암호화폐 옵션 거래의 모든 것 [2024년]

암호화폐 거래가 처음이라면 옵션 거래에 대해서 두려움을 느낄 수 있습니다. 하지만 옵션 거래는 생각보다 간단합니다! 이번 글에서는 암호화폐 생태계에서 옵션 거래가 어떻게 작동하는지, 어떻게 거래할 수 있는지 등 옵션에 대한 모든 것을 소개합니다.

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옵션 트레이딩이란 무엇인가요?

옵션 트레이딩을 설명하기 전, 유가 증권(securities)에 대해 짚고 넘어가겠습니다. 증권의 정의는 광범위하게 해석되지만, 일반적으로 증권은 거래 가능한 금융 자산으로 주식과 채권, 상장지수펀드(ETF)가 있습니다.

다음으로 파생상품이 있습니다. 파생상품은 기초 자산에서 ‘파생(derived)‘된 가격을 가진 증권의 한 유형입니다. 기초 자산은 주식과 채권, 상품과 같은 다른 증권일 수 있습니다.

영화 ‘인셉션(Inception)’을 보신 적이 있다면 꿈 속의 꿈이라는 개념에 익숙하실 것입니다. 파생상품은 증권의 증권과 같은 개념입니다. 파생상품의 예로는 스왑과 선물, 옵션이 있습니다.

옵션은 투자자에게 미리 정해진 가격과 날짜에 증권(예: 주식)을 사고 팔 수 있는 권리를 부여하는 금융 상품입니다. 옵션 계약의 보유자는 자산을 사거나 팔 권리가 있지만, 꼭 그렇게 해야 하는 의무는 없습니다. 만약 보유자가 자산을 사거나 팔기로 결정하지 않으면, 아무런 조치를 취할 필요가 없습니다. 다만, 각 옵션 계약에는 만료 날짜가 있어서, 이 날짜까지 선택을 해야 합니다. 이 만료 날짜가 지나면 옵션은 자동으로 사라지게 됩니다. 즉, 옵션 계약을 가지고 있어도 반드시 행동해야 하는 것은 아니며, 만료 날짜까지 선택할 기회가 주어진다는 의미입니다.

옵션 계약을 구매하려면 투자자는 프리미엄을 지불해야 합니다. 우리는 옵션 비용을 ‘프리미엄’이라고 합니다. 프리미엄을 지불하면 미리 정해진 날짜에 미리 정해진 양의 주식을 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 얻게 됩니다. 행사가격은 기초자산을 매수 또는 매도할 수 있는 가격입니다. 기초자산은 옵션이 파생되는 주식, 원자재 또는 디지털 자산입니다.

콜 옵션과 풋 옵션

옵션에는 크게 콜 옵션과 풋 옵션의 두 가지 유형이 있습니다. 콜 옵션을 매수하면 지정된 기간(만기일) 내에 미리 정해진 가격(행사 가격)으로 주식을 매수할 수 있는 권리(의무가 아닌 권리)를 갖게 됩니다. 여기서, 콜 매수자는 만기일까지 주식을 매수할 수 있는 옵션이 있습니다. 콜 매도자를 작성자로 지칭할 수 있습니다. 작성자는 만기일까지 행사 가격으로 유가증권을 매도해야 합니다.

풋 옵션을 매수하면 옵션이 만료될 때까지 미리 정해진 가격으로 주식을 매도할 수 있는 권리가 있습니다. 풋옵션 매수자는 기간이 만료될 때까지 합의된 가격으로 주식을 매도할 수 있는 권리를 갖습니다. 그러나 반드시 그렇게 할 필요는 없습니다.

예시

자세히 설명해 보겠습니다. 주식이 40달러에 거래되고 있는데 50달러까지 오를 것으로 예상되는 경우 45달러(행사가격) 콜 옵션을 0.20달러(프리미엄)에 매수할 수 있습니다. 주식이 50달러로 상승하면 50달러의 가치에도 불구하고 45달러에 매수할 수 있습니다. 이렇게 하면 4.80달러의 순이익을 얻을 수 있습니다.

반대로 옵션 작성자는 주식을 45달러에 팔아야 하며, 순손실은 4.80달러가 됩니다. 만기일까지 주식 가격이 55달러 이상으로 오르지 않으면 콜은 가치가 없습니다. 매수자는 0.20달러를 잃고 콜 매도자는 0.20달러를 보유하게 됩니다.

