‘비트코인과 달러 인덱스’ 역상관관계의 모든 것 [2025년]

좀 더 장기적인 관점에서 비트코인 시세를 전망할 수 있는 방법이 없을까요?

이러한 판단을 돕는 도구 중 하나가, 바로 달러 인덱스(DXY)입니다. 보통 달러 인덱스가 하락하면 비트코인 가격이 상승하는 역상관관계를 보여왔는데요. 2025년 4월, 달러 인덱스가 98까지 하락하면서, 여러 투자 전문가들이 비트코인의 가격 상승을 예측하기도 했습니다. 결론적으로, 그 예측이 들어맞았네요.

이번 글에서는 달러 인덱스와 비트코인의 역상관관계가 무엇인지, 이동평균선과 달러 인덱스를 이용한 기술적 분석은 무엇인지, 또 어떠한 한계가 있는지에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

달러 인덱스(DXY)란 무엇인가요?

달러 인덱스(U.S. Dollar Index, DXY)는 미국 달러의 가치를 주요 6개국 통화(유로, 일본 엔, 영국 파운드, 캐나다 달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑) 바스켓에 대한 상대적인 강세 또는 약세를 측정하는 지수입니다. 1973년 3월을 100으로 기준점 삼아 산정되며, 달러의 국제적인 구매력과 안정성을 나타내는 핵심 지표로 활용됩니다.

2025년 5월 27일 기준, 달러 인덱스는 98.8을 나타내고 있습니다. 2024년 12월을 정점으로 대체로 하락하고 있는 추세입니다.

그렇다면, 왜 달러 인덱스(DXY)의 흐름을 추적해야 할까요? 달러 인덱스는 다음과 같은 중요한 투자 인사이트를 제공합니다.

달러 인덱스의 중요성:

• 글로벌 통화의 기준: 미국 달러는 전 세계 교역 및 금융 거래의 기축 통화이자, 많은 국가의 외환 보유고 자산으로 사용됩니다. DXY의 변동은 단순히 미국 경제뿐 아니라 글로벌 유동성, 원자재 가격, 신흥국 통화 가치 등 전 세계 금융 시장에 광범위한 영향을 미칩니다.
• 안전 자산 선호도 반영: 경제 불확실성이 커지거나 금융 시장에 위기가 닥치면 투자자들은 안전 자산인 미국 달러를 선호하게 됩니다. 이때 달러 인덱스는 상승하는 경향을 보이며, 이는 위험 회피 심리의 증대를 나타냅니다.
• 통화 정책의 지표: 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상, 양적 긴축(QT)과 같은 긴축 통화 정책은 달러 강세를 유도하여 DXY를 상승시키는 요인이 됩니다. 반대로 금리 인하, 양적 완화(QE)는 달러 약세로 이어져 DXY를 하락시킬 수 있습니다.

달러 인덱스를 변화시키는 주요 요인은 다음과 같습니다.

주요 변동 요인:

• 미국 경제 지표: GDP 성장률, 인플레이션(CPI), 고용률, 소매 판매 등 미국의 주요 경제 지표는 달러 강세/약세에 직접적인 영향을 줍니다.
• 미국 연방준비제도(Fed) 정책: 금리 인상/인하, 테이퍼링(양적 완화 축소), 양적 긴축 등 연준의 통화 정책 방향은 DXY의 가장 강력한 변동 요인 중 하나입니다.
• 글로벌 경제 상황 및 지정학적 리스크: 유럽, 일본 등 주요 교역국의 경제 상황, 그리고 전쟁, 팬데믹 등 국제적인 불안정성은 달러를 안전 자산으로 선호하게 만들며 DXY를 상승시킬 수 있습니다.

달러 인덱스가 2023년 이후 가장 빠른 속도로 하락하고 있다. 2022년 4분기 당시 비트코인 가격은 바닥을 찍었고, 이후 1년 만에 200% 이상 상승했다. 현재 비트코인 가격은 2023~2024년 랠리를 반복할 시점일 수 있다.

유명 트레이더 비트불(BitBull), 2025년 4월 16일 출처: 엑스

비트코인, 자산으로서의 특성

비트코인은 2009년 사토시 나카모토에 의해 탄생한 최초의 탈중앙화 디지털 화폐입니다. 발행량이 2100만 개로 제한되어 있습니다. 또, 중앙은행이나 정부의 통제 없이 블록체인 네트워크를 통해 거래됩니다.

초기 특성: 초기 비트코인은 주로 ‘사이버펑크’ 커뮤니티나 기술 애호가들 사이에서 알려져 있었고, 전통 금융 시장과는 거의 단절된 독립적인 자산으로 인식되었습니다. 가격 변동의 주요 요인도 기술적 이슈나 채굴 난이도, 초기 시장 참여자의 심리 등이었습니다.

