엔비디아(NVDA) H200 GPU 임대 가격이 최근 3주 동안 약 40% 하락하여 시간당 7달러에서 약 4달러로 내려갔습니다. 이 가격 조정은 AI 희소성에 대한 이야기를 시험하고 있으며, 단기적으로 엔비디아 주식의 위험을 키우고 있습니다.
NVDA는 5월 28일 214.25달러로 마감했습니다. 이는 최근 오른(Ornn) 컴퓨트 가격지수(Ornn Compute Price Index)의 결과 발표 직전입니다. 이전 세대 호퍼 칩(Hopper chips)에서 나타난 현물 가격 약세는 하이퍼스케일러 수요의 지속성에 대한 투자자들의 새로운 의구심을 불러일으키고 있습니다.
구형 실리콘이 엔비디아 상승 시나리오에 부담을 줍니다
H200 가격 하락은 엔비디아의 세대교체 흐름과 일치합니다. 오른(Ornn)에 따르면 블랙웰 B200과 GB200 칩은 프리미엄 가격을 유지하지만, 호퍼 칩의 공급이 네오클라우드(neocloud) 전반에서 정상화되고 있습니다.
구형 GPU의 가격 약세는 지속적 희소성 기반으로 고평가된 엔비디아 주가에 대한 리스크 내러티브를 강화합니다. 이는 엔비디아가 사상 최대 실적을 기록한 이후 나타난 현상입니다.
“엔비디아 H200 임대 가격이 3주 만에 시간당 7달러에서 4달러로 폭락했습니다. 이는 기술 산업에서 가장 전략적인 자산의 비용이 40% 하락한 사례입니다.” – 아르비(Arvy) 소속 분석가 티에리 보르게아(Thierry Borgeat)
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애널리스트들은 NVDA에 대해 긍정적 전망을 유지합니다
월스트리트는 아직 동요하지 않았습니다. 웨드부시(Wedbush)의 댄 아이브스(Dan Ives)는 아웃퍼폼(Outperform) 등급과 300달러 목표가를 유지했습니다. 그는 AI 자본적 지출 증가를 이유로 들었습니다. 43명의 애널리스트 컨센서스 목표가는 약 304달러로, 43%의 상승 여력이 있음을 시사합니다.
가장 큰 변수는 고객사에 있습니다. 파이낸셜타임즈(Financial Times) 분석에 따르면, 마이크로소프트의 2025~2030년 AI 수익률은 -9.2%로, 메타는 -28.8%로 집계되었습니다.
이 수치는 AI 버블 우려를 재점화하고 있으며, 하이퍼스케일러의 잉여 현금흐름이 줄고 있음을 보여줍니다.
엔비디아는 지난 분기에 816억 달러 매출을 기록했습니다. 이는 85%의 성장률입니다.
H200 가격 조정만으로 엔비디아의 성장 근거가 무너지지는 않지만, 다음 실적 시즌을 앞두고 매도 세력에게 새로운 가격 신호를 주고 있습니다.