다른 시나리오가 있습니다. 주식이 60달러에 거래되고 있는데 50달러까지 하락할 것으로 예상합니다. 0.20달러에 55달러 풋 옵션을 매수할 수 있습니다. 주식이 50달러로 떨어지면 50달러의 가치가 있음에도 불구하고 55달러에 주식을 매도할 수 있습니다. 이렇게 하면 4.80달러의 순이익을 얻을 수 있습니다.

작성자는 귀하로부터 주식을 매수할 의무가 있으며 4.80달러의 손실을 입게 됩니다. 만기일까지 주가가 55달러 아래로 떨어지지 않으면 풋옵션은 가치가 없습니다. 풋 옵션 매수자는 0.20달러의 손실을 보고, 작성자는 0.20달러를 보유하게 됩니다.

콜 vs 풋 옵션

콜 옵션을 매수한 투자자는 주식 가격이 상승할 때 이익을 얻기를 희망합니다. 투자자는 주식 가격이 상승하여 더 낮은 비용으로 주식을 구매할 수 있을 것으로 예상합니다. 반면에 작성자는 주가가 하락하거나 일정하게 유지되기를 바라기 때문에 옵션을 행사할 필요가 없습니다.

풋 옵션은 주가가 하락할 때 투자자가 이익을 얻을 수 있도록 합니다. 이 경우 주식의 가치가 하락하면 풋옵션의 가치가 증가합니다. 따라서 투자자는 주가가 하락하기를 바라지만, 작성자는 주가가 상승하거나 일정하게 유지되기를 바라기 때문에 거래를 행사할 필요가 없습니다.

콜옵션의 행사가격이 기초자산의 현재 가격보다 낮으면 해당 옵션은 수익(ITM)이 발생한다고 합니다. 풋 옵션의 경우 행사가격이 현재 가격보다 높으면 ITM입니다.

아웃 오브 더 머니(Out of the money, OTM)는 콜 옵션의 행사가격이 기초자산의 현재 가치보다 높은 경우를 말합니다. 풋 옵션의 행사가격이 현재 가격보다 낮은 경우, 이를 OTM으로 간주합니다. 행사가격이 현재 가격과 같을 때는 현재가(at the money, ATM)라고 합니다.

바닐라, 이색, 바이너리 옵션

바닐라 옵션(vanilla option)은 보유자가 미리 정해진 가격과 기간에 기초자산을 매수 또는 매도할 수 있는 금융상품의 일종입니다.

이러한 옵션을 사용하면 만기일까지 기다렸다가 청산할 필요가 없습니다. 바닐라 옵션은 특별하거나 특이한 특성이 없는 콜 또는 풋 옵션입니다. 이러한 옵션은 시카고옵션거래소와 같은 거래소에서 거래되며, 표준화된 형태입니다.

바닐라 옵션은 시장 참여자에게 알려진 가장 일반적인 유형의 옵션 계약입니다. 바닐라 옵션에는 크게 두 가지 유형이 있습니다. 유럽 스타일과 미국 스타일입니다. 유럽식 옵션은 만기 시에만 행사할 수 있지만 미국식 옵션은 만기 전 언제든 행사할 수 있습니다.

이색 옵션(Exotic option)에는 특별한 조건이 있습니다. 예를 들어, 배리어 옵션(Barrier option)에는 특정 가격에 도달하면 옵션이 시작되거나 종료되는 조건이 포함됩니다. 가격이 특정 수준보다 높거나 낮으면 디지털 옵션은 소유자에게 수익을 지급합니다. 아시아 옵션(Asian option)의 수익은 옵션 만기 기간 동안 기초 상품의 평균 거래 가격에 따라 결정됩니다.

바이너리 옵션(binary option)은 금융 계약의 일종으로, 이 계약이 만료될 때 자산의 가치가 특정 조건을 만족하는지 여부에 따라 결과가 결정됩니다. 거래에 참여하는 사람들은 두 가지 중 하나의 결과를 받게 됩니다. ‘바이너리’라는 이름은 이 옵션이 ‘예’ 또는 ‘아니오’와 같은 두 가지 결과 중 하나에만 의존한다는 것을 의미합니다.

