채권 트레이더들이 2023년 이후 처음으로 비트코인 가격에 대해 드문 위험 신호를 보냈습니다. 이들은 연방준비제도이사회가 올해 12월까지 금리 인상을 재개할 것으로 예상합니다. 이들은 국채를 사고파는 투자자로, 다음 금리 움직임에 실제로 돈을 걸고 있습니다. 그러므로 시장은 이들을 연준의 조기 신호로 주목합니다.
이번 인상이 단행되면 연준이 2023년 이후 처음으로 금리를 올리는 것입니다. 과거 긴축 때 비트코인은 약 65% 하락했으나, 이러한 압박이 사이클 바닥을 만드는 데에도 기여했습니다.
채권 트레이더들이 이제 연준 금리 인상을 예상합니다
채권 시장이 변했습니다. 트레이더와 연준 의장 케빈 워쉬는 인플레이션과의 싸움이 아직 끝나지 않았다고 봅니다. 시장은 9월 또는 10월까지 0.25%포인트 인상이 유력하며 12월에는 거의 확실하다고 평가합니다. 블룸버그 보도에 따르면 이런 전망이 나옵니다.
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압박이 쌓이고 있습니다. 인플레이션은 연준 목표치인 2%를 5년째 상회하고 있습니다. 석유 가격은 이란 휴전 붕괴로 다시 상승세입니다. AI 관련 대규모 지출도 경제를 자극하고 있습니다. 지난주 6월 인플레이션 완화 소식은 일시적 안도를 줬으나, 곧 금리 인상 기대가 되살아났습니다.
지난번 연준 금리 인상 때 비트코인은 65% 하락했습니다
이 부분이 드문 현상입니다. 연준이 2023년 이후 금리를 인상하지 않았기에, 이번 인상은 수년 만에 비트코인이 맞이하는 첫 번째 긴축이 될 것입니다.
2022년과 2023년에 걸쳐 연준은 금리를 거의 0%에서 5.5%까지 올렸습니다. 비트코인은 약 45,000달러에서 2022년 11월 22일 15,500달러로 급락해 약 65% 하락했습니다.
하지만 실제 인상은 이미 대부분 가격에 반영되어 있었습니다. 가장 큰 타격은 2022년 6월 75bp 인상과 테라 붕괴 등 예상치 못한 속도와 충격에서 발생했습니다. 이 때 약 52% 하락이 있었습니다.
반면, 2023년 초에는 인상이 이미 예상되어 비트코인이 약 21% 상승했습니다.
사이클 바닥을 만든 동일한 압박
여기서 반전이 있습니다. 2022년 11월 저점은 연준이 완화로 돌아선 후가 아니라, 가장 강력한 매파적 긴장감이 극대화됐을 때 형성됐습니다. 시장이 긴축을 모두 가격에 반영하면서 비트코인은 상승 전환했습니다.
따라서 새로운 매파적 충격도 마지막 매도세를 털어내는 역할을 할 수 있습니다. 분석가들은 이미 드문 바닥 신호와 온체인 지표가 4년 내 최저치임을 추적하고 있습니다. 장기 보유자들은 여전히 매도하지 않고 있습니다.
앞으로 주목할 점
현재 비트코인 가격은 약 63,800달러입니다. 일간 1% 하락했으나, 인플레이션 완화와 금리 인상 기대 사이에 놓여 있습니다. 시카고상업거래소(CME) 그룹이 제공하는 페드워치(FedWatch)와 채권 시장은 인상, 심지어 다회 인상 가능성까지 최악의 시나리오로 봅니다.
따라서 자금 흐름을 우선 주시해야 합니다. 현물 비트코인 ETF 자금 흐름이 가격보다 먼저 움직입니다. 기관 자금이 대거 유출된다면, 연준 공식 발표 전에 대형 투자자들이 금리 인상 준비에 나섰다는 조기 신호일 수 있습니다. 현재 7월에는 드물게 유입이 급증하고 있습니다. 이는 금리 인상 기대와 반대로 시장 하락 신호에도 불구하고 강세론자들이 관심을 유지하게 만듭니다. 비트코인은 지금 월간으로 약 1% 상승 중입니다.
유입 급증에는 이유가 있습니다. 디지털 자본 플랫폼 ARP 디지털의 파트너 유수프 파크로는 이러한 유입 흐름을 단기 금리 인상 위험 완화와 연관 짓습니다.
“7월 14일의 6월 소비자물가지수(CPI)가 완화되어, 연준이 금리 인상을 유지하지 않을 것이라는 근거가 강화되었습니다. 현재 시장은 7월 28일에서 29일 회의에서 금리 변동이 없을 확률을 94%로 보고 있습니다. 한 해 내내 높은 금리로 압박을 받아온 무이자 자산에는 단기 인상 위험이 사라지는 것이 가장 강력한 호재입니다. 이런 변화가 자금 유입에서 나타나고 있습니다.”
그는 무엇도 아직 확정된 것이 없다고 덧붙입니다.
“이 시장은 하락세가 멈췄을 뿐, 상승 전환이 확인된 것은 아닙니다. 그래서 월말은 이진적 상황이 되며, 연준 회의를 이번 회복이 진짜인지 판가름하는 주요 사건으로 보아야 합니다.”
9월, 10월, 그리고 12월 회의가 진짜 시험대입니다. 인상이 예상대로 이루어진다면, 트레이더들이 이미 대비했기 때문에 가격은 거의 움직이지 않을 수도 있습니다. 시장 예상보다 더 크거나 빠른 인상만이 2022년 약 52% 급락처럼 강한 하락을 유발할 수 있습니다. 만약 그런 하락이 온다면, 과거 사례에 따르면 그때가 바닥이 형성되는 구간이 되며, 분석가들이 추적하는 온체인 바닥 신호가 확인 지표가 될 수 있습니다.
