코인과 경제, 토큰노믹스의 모든 것 [2024년]

현재 발행되는 다양한 코인에는 그저 이름만 다르게 붙은 것이 아닙니다. 대부분 고유한 기능과 시스템을 갖추고 있는 자체적인 생태계를 이루고 있습니다. 토큰노믹스(Tokenomics)는 각 프로젝트에서 발행하는 네이티브 코인의 미래를 형성하는 수많은 요소로 구성되어 있습니다. 토큰노믹스를 통해 해당 코인의 생존 가능성과 역동성, 잠재력을 파악할 수 있습니다. 이번 글에서는 토큰노믹스가 무엇이며, 코인의 수요와 공급을 결정하는 데 있어 어떤 역할을 하는지 살펴보겠습니다.

토큰노믹스 이해하기

토큰노믹스(Tokenomics, 토큰과 경제학의 합성어)는 암호화폐 경제의 구조를 형성합니다. 희소성과 시장 수요, 인플레이션, 디플레이션과 같은 요소가 종합적으로 토큰 가격에 영향을 주고 전반적인 시장 움직임을 결정합니다. 먼저 토큰노믹스를 이해하기 위해 토큰이 무엇인지 살펴봅시다.

토큰이란 무엇인가요

전통 금융 시스템에서는 정부가 화폐를 발행하고 규제를 결정할 권한을 가지며, 화폐를 교환 수단으로 경제를 움직입니다. 여기서 토큰(Token)은 민간에서 발행하는 화폐의 한 형태로 이해하면 됩니다.

암호화폐 토큰이란

암호화폐에서 토큰이란 블록체인 네트워크에 기록되는 디지털 자산 또는 소유 지분을 의미합니다.

“1990년대 초, 인터넷 발전을 진지하게 받아들여야 했던 것처럼 이 [블록체인] 기술을 진지하게 받아들여야 합니다.”

브라이스 마스터스, JP모건 전 이사 |엑스(X)

기업가들은 추진하는 프로젝트를 위한 투자금을 확보하기 위해 암호화폐 토큰을 사용합니다.

일반적으로 크라우드 펀딩 이니셔티브를 통해 토큰을 생성하고 배포, 판매, 유통하는 초기 코인 공개(ICO)를 거칩니다.

토큰은 미리 정의된 공급 메커니즘에 따라 운영됩니다. 이러한 메커니즘에는 스마트 컨트랙트를 통해 구현된 고정 공급량 또는 알고리즘 발행 규칙이 포함돼 있습니다.

토큰노믹스

토큰노믹스는 코인의 생성 및 관리 등 전체 과정을 포괄합니다. 프로젝트의 정당성과 장기적인 가치를 판단하는 요소가 됩니다. 핵심 사항은 다음과 같습니다.

• 인센티브: 잘 설계된 토큰노믹스는 참여자들이 네트워크에 적극적으로 참여하고 유동성을 제공하며 채택을 촉진할 수 있도록 인센티브를 제공합니다. 이러한 공동의 노력은 시간이 지남에 따라 토큰의 가치를 점진적으로 증가시킵니다.
• 공정한 분배: 토큰 분배를 공정하게 해 개인이나 단체에 권력과 부가 집중되는 것을 방지합니다.

토큰노믹스에 영향을 미칠 수 있는 요소는 다음과 같습니다.

토큰 소각과 바이백: 토큰노믹스에서 사용되는 소각은 토큰의 가치에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 토큰 소각은 특정 토큰을 생태계에서 영구적으로 제거해 공급을 줄이는 것입니다. 이러한 공급 감소는 지속적인 수요와 결합하여 토큰의 희소성을 높입니다. 이는 잠재적인 가치 상승으로 이어질 수 있습니다.

토큰 스테이킹과 보상: 스테이킹과 보상은 토큰 보유자가 네트워크 활동에 적극적으로 참여하도록 하는 강력한 인센티브로 작용합니다. 토큰 스테이킹은 트랜잭션 검증과 같은 네트워크 운영에 기여하도록 특정 기간 토큰을 잠그는 것을 말합니다. 그 대가로 토큰 보유자는 추가 토큰이나 기타 혜택을 받습니다.