매크로 자산(Macro Asset)으로서의 변화: 시간이 흐르면서 비트코인의 위상은 크게 변했습니다. 특히 2020년 코로나19 팬데믹 이후 각국 중앙은행의 양적 완화 정책과 기관 투자자들의 시장 진입이 가속화되면서, 비트코인은 단순한 디지털 실험을 넘어 글로벌 거시 경제 흐름에 민감하게 반응하는 매크로 자산으로 진화했습니다.

• ‘디지털 금’ 또는 인플레이션 헤지 자산: 법정화폐의 무제한 발행과 인플레이션 우려가 커지면서, 비트코인의 한정된 공급량과 탈중앙화 특성이 ‘디지털 금’으로서의 가치 저장 수단 역할을 할 수 있다는 인식이 확산되었습니다. 이는 금과 유사한 인플레이션 헤지 자산으로 가능성을 보여줬습니다.
• 위험 자산과의 동조화: 동시에 비트코인은 여전히 높은 변동성과 투기적 특성을 가지고 있습니다. 주로 기술주나 신흥국 주식과 같은 위험 자산으로 분류되는 경향이 있습니다. 글로벌 유동성이 풍부할 때, 가격이 함께 상승하고, 긴축 정책이나 경기 침체 우려 시에는 동반 하락하는 모습을 보이기도 합니다.
• 기관 투자자 유입: 주요 헤지펀드, 자산운용사, 심지어 일부 기업들이 비트코인을 포트폴리오에 편입하면서, 비트코인 가격은 더 이상 소규모 개인 투자자들의 심리만으로 움직이지 않고, 거시 경제 지표 및 전통 금융 시장의 흐름에 더욱 밀접하게 연동되기 시작했습니다.

이러한 변화는 비트코인 분석에 있어 달러 인덱스와 같은 거시경제 지표를 필수적으로 고려하게 만들었습니다.

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비트코인과 달러 인덱스의 과거 상관관계 분석

비트코인과 달러 인덱스의 상관관계는 시기별로 변화하는 경향을 보이지만, 대체로 역상관관계를 나타내는 시기가 많았습니다. 즉, 달러 인덱스가 상승할 때 비트코인 가격은 하락하고, 달러 인덱스가 하락할 때 비트코인 가격은 상승하는 경향이 있었습니다.

Correlation is not causation, but the trend is quite clear: #Bitcoin’s meteoric price rise (and occasional crashes) correlates closely with movements of the U.S. Dollar Index (DXY). pic.twitter.com/ujTZnpssHb

— Kaiko (@KaikoData) February 3, 2021

실제 사례 분석:

• 2020년 코로나19 팬데믹 이후: 각국 중앙은행의 대규모 유동성 공급으로 달러 인덱스가 약세를 보였던 시기에는 비트코인이 전례 없는 상승 랠리를 기록했습니다. 풍부한 유동성이 위험 자산으로 흘러들어 가는 현상이 두드러졌습니다.
• 2021년 말 ~ 2022년 미국 연준의 유동성 긴축 시기: 인플레이션 압력이 심화되면서 미국 연준이 급격한 금리 인상과 양적 긴축을 단행하자, 달러 인덱스는 강세를 보였습니다. 이 시기 비트코인을 비롯한 암호화폐 시장은 큰 하락장을 경험했습니다. 달러 강세와 비트코인 약세의 역상관관계를 명확히 보여주었습니다.
• 2023년 이후: 금리 인상 속도 조절 및 인플레이션 둔화 기대감으로 달러 인덱스가 조정을 받으면서 비트코인이 다시 상승세를 보였습니다. 이는 역상관관계의 지속적인 패턴을 강화했습니다.

데이터 해석의 중요성: 상관관계는 단순히 통계적 지표일 뿐이며, 특정 시기에는 양의 상관관계가 나타나거나 아예 상관관계가 약해지는 경우도 있습니다. 중요한 것은 단순히 숫자를 보는 것이 아니라, 해당 상관관계가 나타나는 거시 경제적 배경과 투자 심리를 이해하는 것입니다.

역상관관계의 주요 매커니즘

비트코인과 달러 인덱스의 역상관관계는 다음과 같은 주요 메커니즘으로 설명할 수 있습니다.

