한 암호화폐 고래가 금 가격 상승에 2천3백만 달러 이상을 베팅했습니다. 도이체방크도 동의합니다. 이 은행의 애널리스트들은 금의 적정 가치를 온스당 4,700달러로 제시합니다. 이는 월요일 가격보다 훨씬 높은 수준입니다.
금 산업의 자체 연구 기관은 이에 동의하지 않습니다. 이 기관은 올해 남은 기간 동안 금이 4,100달러 부근에 머물 것으로 보고 있습니다. 이 차이는 주목할 가치가 있습니다.
고래가 암호화폐를 팔고 금을 매수했습니다
온체인 모니터 엠엘엠 온체인(Mlm on-chain)이 네 개의 지갑에서 해당 움직임을 포착했습니다. 이 지갑들은 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 가장 주목받는 트레이더 중 한 명인 로래클(Loracle) 소유입니다.
로래클은 503,000 HYPE 롱 포지션(2,650만 달러 상당)을 정리했습니다. 그리고 나서 다른 800,000 HYPE를 5,270만 달러에 매도했습니다. 59만5천 HYPE(3,140만 달러 상당) 쇼트 포지션으로 교체했습니다.
그는 또 이더리움, 지캐시, 솔라나 등에 베팅해 온 약 9,500만 달러 롱 포지션도 정리했습니다. 그 후 금 롱 포지션을 잡았습니다. 그 다음에는 2,800만 달러 이상의 이더리움 쇼트도 진입했습니다.
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여기서 2천3백만 달러가 얼마나 큰 규모입니까? 분석 사이트 로리스 툴즈(Loris Tools)에 의하면 하이퍼리퀴드 전체 빌더 운영 마켓의 월요일 미결제 약정은 약 35억9천만 달러였습니다. 이번 베팅은 크지만 시장 전체를 지배하는 수준은 아닙니다.
이러한 시장은 HIP-3 덕분에 존재합니다. 이 업그레이드는 외부 팀이 하이퍼리퀴드에서 자체 선물시장을 출시할 수 있게 합니다. 금, 주식 계약은 본거래소가 아니라 이곳에서 거래됩니다.
로래클의 실적 때문에 많은 이들이 그를 주목합니다. 온체인 추적자에 따르면 그는 약 10개월간 4,220만 달러 수익을 냈습니다. 한 번의 HYPE 숏으로 18일 만에 모두 잃었습니다. 해당 거래는 4,646만 달러 마이너스로 마감되었습니다. HYPE는 이후 6월에 76.70달러로 신고가를 기록했습니다.
도이체방크가 4,700달러를 보는 이유
애널리스트 마이클 쉬에(Michael Hsueh)와 브라이언트 쉬(Bryant Xu)는 월요일 고객에게 이런 노트를 보냈습니다. 이들은 2024년 8월 이후 금이 폭발적인 가격 구간에 진입했다고 전했습니다. 1975년 이후 이런 구간은 단 5번만 나타났다고 합니다.
두 사람은 금이 추가 하락해야 하는지 확인하기 위해 세 가지 테스트를 실시했습니다.
첫 번째는 금을 다른 원자재와 비교합니다. 이 경우 온스당 2,600달러를 가리킵니다. 두 번째는 통계적 거품 테스트입니다. 이 테스트는 하락세가 이미 3,900달러 부근에서 멈췄음을 시사합니다.
세 번째 테스트에서 결론이 났습니다.
“세 번째로, 금이 적정 가치와의 격차를 좁혔습니다… 우리는 여전히 금 적정 가치가 연말쯤 온스당 4,700달러를 기록할 가능성이 높다고 봅니다. 이는 2026년 4분기 예상치 4,600달러보다 높은 수치입니다.” – 마이클 쉬에, 브라이언트 쉬 애널리스트
도이체방크는 4분기 목표가를 4,600달러로 유지했습니다.
3,900달러 전망은 실제와 근접합니다. 월드골드카운슬(World Gold Council) 자료에 따르면 6월 24일 금 가격은 3,959.33달러로 저점을 기록했습니다. 1월 29일에는 5,595.47달러로 최고점을 찍었습니다.
중앙은행 순매수도 강세 예상의 근거입니다. 은행들은 2분기 289톤을 매입했습니다. 2분기 기준으로 역대 최대치입니다. 또한 1분기 57톤보다 5배 많습니다. 폴란드는 51톤, 중국은 33톤을 매수했습니다.
정확한 시점을 알 수 없는 거품 테스트
이 거품 테스트는 이름이 깁니다. 바로 Backward Supremum Augmented Dickey-Fuller(BSADF) 테스트입니다. 쉽게 말하면, 정상 시장보다 빠른 가격 급등을 포착하는 도구입니다.
도이체방크에 따르면 지표는 3.3에서 1.3으로 하락했습니다. 하지만 여전히 거품 경계선을 웃도는 수치에 머물고 있습니다.
이 테스트는 중앙은행의 중앙은행인 국제결제은행(BIS)이 만들었습니다. 2025년 12월 연구에서 금과 S&P500 모두를 거품 영역으로 분류한 바 있습니다. 이는 50년 만에 처음 나타난 일입니다.
저자들은 강세론자와 약세론자 모두에게 해당하는 경고도 남겼습니다.
“이 테스트는 과거 거품을 신뢰성 있게 감지했지만 거품이 언제 터지는지에 관해선 아무런 정보를 주지 않습니다.” – 국제결제은행(BIS) 연구진
BIS는 구매 주체도 분석했습니다. 소액 투자자는 금 펀드에 대거 유입되었습니다. 대형 기관은 매도하거나 움직이지 않았습니다.
골드카운슬은 더 좁은 범위를 예측합니다
월드골드카운슬(World Gold Council)은 업계 연구 기관입니다. 중간 전망에서는 훨씬 덜 강세입니다.
아무런 변화가 없다면, 남은 연간 동안 금이 4,100달러 대비 5% 이내에서 거래될 것으로 예측합니다. 이는 범위 상단이 약 4,305달러에 해당합니다. 도이체방크의 숫자는 대략 400달러 높습니다.
금이 4,500달러에 도달하려면 촉매가 필요하다고 이 기관은 말했습니다. 지정학적 충격, 금리 전망 변화, 혹은 장기 꾸준한 매수 등이 예시로 제시되었습니다.
현재는 반대의 상황이 더 가능성이 높아 보입니다. 트레이더들은 케빈 워시 의장이 이끄는 연방준비제도가 10월 이전에 금리를 인상할 것으로 예상합니다. 금리가 오르면 금은 보유 매력이 떨어집니다.
위원회는 중앙은행의 수요도 가격으로 평가합니다. 연간 통상 600톤에서 20~30톤이 추가될 때마다 금값이 약 1% 상승합니다.
금 선물은 월요일 4,093달러 근처에서 거래되며 0.3% 하락했습니다. 이는 8월 금 가격 전망과 비슷합니다. 암호화폐 자금은 이미 올해 토큰화된 금 상품으로 이동했습니다.
로라클(Loracle)은 이제 동일한 베팅에 레버리지를 추가했습니다. 그가 거래하는 시험은 아직 종료 시점을 알 수 없습니다.