토큰 유동성 및 거래소: 토큰의 암호화폐 거래소 상장은 토큰 가치를 크게 상승시킬 수 있는 기회입니다. 토큰을 거래소에서 쉽게 사고 팔 수 있게 되면 그만큼 접근성이 확대되고 해당 코인에 대한 투자 유연성이 증가됩니다. 평판이 좋은 거래소가 특정 토큰을 상장하면, 해당 코인에 대한 가시성이 커지고 투자자로부터 더 많은 거래를 유도할 수 있습니다.

블록체인 프로젝트의 역할

토큰노믹스는 생태계 내 포괄적인 규칙을 수립함으로써 블록체인 프로젝트에서 중추적인 역할을 합니다. 이때 정한 규칙은 창립자와 개발자, 투자자, 사용자 등 다양한 이해관계자의 행동을 조정합니다.

이제 토큰노믹스의 주요 구성 요소에 대해 알아보겠습니다.

토큰노믹스 주요 요소

토큰의 세 가지 주요 유형에는 유틸리티와 결제형, 증권형이 있습니다. 다른 유형으로는 스테이블코인, 탈중앙 금융 토큰, 대체불가능토큰(NFT) 등이 있습니다. 주요 세 가지 유형에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

증권형 토큰

증권형 토큰(Security tokens)은 블록체인 기술을 활용해 실제 기업이나 자산의 소유권 또는 지분을 나타내는 디지털 자산입니다. 증권형 토큰은 기업, 신탁, 정부 또는 법적 기관에서 발행하는 기존 보안 상품과 유사한 기능을 합니다.

증권형 토큰에는 블록체인 캐피털의 토큰화된 펀드인 BCAP, 시아 펀드(Sia Funds), VEVU 등이 있습니다. 투자자는 이러한 토큰을 통해 보다 안전하고 투명한 방법으로 벤처 투자금이나 특정 자산에 대한 소유권 일부로 확보할 수 있습니다.

유틸리티 토큰

유틸리티 토큰(Utility tokens)은 블록체인 프로토콜에서 토큰 보유자에게 특정 서비스에 대한 접근 권한을 부여합니다. 투자 목적으로 설계된 증권형 토큰과 달리 유틸리티 토큰은 해당 생태계 내에서 결제 수단으로 주로 사용됩니다.

디센트럴랜드(MANA)는 디센트럴랜드의 가상 세계를 위해 만들어진 유틸리티 토큰입니다. 토큰 이름은 MANA로 주로 게임 내에서 기타 가상 상품을 구매하는 데 사용됩니다. 또 다른 프로젝트로는 에이프코인(APE)이 있습니다. 이 코인은 보유자에게 게임이나 이벤트, 서비스 등과 같은 독점 기능을 제공합니다. 또 추진하고 있는 프로젝트에 의견을 제시할 수 있도록 보유자에게 투표권을 줍니다.

결제 토큰

결제 토큰(Payment tokens)은 코인 거래를 촉진하기 위해 설계된 토큰입니다. 결제 토큰은 비트코인, 라이트코인, 비트코인 캐시, 솔라나 등 결제 수단으로 사용할 수 있는 코인을 말합니다. 이러한 코인은 기존 금융 및 은행 시스템에서 볼 수 있는 중개자 없이도, 상품과 서비스를 구매하고 판매할 수 있습니다. 그러나 증권형 토큰과 달리 결제 토큰은 금전적 가치 외에 추가적인 기능을 제공하지는 않습니다.

토큰 분배

토큰 분배는 블록체인 생태계 내에서 기존 토큰을 다양한 관계자에게 할당하는 과정을 말합니다. 여기에는 종종 설립자, 투자자, 기여자, 사용자 등 다양한 참여자에게 토큰을 할당하는 것이 포함됩니다.

이러한 분배는 미리 정해진 할당량을 나누거나 사용자 참여 혹은 작업 증명 또는 지분 증명과 같은 요소에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 토큰을 분배하는 방법에는 기반 기술과 프로젝트별 요구 사항에 따라 다양한 방법이 있습니다. 다음과 같은 방법으로 배포할 수 있습니다.

토큰 판매

토큰 판매는 새로운 프로젝트를 위한 자금 모금 방법으로 가장 일반적인 토큰 배포 방법입니다. 자금을 투입한 투자자에게 토큰을 발행합니다. 이를 통해 해당 프로젝트는 얼리 어답터에게 토큰을 배포하면서 개발 자금을 확보할 수 있습니다.

