마이클 버리(Michael Burry)는 엔비디아(Nvidia, NVDA) 12월 콜옵션을 회사의 사상 최대 실적 발표를 앞두고 매수했습니다. 동시에 해당 주식에 대한 기존 매도 포지션도 추가했습니다. 그는 이 콜옵션을 수익을 노린 것이 아니라 헤지(포지션 위험 회피)라고 설명했습니다.
“빅 쇼트” 투자자인 버리(Michael Burry)는 자신의 섭스택(Substack)에서 이 거래 사실을 공개했습니다. 이곳에서 그는 오라클(Oracle, ORCL), 팔란티어(Palantir, PLTR), 네비우스(Nebius, NBIS), 캐터필러(Caterpillar, CAT)에 대한 새로운 매도 포지션도 밝혔습니다. 현재 그의 전체 매도 포지션은 풋옵션을 제외하고 포트폴리오의 21%를 넘습니다.
헤지, 방향 전환 아님
버리는 콜옵션 행사가격을 200달러 중후반에 설정했으며, 계약당 한 자릿수 프리미엄만을 지불했습니다. 해당 비용은 기존 매도 및 풋 포지션(포트폴리오의 3.5~4%)으로 충분히 상쇄된다고 설명했습니다.
“저는 이 거래에서 수익을 노리지 않습니다.” – 마이클 버리(Michael Burry). 그는 이렇게 말하면서, 대규모 매도 포지션이 없었다면 이 거래를 하지 않았을 것이라고 덧붙였습니다. 버리는 과거에도 실적 발표 시기에 이런 헤지 전략을 사용했으나, 해당 전략의 성과가 일관되지는 않았다고 인정했습니다.
엔비디아의 실적 발표를 앞둔 수익성 함정으로 인해 트레이더들은 이미 불안에 떨고 있었습니다. 해당 주식은 실적 발표 전 일곱 거래일 연속 하락했습니다.
버리가 여전히 엔비디아를 고평가로 보는 이유
버리는 엔비디아의 낮은 주가수익비율(PER)이 이 회사가 단기적인 독점력을 가지고 있다고 지적하며, 실제로는 투자자들을 오도한다고 주장했습니다. 그는 자신의 이론상 적정가는 현재 시세보다 훨씬 낮다고 밝혔습니다.
그는 또 엔비디아가 주주환원보다 자본지출에 더 많은 자금을 투입할 것이라고 봤습니다. 이는 “거품의 정점까지 투자를 이어가는 것(“into and through the top of the bubble”)”이라 언급했으며, 후일 이로 인해 실적이 크게 감소할 수 있다고 했습니다.
이런 입장은 버리가 이달 초 1987년 스타일의 폭락 경고를 포함해 AI 거래에 대해 비판적인 공격을 해온 점과 맥을 같이합니다.
버리는 이번 주 버켄스탁(Birkenstock, BIRK) 및 프레디맥(Freddie Mac, FMCC) 주식 매수 포지션을 확대하기도 했습니다. 그는 버켄스탁에 대해 “포트폴리오 내에서 완전한 포지션”이라고 밝혔습니다.
엔비디아 주가는 올해 들어 야간 급등을 포함해 12% 이상 상승했습니다. 어제 실적이 버리의 매도 포지션을 정당화할지, 아니면 헤지 거래에서 다시 손실로 이어질지 여부는 아직 결정되지 않았습니다.
