔비디아 칩을 삽니다. 비평가들은 이를 순환금융(circular financing)이라고 평가합니다.
이번만의 문제가 아닙니다. 지난주 증권신고서에서 엔비디아가 오픈AI의 오하이오 캠퍼스와 연계된 1050억 달러의 임대 보증을 제공한 사실이 드러났습니다.
수요일 실적 발표 전 엔비디아 주식은 매수 대상인가요?
엔비디아는 8월 26일 폐장 이후 실적을 발표합니다. 분기는 2026년 7월까지를 다룹니다.
애널리스트들은 주당 순이익을 2.01달러로 예상합니다. 이는 1년 전 0.99달러 대비 103% 증가입니다. 매출 가이던스는 약 910억 달러로, 지난 분기 816억 달러에서 증가한 수치입니다. 엔비디아는 4분기 연속 시장 전망을 상회했습니다.
목표가는 여전히 강세입니다. TipRanks가 집계한 26명 전원이 엔비디아에 ‘매수’ 의견을 제시했습니다. ‘보유’나 ‘매도’ 의견은 없습니다. 이들의 평균 목표가는 301.82달러로, 금요일 종가 대비 약 40% 높은 수준입니다. 뱅크오브아메리카의 비벡 아리야는 350달러 목표가를 계속 유지하고 있습니다.
한 가지 수치가 이러한 전망을 복잡하게 만듭니다. 엔비디아 주가는 지난 1년간 19.7% 상승했습니다. 같은 기간 기술 업종 전체는 37.1% 올랐습니다. 인공지능 거래의 중심에 있는 기업이 AI 관련 주식보다 뒤처지고 있습니다.
최근 기록은 더욱 이례적입니다. 엔비디아는 4분기 연속으로 전망을 웃돌았습니다. 하지만 실적 발표 다음 날마다 주가는 하락했습니다.
해당 4번의 실적 발표 이후 엔비디아 주가는 하루 평균 2.79%, 2일간 5.31% 하락했습니다. 이는 모틀리풀 분석가 션 윌리엄스의 집계입니다. 월스트리트의 전망을 넘어서도 주가 상승에는 부족했습니다.
엔비디아는 칩만이 아니라 전력도 매입합니다
금요일 엔비디아는 클로버리프 인프라스트럭처에 소수지분 투자 사실을 알렸습니다. 세부 조건은 공개되지 않았습니다.
클로버리프는 칩 생산도 서버 운영도 하지 않습니다. 2024년에 설립된 이 회사는 부지를 매입하고 전력망을 확보하며, 즉시 개발 가능한 부지를 판매합니다.
이 회사는 오라클과 오픈에이아이와 연관된 위스콘신 주 부지를 포함하여, 7기가와트 이상의 전력 공급 프로젝트를 판매했습니다. 해당 회사의 파이프라인은 10기가와트 이상입니다.
엔비디아의 글로벌 AI 인프라 성장 부문 부사장인 니코 카프레즈는 이에 대해 설명했습니다.
“AI 팩토리는 지능 시대의 인프라입니다. 토지, 전력, 설비는 그 기반입니다.”라고 그는 말했습니다.
지금은 실리콘이 아니라 전기가 AI 성장의 가장 큰 한계입니다. 그래서 엔비디아는 칩이 도착하기 몇 년 전부터 전력에 비용을 지불합니다.
이익 발표가 연속 하락 흐름을 끝낼 수 있을까요? 최근 양상으로 볼 때 오히려 하락을 더 이어갈 가능성이 높습니다. 수치 자체는 엔비디아의 문제가 아니었습니다. 그 수치 위에 세운 가정이 문제였습니다.
수요일까지 트레이더들은 순환적 자금조달 논쟁에 따라 거래를 하고 있습니다. 이후에는, 기록적인 분기 실적조차 충분할지 여부가 주요 쟁점이 됩니다.