바이너리 옵션이 만료될 때 자산의 가치가 계약 조건을 만족하면, 거래자들은 돈을 받습니다. 만약 조건을 만족하지 않으면, 거래자들은 돈을 잃게 됩니다. 바이너리 옵션에서는 수익과 손실 금액이 미리 정해져 있으며, 거래자들이 실제 자산에 직접 투자할 수는 없습니다. 대부분의 바이너리 옵션 거래는 미국 외에서 이루어집니다.

암호화폐 옵션 거래

암호화폐 옵션 거래는 기존 옵션 거래와 매우 유사합니다. 암호화폐 옵션은 투자자에게 미리 정해진 가격과 날짜에 암호화폐를 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 암호화폐 옵션은 기존 옵션과 비슷하게 작동하지만, 기존 옵션에 비해 몇 가지 장점이 있습니다.

암호화폐 자산은 변동성이 있지만 이는 문제라기보다는 기능에 가깝습니다. 경우에 따라, 변동성이 높을수록 수익률이 높아질 수 있습니다. 또한 대부분의 옵션 트레이더는 장외거래(OTC)를 통해 계약을 체결합니다. 이는 거래 상대방 위험을 수반하며 시간과 비용이 많이 드는 경우가 많습니다.

탈중앙화 금융 암호화폐 옵션 플랫폼은 탈중앙화 옵션 보관소(DOV)에서 스마트 콘트랙트를 사용해 거래상대방 위험을 제거합니다. 스마트 계약은 거래상대방 위험을 제거하고 24시간 연중무휴로 암호화폐 옵션을 거래할 수 있게 합니다.

탈중앙화 옵션 보관소(DOV)의 주요 기능은 투자자 자본을 사용하면서 완전히 자동화된 탈중앙화 방식으로 옵션 거래를 할 수 있다는 것입니다. DOV가 등장하기 전에는 인증된 투자자만 장외거래(OTC) 또는 데리비트(Deribit)와 같은 옵션 거래소에서 자체 체결을 통해 이색적인 옵션 전략에 접근할 수 있었습니다.

암호화폐 옵션 거래 전략

게임에서 계획 없이 전투에 뛰어드는 사람은 없습니다. 성공적인 암호화폐 옵션 트레이더가 되려면 변동성이 높은 시장에서 이기는 몇 가지 전략이 필요합니다.

커버드 콜과 커버드 풋

가장 인기 있는 옵션 거래 방법 중 하나는 ‘매수-쓰기 접근법(buy-write approach)’이라고 하는 커버드 콜(covered call)입니다. 기본 암호화폐를 매수하거나 보유하면서 해당 자산에 대한 콜 옵션을 매도하는 전략입니다. 암호화폐를 상당 기간 보관할 계획이지만 가까운 시일 내에 큰 가치 상승을 기대하지 않는다면 이 방법을 선택하는 것이 좋습니다.

어떤 의미에서 커버드 콜은 이자 농사 전략처럼 작동합니다 . 예를 들어 1000달러 상당의 리플(XRP)을 보유하고 있고 가격 변동이 크지 않을 것으로 예상되는 경우, 3개월 후에 행사가격이 1100달러인 20달러 콜 옵션을 매도할 수 있습니다.

XRP 가격이 1099달러 이상으로 오르지 않으면 구매자에게는 콜 옵션이 쓸모가 없게 됩니다(공개 시장에서 더 낮은 가격에 같은 양의 XRP를 구매할 수 있기 때문입니다). 하지만 20달러의 수익을 얻었을 것입니다. 이 경우 연간 8%의 수익률을 얻게 되지만, 수동적으로 호들링했다면 수익이 발생하지 않았을 것입니다.

커버드 콜 옵션을 매도할 때는 무가치하게 만기되도록 하는 것이 목적입니다. 이를 통해 트레이더는 기초자산의 완전한 소유권을 담보로 유지하면서 옵션 프리미엄을 통해 수익을 얻을 수 있습니다.