• 글로벌 유동성의 흐름: 달러 인덱스는 글로벌 유동성의 중요한 지표입니다. 달러가 약세를 보인다는 것은 시중에 달러 유동성이 풍부해진다는 의미이며, 이는 투자 자금의 여유가 많아져 고위험 고수익 자산인 비트코인으로 유입될 가능성을 높입니다. 반대로 달러가 강세를 보이면 유동성이 줄어들고, 투자자들은 안전 자산으로 회귀하므로 비트코인에서는 자금이 빠져나갑니다.
• 안전 자산 선호 vs. 위험 자산 선호: 달러는 금융 시장의 불확실성이 커질 때 가장 먼저 찾는 ‘궁극적인 안전 자산’의 지위를 가집니다. 반면 비트코인은 여전히 변동성이 크고 규제 불확실성이 남아있는 ‘위험 자산’으로 분류되는 경향이 강합니다. 따라서 위험 회피(Risk-off) 심리가 지배적일 때는 달러 강세-비트코인 약세, 위험 선호(Risk-on) 심리가 지배적일 때는 달러 약세-비트코인 강세의 패턴이 나타나기 쉽습니다.
• 인플레이션 헤지로서의 비트코인: 달러 가치 하락은 종종 인플레이션 상승 압력과 연결됩니다. 투자자들은 인플레이션으로부터 자산 가치를 보호하기 위해 비트코인과 같은 한정된 공급량을 가진 자산에 관심을 돌릴 수 있습니다. 이는 달러 약세 시 비트코인 수요를 증가시키는 요인으로 작용합니다.

달러 인덱스와 200일 이동평균선

달러 인덱스(DXY)와 200일 이동평균선 사이에는 중요한 기술적 분석적 상관관계가 있습니다. 200일 이동평균선은 단기적인 시장의 노이즈를 걸러내고 장기적인 추세(Trend)를 파악하는 데 가장 널리 사용되는 기술적 지표 중 하나입니다. 달러 인덱스 차트에 200일 이동평균선을 적용하여 DXY의 장기적인 방향성과 잠재적인 지지/저항 수준을 분석할 수 있습니다.

장기 추세 지표:

• 200일 이동평균선(200 MA)은 지난 200거래일(또는 200일) 동안의 평균 종가(또는 특정 가격)를 연결한 선입니다. 이 선은 달러 인덱스의 장기적인 추세 방향을 나타내는 데 매우 효과적입니다.
• 추세 확인: 달러 인덱스 가격이 200일 이동평균선 위에 위치하고 200일 이동평균선 자체가 상승하고 있다면, 이는 달러의 장기적인 강세 추세를 시사합니다. 반대로 달러 인덱스 가격이 200일 이동평균선 아래에 있고 선이 하락하고 있다면, 이는 달러의 장기적인 약세 추세를 나타냅니다.

지지선 및 저항선 수준:

• 지지선 역할: 달러 인덱스가 하락할 때 200일 이동평균선 부근에서 지지를 받고 반등하는 경우가 자주 관찰됩니다. 이는 시장 참여자들이 200일 이동평균선을 중요한 매수 기회(지지 수준)로 인식하기 때문입니다.
• 저항선 역할: 달러 인덱스가 상승할 때 200일 이동평균선에 부딪혀 상승이 제한되거나 하락 반전하는 경우가 있습니다. 이는 해당 선이 중요한 매도 압력(저항 수준)으로 작용한다는 것을 의미합니다.

골든 크로스 및 데드 크로스:

• 골든 크로스: 단기 이동평균선(예: 50일 이동평균선)이 장기 이동평균선(200일 이동평균선)을 상향 돌파할 때 발생합니다. 이는 장기적인 강세 추세로의 전환 신호로 해석됩니다. 달러 인덱스에서 골든 크로스가 발생하면 달러가 장기적으로 강세를 보일 가능성이 높다고 판단할 수 있습니다.
• 데드 크로스: 단기 이동평균선이 장기 이동평균선을 하향 돌파할 때 발생합니다. 이는 장기적인 약세 추세로의 전환 신호로 해석되며, 달러 인덱스에서 데드 크로스가 발생하면 달러가 장기적으로 약세를 보일 가능성이 높다고 판단할 수 있습니다.

The dollar index $DXY continues to fall.

Meanwhile, the global money supply is rising consistently.

On top of that, we have the United States government working towards establishing a strategic Bitcoin reserve

This is bullish for crypto.

However, it doesn't mean things can't… pic.twitter.com/ikICyQgEcO

— Lark Davis (@TheCryptoLark) March 5, 2025

예외적인 시기와 왜곡 요인들

비트코인과 달러 인덱스의 역상관관계는 일반적인 경향이지만, 항상 유지되는 것은 아닙니다. 다음과 같은 예외적인 시기와 왜곡 요인들이 존재합니다.