첫 번째 토큰 판매는 2013년 7월 마스터코인(Mastercoin) 출시와 함께 이루어졌습니다. 2014년에는 이더리움이 탈중앙화 애플리케이션(DApp)을 출시하면서 투자자로부터 1800만 달러를 모금했습니다.

에어드랍과 보상

에어드롭은 특정 코인을 발행하는 재단이 자격을 갖춘 사용자의 지갑으로 토큰을 무료로 배포하는 것을 말합니다. 수많은 프로젝트에서 네트워크 효과를 달성하고 플랫폼을 강화하며 커뮤니티를 구축하기 위해 이 방법을 사용하고 있습니다. 개발자는 상당한 양의 네이티브 토큰을 확보한 뒤 프로젝트 어드바이저와 전담 플랫폼 사용자에게 보상을 제공함으로써 플랫폼을 확장할 수 있습니다.

에어드랍은 프로젝트 인지도를 높이고 충성도 높은 커뮤니티를 육성하는 데 중요한 역할을 합니다.

락드롭

락드롭(Lockdrop)은 암호화폐 프로젝트에서 새로운 토큰을 배포하기 위해 사용하는 토큰 배포 메커니즘입니다. 이 메커니즘은 기존 토큰을 잠가 추진하는 프로젝트에 관심을 표명한 개인에게만 토큰을 제공합니다. 이러한 점에서 에어드롭과 차이가 있습니다.

투자자

토큰은 전문 지식 또는 시장 접근성을 제공하는 개인이나 기관, 투자자에 배포될 수 있습니다. 이를 통해 프로젝트의 성장과 채택을 도모합니다. 특히, 투자자와 상호 이익이 되는 관계를 조성함으로써 프로젝트의 성공 가능성과 장기적인 지속 가능성을 높입니다.

토큰 공급과 가치

토큰노믹스에서는 해당 토큰의 공급량과 가격을 필수적으로 고려해야 합니다. 가령, 토큰 공급이 증가하고 수요가 변하지 않으면 토큰 가격이 하락합니다. 반대로 수요가 일정하게 유지되는 상태에서 토큰 공급이 감소하면 가격이 상승합니다. 효과적인 공급을 위해서는 다음과 같은 사항을 충분히 고려해야 합니다.

• 순환 공급: 유통 공급량이란 시장에서 공개적으로 사용 가능하고 활발하게 거래되는 암호화폐 코인 또는 토큰의 양을 말합니다. 암호화폐 자산의 유통 공급량은 시간에 따라 달라질 수 있습니다. 예를 들어 비트코인의 유통 공급량은 점차 증가하여 최대 공급량인 2,100만 코인이 정점에 달할 때까지 점차 증가합니다. 유통 공급량은 일반인이 접근할 수 있는 코인을 나타내며 총 공급량 또는 최대 공급량과 혼동해서는 안 된다는 점에 유의하시기 바랍니다.
• 최대 공급량: 최대 공급량은 프로젝트에서 발행할 수 있는 토큰의 최종 수량을 의미합니다. 제한적이거나 무제한일 수 있습니다.
• 총 공급량: 이는 유통되는 공급량과 준비금으로 잠긴 자산의 누적 합계입니다.

가격 및 시장 역학

중앙은행이 기존 통화를 규제하고 안정화하는 방식과 유사하게, 토큰노믹스 영역에서도 유사한 접근 방식이 유리할 수 있습니다.

예를 들어, 정부가 암호화폐 거래를 금지한다고 발표하면 토큰의 수요와 가치에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로 대형 기관이 특정 토큰을 결제 수단으로 채택하면 토큰의 선호도와 가치가 증폭될 수 있습니다. 또한 과도한 변동성을 보이는 시장에서 토큰 공급량을 늘리면 가격 변동을 완화하고 안정성을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.

유틸리티와 거버넌스

다양한 프로젝트에서 토큰을 발행하고 있습니다. 이를 통해, 생태계에 기여하고 참여자에게 혜택을 줍니다. 대표적인 예는 다음과 같습니다.