매리드 풋(covered put)

매리드 풋(Married Put)은 커버드 콜의 대안으로 볼 수 있습니다. 커버드 콜은 콜 옵션을 팔아서 수익을 얻는 행위이고, 매리드 풋은 풋 옵션을 팔아서 수익을 얻는 방법입니다. 풋 옵션을 매도할 경우, 만약 옵션 구매자가 옵션을 행사하면, 투자자는 그 자산을 행사 가격(strike price)에 구매해야 하는 의무가 있습니다. 커버드 콜 옵션과 마찬가지로, 매리드 풋 옵션의 경우에도 옵션이 만료될 때 무가치해지기를 바라며, 이렇게 되면 옵션 판매자는 옵션 프리미엄을 얻으면서도 자산을 보유할 수 있습니다.

그러나, 자산의 가치가 행사 가격보다 낮아질 것으로 예상되면, 풋 옵션을 팔아서 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 자산의 가치가 하락하면, 풋 옵션을 판매한 사람은 옵션 프리미엄을 수익으로 가져갈 수 있기 때문입니다. 자산의 가치가 행사 가격보다 더 떨어지면, 풋 옵션을 판매한 사람은 손실을 보게 됩니다. 이는 풋 옵션을 행사한 사람이 자산을 행사 가격으로 구매할 수 있기 때문에, 자산의 실제 가치가 행사 가격보다 낮으면 판매자는 손해를 보게 됩니다.

요약하자면, 풋 옵션을 판매할 때는 자산 가치가 크게 떨어지지 않을 것이라고 예상하며 수익을 얻으려고 하지만, 자산 가치가 크게 떨어지면 손실을 입게 됩니다.

상승장 콜 스프레드

트레이더가 기초자산인 암호화폐에 대해 강세 전망을 가지고 있을 때 상승장 콜 스프레드(bull call spread) 전략을 사용합니다. 이 전략은 특정 행사가에 콜을 매수하는 것입니다. 그런 다음 같은 수의 콜을 더 높은 행사가격에 매도합니다. 이 전략에서 트레이더는 행사가격이 더 높은 콜 옵션과 행사가격이 더 낮은 콜 옵션 두 개를 매수합니다. 방법은 다음과 같습니다.

1. 자산을 선택합니다.
2. 현재 시장보다 높은 행사가격과 만기일을 가진 콜 옵션을 매수하고 프리미엄을 지불합니다.
3. 행사가격이 더 높고 만기일이 첫 번째 콜옵션과 같은 콜옵션을 매도합니다. 동시에 프리미엄을 수취합니다.

이 전략을 사용하면, 거래자가 자신의 예측이 맞았을 때 얻을 수 있는 이익이 제한됩니다. 즉, 예측이 정확해도 최대 이익이 정해져 있어서 더 많은 이익을 기대하기 어려울 수 있습니다. 그러나 이 전략은 순수하게 네이키드 콜(naked call, 기조 자산을 보유하지 않고 콜 옵션만 거래하는 것)을 구매하는 것보다 비용을 제한할 수 있습니다. 네이키드 콜을 구매하는 것은 상대적으로 비쌀 수 있기 때문에, 이 전략을 사용하면 비용을 덜 지출하면서도 옵션 거래를 할 수 있습니다.

하락장 풋 스프레드

하락장 풋 스프레드(bear put spread)는 또 다른 옵션 전략입니다. 이 상황에서 트레이더는 증권 또는 디지털 자산의 가격 하락을 예상하고 거래 보유 비용을 낮추고자 합니다. 하락장 풋 스프레드는 풋 옵션을 매수하며 형성됩니다. 동시에 트레이더는 만기일이 같은 동일한 자산에 대해 동일한 수의 풋 옵션을 더 낮은 행사가격에 매도합니다. 이 전략의 최대 수익은 행사 가격의 차이에서 옵션의 순 비용을 뺀 값과 같습니다.

옵션 거래에는 더 많은 전략이 있습니다. 여기에는 상승 풋 스프레드(bull put spread), 하락장 콜 스프레드(bear call spread), 롱 스 트래들(long straddle), 보호 칼라(protective collar), 심지어 박스 스프레드(box spread)까지 포함됩니다. 암호화폐 옵션 플랫폼이 더욱 발전함에 따라 더 복잡한 거래 전략으로 인한 가치가 폭발적으로 증가할 것입니다.

