연방준비제도(Fed)는 7월 29일 수요일에 금리 결정을 발표합니다. 시장은 결과에 대해 합의에 이르지 못했습니다. 시카고상업거래소(CME) 페드워치(FedWatch)는 금리 인상 확률을 31.5%로, 동결 확률을 68.5%로 집계하고 있습니다.
비트코인(BTC)은 이 이벤트를 앞두고 약세 흐름을 보이고 있습니다. 현재 약 63,683달러에 거래되고 있으며, 24시간 기준 1.87% 하락했고, 시가총액은 약 1조 2,800억 달러입니다.
금리 인상 확률이 30% 근처에 머무르는 이유는 무엇입니까?
특이한 점은 방향이 아니라 의견 불일치입니다. 선물 시장은 한 달 동안 10%포인트 범위 내에서 움직였습니다.
| CME 페드워치(FedWatch) 기록 | 동결 (3.50% ~ 3.75%) | 인상 (3.75% ~ 4.00%) |
|---|---|---|
| 한 달 전 | 70.1% | 29.9% |
| 일주일 전 | 74.3% | 25.7% |
| 7월 27일(월) | 63.7% | 36.3% |
| 현재 | 68.5% | 31.5% |
이러한 변동성이 핵심입니다. 코베이시 레터는 2020년 3월 이후 거의 모든 연방준비제도 회의가 이미 99% 가까운 합의로 시작됐다고 지적했습니다.
케빈 워시( Kevin Warsh ) 의장은 5월에 취임 이후, 그러한 확실성을 이끌어냈던 도구를 폐지했습니다. 사전 지침이 폐지되어, 위원회는 더 이상 의사 결정을 사전에 밝히지 않습니다.
6월 회의가 시장에 전달한 내용은 무엇입니까?
6월 17일 결정은 만장일치였습니다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 성명서를 12대 0으로 통과시켰습니다. 목표 금리 범위는 3.50%~3.75%로 유지됐습니다.
표결보다 성명서의 내용이 더 중요했습니다. 워시 의장은 성명서를 세 단락으로 줄이고, 추가 완화에 대한 단서를 모두 삭제했습니다.
“위원회는 가격 안정을 이룰 것입니다.” – 연방공개시장위원회(FOMC) 성명서 발췌
그러나 시장의 의견일치는 최근의 현상입니다. 4월 제롬 파월의 마지막 회의에서는 네 명의 위원이 반대 의견을 표했습니다. 이는 1992년 10월 이후 최대의 분열이었습니다.
이 중 세 명은 매파적 입장이었습니다. 클리블랜드의 베스 해맥, 댈러스의 로리 로건, 미니애폴리스의 닐 카쉬카리 등은 금리 인하 쪽으로 기운 표현에 반대했습니다. 스티븐 미란 이사는 금리 인하를 직접적으로 요구했습니다.
TD 시큐리티즈는 7월 29일 해맥과 로건이 다시 한 번 반대할 것으로 예상합니다.
인플레이션 수치가 금리 인상에 힘을 실어줍니까?
6월 인플레이션 보고서는 금리 인상에 부정적 신호를 보였습니다. 소비자물가는 한 달 동안 0.4% 하락했으며, 이는 2020년 4월 이후 최대 하락폭입니다.
연간 인플레이션은 5월 4.2%에서 3.5%로 하락했습니다. 식료품과 에너지를 제외한 근원 인플레이션도 2.9%에서 2.6%로 둔화됐습니다.
주거비는 단 0.1% 오르는 데 그쳤으며, 이는 2021년 1월 이후 최소 상승폭입니다. 한편 에너지는 한 달 동안 5.7% 하락했습니다.
연간 흐름은 더 심각합니다. 에너지는 여전히 15.7% 상승했고, 휘발유는 2025년 6월 이후 26.7% 올랐습니다.