• 예측 불가능한 이벤트: 대규모 글로벌 위기(예: 2020년 코로나19 팬데믹 초기) 등 극심한 패닉 상황에서는 모든 자산에서 현금(달러)으로의 전환이 극단적으로 발생합니다. 이 때는 달러 인덱스와 비트코인이 단기적으로 동반 하락하는 모습을 보이기도 합니다. 비트코인이 아직 ‘궁극적인 안전 자산’의 지위를 완전히 얻지 못했음을 보여주는 사례입니다.
• 비트코인 자체의 내부적 요인: 비트코인 시장 내의 고유한 이벤트(예: 반감기, 대형 거래소 해킹, 특정 국가의 암호화폐 규제 강화/완화, 기술적 업그레이드)는 달러 인덱스의 움직임과 무관하게 비트코인 가격에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 2024년 1월 비트코인 현물 ETF 승인과 같은 긍정적인 규제 소식은 달러 인덱스의 움직임과 별개로 비트코인 가격을 크게 끌어올리는 요인이 되었습니다.
• 기관 투자자의 초기 단계: 비트코인 시장에 기관 투자자의 유입이 증가하고 있지만, 여전히 전통 금융 시장에 비해 상대적으로 규모가 작고 성숙도가 낮은 측면이 있습니다. 따라서 때로는 소수의 대규모 거래나 시장 조성자의 움직임이 큰 가격 왜곡을 일으킬 수 있습니다.
• 정부 정책의 변화와 예측 불가능성: 특정 국가의 예상치 못한 암호화폐 관련 법안 통과나 금지 조치 등은 달러 인덱스의 흐름과는 무관하게 비트코인 가격에 즉각적이고 강력한 영향을 미칩니다.

이러한 예외적인 상황들은 상관관계 분석에 있어 맹목적인 신뢰보다는 시장의 맥락과 추가적인 요인들을 함께 고려해야 함을 시사합니다.

역상관관계를 투자 전략에 활용하는 방법

달러 인덱스와 비트코인의 상관관계를 이해하는 것은 투자 전략 수립에 있어 중요한 통찰력을 제공할 수 있습니다.

• 거시 경제 지표 모니터링: 미국 연준의 통화 정책 방향(금리 인상/인하 시그널, 양적 긴축/완화 여부)과 주요 경제 지표(인플레이션, 고용 등)를 주시하여 달러 인덱스의 잠재적 방향을 예측합니다.
• 유동성 흐름 예측: 달러 약세 시기(글로벌 유동성 증가)에는 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 투자 기회를 모색하고, 달러 강세 시기(유동성 축소)에는 포트폴리오의 위험 자산 비중을 조절하는 것을 고려할 수 있습니다.
• 분산 투자 전략: 달러가 강세를 보일 때 비트코인이 약세를 보이는 경향을 이용하여, 포트폴리오 내에서 두 자산 간의 비율을 조절하는 전략을 고려할 수 있습니다. 예를 들어, 달러 강세가 예상될 때는 달러 자산을 늘리고 비트코인 비중을 줄이는 식입니다.
• 장기적 관점 유지: 비트코인과 달러 인덱스의 단기적 상관관계는 여러 요인에 의해 왜곡될 수 있으므로, 장기적인 추세를 파악하고 거시 경제의 큰 흐름을 이해하는 데 집중하는 것이 중요합니다. 비트코인의 본질적인 가치(희소성, 탈중앙화)와 장기적인 채택률 증가에 대한 믿음을 기반으로 한 투자를 고려합니다.
• 리스크 관리: 비트코인의 높은 변동성은 여전하므로, 상관관계를 활용한 투자 시에도 반드시 손절매(Stop-loss) 설정, 적절한 포트폴리오 비중 유지 등 엄격한 리스크 관리가 병행되어야 합니다.

결론: 미래에도 이 관계는 유효할까?

달러 인덱스와 비트코인의 상관관계는 시장 참여자들의 심리, 글로벌 유동성, 그리고 거시 경제적 환경의 역동적인 상호작용의 결과입니다. 과거의 데이터는 대체로 역상관관계를 시사했지만, 비트코인 시장의 성숙도 증가, 기관 투자자들의 추가 유입, 그리고 전 세계적인 암호화폐 규제 환경의 변화에 따라 이 관계는 미래에도 유연하게 변화할 가능성이 높습니다.

비트코인이 점차 ‘디지털 금’으로서의 지위를 강화하고 전통 금융 시스템에 깊이 편입될수록, 달러 인덱스와 같은 거시경제 지표와의 상호작용은 더욱 복잡하고 미묘해질 것입니다. 투자자들은 이러한 변화를 지속적으로 학습하고, 단순한 과거 통계에 의존하기보다는 다양한 거시경제 지표와 비트코인 시장 자체의 내부 요인들을 종합적으로 분석하여 현명한 투자 결정을 내려야 할 것입니다. 미래에도 달러 인덱스는 비트코인을 포함한 글로벌 자산 시장의 흐름을 읽는 중요한 나침반 역할을 할 것입니다.

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