암호화폐 옵션을 거래할 수 있는 거래소

이제 암호화폐 옵션을 거래하는 방법을 알게 되었지만, 어디에서 거래해야 할까요? 암호화폐 옵션은 점점 더 매력적인 금융 상품이 되고 있으며, 지금 바로 암호화폐 옵션 거래를 시작할 수 있는 플랫폼이 많이 있습니다. 아래 목록에는 초보자를 위한 종합적인 최고의 거래소 중 암호화폐 옵션을 제공하는 거래소가 포함되어 있습니다.

다만, 한국 거래소에서는 아직 암호화폐 옵션 거래가 활성화되어 있지 않습니다. 이 때문에 투자자들은 해외 주요 거래소를 통해 다양한 옵션 거래가 가능합니다. 각 거래소는 제공하는 상품과 거래 방식이 다르므로, 사용자의 전략에 맞는 거래소를 선택하는 것이 중요합니다.

바이낸스 (Binance)

• 옵션 상품: 바이낸스는 비트코인과 이더리움 등 다양 암호화폐 옵션을 제공합니다. 주로 미국식 옵션(American-style options)을 제공하며, 만기 전에 언제든지 행사할 수 있습니다. 바이낸스 옵션은 단기적인 트레이딩을 목표로 하는 사용자에게 적합합니다.

데리비트 (Deribit)

• 옵션 상품: 데리비트는 BTC, ETH의 옵션 거래를 지원하는 가장 유명한 플랫폼 중 하나입니다. 유럽식 옵션(European-style options)을 제공하며, 만기 시점에만 행사할 수 있습니다. 데리비트는 옵션 거래를 전문적으로 다루는 트레이더들에게 인기 있는 거래소입니다.

오케이엑스(OKX)

• 옵션 상품: OKX는 BTC, ETH 옵션을 제공하며, 다양한 만기일과 행사가를 선택할 수 있습니다. 이 거래소는 또한 선물 및 무기한 계약을 포함한 다양한 파생상품을 제공하여, 사용자가 다양한 전략을 구사할 수 있도록 합니다.

바이비트 (Bybit)

• 옵션 상품: Bybit는 BTC 옵션을 제공하며, 거래 조건과 수수료 구조가 비교적 경쟁력 있습니다. Bybit의 옵션 거래는 선물 거래와 함께 제공되어 트레이더가 다양한 포지션을 취할 수 있게 합니다.

옵션 거래는 수익성이 있나요?

옵션 거래는 일부 사람들에게는 수익을 가져다줄 수 있지만, 대부분의 사람들이 옵션 가격에 영향을 미치는 요소들(즉, 그리스라고 불리는 델타, 감마, 세타, 베가 등)을 들으면 복잡하게 느껴져서 쉽게 포기하는 경우가 많습니다. 이는 그만큼 옵션 거래가 복잡하고 이해하기 어렵기 때문입니다.

옵션 거래로 이익을 보는 트레이더가 얼마나 되는지는 명확하지 않지만, 일반적으로 옵션을 매수하는 것보다 매도하는 것이 더 수익성이 높다고 알려져 있습니다.

그럼에도 불구하고, 옵션 거래가 성공적으로 이루어질 경우, 수익은 비용보다 훨씬 더 클 수 있습니다. 또한, 많은 사람들이 옵션을 사용하여 잠재적인 손실을 방지하는 목적으로 헷지(위험 회피)를 합니다. 따라서 일부 상황에서는 옵션 거래가 다른 형태의 거래보다 위험이 적다고 여겨질 수 있습니다.

옵션은 간단, 거래는 복잡

대부분 금융 상품은 기본 개념이 단순합니다. 그러나 인간의 활동이 복잡해진 것처럼 금융 시장도 복잡해졌습니다. 그 속에서 길을 잃기 쉽습니다. 이것이 바로 암호화폐 옵션 거래가 복잡한 이유입니다. 차익거래와 헤지를 위해 이색적인 전략을 세우기 시작하면 복잡한 토끼굴에 빠질 수 있습니다. 여전히 암호화폐 옵션 거래를 시도해보고 싶다면 데모 계좌에 가입하여 수익률을 확인해 보세요. 실제 자본을 투자할 위험은 없지만 성장하는 금융 시장 분야를 엿볼 수 있습니다.

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