워시는 이러한 괴리를 ‘노이즈’로 해석하고 있습니다. 7월 15일 상원 청문회에서도 이를 언급했습니다.
“특정 가격 충격은 우리가 통제할 수 없는 특정 품목에만 나타납니다.” – 케빈 워시 연방준비제도 의장
이후 원유 가격은 더 하락했습니다. 워싱턴이 이란 공습을 일시 중단한 뒤 브렌트유는 86달러 선으로 낮아졌으며, 이는 이번에 긴축을 단행할 필요성을 약화시키는 요인입니다.
워시는 표도 확보하지 못했습니다. CNBC는 12명의 투표권자 중 3~4명이 즉각적인 인상에 찬성할 준비가 되어 있다고 보도했습니다.
로이터가 이달 실시한 설문에 참여한 모든 경제학자는 금리 동결을 전망했습니다. 이는 경제학자와 트레이더의 의견 불일치라는 드문 사례입니다.
비트코인에 중요한 이유
달러가 전이 채널 역할을 합니다. 그리고 포지션은 지나치게 확장되어 있습니다. 투기 트레이더들이 2015년 이후 최대 순매수 달러 포지션을 보유하고 있습니다.
TD 시큐리티즈 전략가 하워드 듀는 동결 시 해당 거래가 청산될 것이라 예상합니다. 그의 시나리오들은 위험자산에 직접적으로 적용됩니다.
| 수요일 결과 | TD의 달러 전망 | 위험자산에 미치는 영향 |
|---|---|---|
| 동결, 2명 이견 | 지수 0.3% 하락 | 약한 순풍 |
| 동결, 이견 없음 | 지수 0.5% 하락 | 더 강한 순풍 |
| 인상 | TD 미모델링 | 달러 강세, 위험회피 |
“연준이 내일 금리를 동결할 가능성이 높습니다. 장기물 금리가 상승할 수 있으며, 2026년 9월에는 금리 인상이 이루어질 수 있습니다.” – 분석가 벤자민 코웬(Benjamin Cowen)
달러 약세는 전통적으로 비트코인 현재 가격 수준과 금, 주식시장에 긍정적 영향을 줍니다. 이 같은 완충 장치는 환영받는 요소입니다.
비트코인은 지난 1년간 약 46% 하락했습니다. 2025년 10월 기록한 126,080달러보다 크게 낮은 수준입니다. 다만 최근 30일간은 약 7% 상승세입니다.
모두가 금리가 여전히 이 자산에 영향을 준다고 받아들이는 것은 아닙니다. 비트와이즈(BITWISE) 최고 투자책임자 맷 하우건은 금리 변동 폭이 작아질수록 연관성이 약해진다고 주장합니다.
하지만 듀의 포지션 자료는 다른 결과를 시사합니다. 다수의 달러 매수 포지션은 작은 정책 변화만으로도 비트코인에 큰 움직임을 불러올 수 있음을 보여줍니다.
향후 30일 주목해야 할 사항
세 가지 일정이 논쟁을 정리해줄 예정입니다.
- 7월 29일 수요일. 금리 자체보다는 이견 수가 중요합니다. 만장일치 동결은 워시가 합의를 이끌어냈음을 시사합니다.
- 8월 12일 수요일. BLS가 7월 소비자물가를 발표합니다. 에너지 가격이 또 약하게 나오면 매파적 전망이 약화됩니다.
- 9월 15~16일, 화요일·수요일. 다음 FOMC 회의가 열리며, 금리 인상이 현실적으로 가능한 첫 시점입니다.
달력에 없는 변수도 있습니다. 워시는 연준 리노베이션 초과비용에 대한 감사원 보고서가 이번 여름에 나온다고 밝혔습니다.
그 보고서는 파월이 이사회에 남을지 여부를 좌우할 수 있습니다. 워시가 금리 인상 위험에 자신의 정치적 자본을 쏟을지 결정하는 데도 영향을 미칩니다.