• 수익 창출 기회: 스테이킹과 채굴, 이자 농사(LP 토큰), 수익 공유와 같은 활동을 통해 얻을 수 있습니다.
• 교환의 매개체: 블록체인에서 가스 요금 지불에 토큰을 가장 많이 활용합니다. 예를 들어, 이더리움은 생태계 내 거래 수수료를 충당하고 디앱과 스마트 컨트랙트를 배포하는 데 사용됩니다. 또, 비트코인은 가치 저장 수단과 교환 수단으로 활용됩니다.
• 거버넌스: 거버넌스는 토큰 보유자가 프로토콜 업그레이드, 합의 메커니즘 또는 기타 플랫폼 수정에 관한 결정을 내릴 수 있는 투표권을 보유하는 모델입니다. 이 유틸리티 모델은 탈중앙화와 의사 결정 과정에 대한 커뮤니티 참여를 촉진합니다. 예를 들어, 컴파운드 파이낸스(COMP)와 유니스왑(UNI)의 기본 암호화폐는 웹 3.0 공간에서 가장 널리 활용되는 거버넌스 토큰 중 하나입니다.

인센티브와 보상

토큰노믹스의 또 다른 중요한 측면은 참가자들에게 인센티브를 제공하여 장기적인 지속 가능성을 보장하는 것입니다. 이더리움과 같은 플랫폼 및 다양한 다른 지분 증명(Proof-of-Stake) 메커니즘에서는 사용자들이 트랜잭션을 검증하기 위해 자신의 토큰을 잠글 수 있습니다. 더 많은 토큰을 잠글수록 사용자가 검증자로 선택될 가능성이 높아지며, 트랜잭션 검증에 대한 보상을 받을 수 있습니다. 이러한 기능은 참가자들이 정직하게 행동하고 프로토콜의 보안을 유지하도록 효과적으로 유도합니다.

수많은 DeFi(탈중앙화 금융) 프로젝트들은 혁신적인 인센티브 메커니즘을 도입하여 빠른 성장을 촉진하고 있습니다. 이 현상은 2020년 6월 컴파운드가 COMP 거버넌스 토큰을 배포한 것에서 기인합니다. 컴파운드는 애플리케이션 내에서 대출자와 차입자 모두에게 거버넌스 토큰을 보상으로 제공하고 있습니다.

플랫폼 기능

토큰은 테마파크 입장료처럼 블록체인 인프라나 특정 상품에 액세스하기 위한 입장료 역할을 합니다. 또는 보증금 지불과 스마트 컨트랙트 실행, 사용료 지불과 같은 활동에 쓰입니다.

토큰노믹스 vs 토큰 메커니즘

토큰노믹스(Tokenomics)와 토큰 메커닉스(Token Mechanics)는 성공적인 암호화폐 토큰을 만들기 위해 함께 작동하는 두 가지 중요한 메커니즘입니다. 토큰노믹스는 토큰의 공급을 제한하고 사용자들이 토큰을 보유하도록 유도하는 것을 포함합니다. 예를 들어, 특정 수량 이상의 토큰을 보유하면 추가 혜택이나 보상을 받을 수 있게 하는 방식입니다. 이를 통해 토큰의 가치를 유지하거나 높일 수 있습니다.

토큰 메커닉스(Token Mechanics)는 토큰의 기술적 구현에 초점을 맞춥니다. 여기에는 토큰의 행동을 규정하는 스마트 계약을 생성하고, 블록체인을 사용해 거래를 기록하며, 거래를 검증하기 위한 합의 메커니즘을 구현하는 것이 포함됩니다. 예를 들어, 이더리움의 스마트 계약은 특정 조건이 충족될 때 자동으로 실행되는 코드를 포함하고 있으며, 블록체인은 모든 거래 기록을 투명하고 안전하게 저장합니다.

이 두 메커니즘은 서로 보완하면서 암호화폐 토큰의 성공을 돕습니다. 토큰 경제는 사용자들이 토큰을 더 가치 있게 여기도록 하고, 토큰 메커닉스는 이를 기술적으로 뒷받침합니다.

토큰노믹스에 관심을 가져야 하는 이유

토큰노믹스(Tokenomics)는 암호화폐 프로젝트를 평가할 때 매우 중요합니다. 건물을 튼튼하게 하기 위해 못이 필요하듯이, 토큰도 다양한 역할을 수행하여 비즈니스 모델의 견고함, 보안, 그리고 지속 가능성을 보장해야 합니다. 토큰은 블록체인 생태계 내에서 여러 중요한 기능을 수행하며, 탄탄한 토큰 경제 모델은 훌륭한 웹3 프로젝트의 특징입니다.

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