그레이스케일(Grayscale) 리서치 부서는 이번 주 비트코인과 금의 상관관계가 50%를 넘어섰다고 경고했습니다. 자산운용사인 그레이스케일은 이를 “가치하락(디베이스먼트) 투자”의 회귀로 해석합니다.
이는 최근 몇 년 동안 비트코인이 성장주와 동조해 거래되었던 것과는 정반대의 추세입니다.
그레이스케일은 비트코인의 금 쏠림 현상을 어떻게 측정했습니까
최근 노트에서 그레이스케일 리서치 책임자인 잭 판들(Zach Pandl)은 비트코인의 90일 기준 금과의 상관관계가 연초 거의 0에서 50% 이상으로 상승했다고 보고했습니다. 같은 기간 나스닥100 지수와의 상관관계는 60% 이상에서 약 33%로 하락했습니다.
판들 책임자는 이 변화가 비트코인의 희소성과 통화적 독립성, 그리고 가치 저장 수단으로서의 역할에 대한 투자자들의 관심이 다시 높아진 결과일 수 있다고 그레이스케일의 연구 시리즈를 통해 밝혔습니다. 그는 해당 발견과 관련된 구체적인 가격 목표는 언급하지 않았습니다.
“…재정 불균형이 커지고 투자자들이 명목화폐의 장기 구매력을 재평가함에 따라, 비트코인은 금과 함께 희소하고 유동적인 대안이 될 수 있습니다. 희소성과 차별화된 수익 요인의 결합은 비트코인이 현대 분산 포트폴리오에 매력적인 자산이 되도록 만듭니다.” – 그레이스케일 리서치 책임자
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가치하락(디베이스먼트) 투자란 공급이 제한된 경성 자산은 시간이 지나면서 명목화폐의 구매력이 하락하면 가치가 오르는 경향이 있다는 논리를 의미합니다.
이러한 해석은 미국 연방 정부 부채가 40조 달러를 넘어서면서 더욱 힘을 얻고 있습니다. 지속적인 재정적자가 현금의 희소 대안에 대한 관심을 재확산시키고 있기 때문입니다.
금과의 상관관계 변화가 중요한 이유
금은 올해 이미 연장된 강세장을 기록하고 있습니다. 이로 인해 투자자들이 통화 약세에 대한 전통적 헤지 수단으로 이동하는 흐름이 강화되고 있습니다.
비트코인이 기술주가 아닌 금과의 상관관계가 높아졌다는 사실은 자금의 일부가 이제 디지털 자산 쪽으로도 흘러들고 있음을 시사합니다. 판들 책임자는 비트코인과 기타 희소 디지털 자산이 이런 환경에서 보다 우호적인 시장 국면에 진입할 수 있다고 주장했습니다.
그레이스케일의 올해 리서치는 반복적으로 비트코인 가격 움직임이 가치하락(디베이스먼트) 투자와 관련이 있음을 지적해왔습니다. 1월 보고서에서는 규제 불확실성 속에서 화폐 약세와 비트코인의 괴리를 언급했습니다.
“…통제되지 않은 정부 부채 증가는 명목화폐의 신뢰도를 약화시키고, 투자자들이 금과 특정 암호화폐와 같은 대체 가치 저장 수단을 찾게 만듭니다. 당사는 디지털 자산 분야에서는 이른바 ‘가치하락(디베이스먼트) 투자’로 인해 비트코인, 이더리움, 지캐시가 가장 큰 수혜를 받을 것으로 봅니다…” – 판들 책임자
하지만 이번 결과는 한 기업의 연구 관점일 뿐, 실제 시장 결과와는 다릅니다. 상관관계는 과거 자산 가격이 얼마나 함께 움직였는지 보여주는 지표입니다. 가격의 미래 방향을 예측하지 않으며, 90일 이동 측정값은 시장 상황이 변하면 빨리 달라질 수 있습니다.
비트코인과 금, 그리고 주식과의 관계는 같은 해 내에서도 크게 달라지는 경우가 있었습니다. 그레이스케일도 과거 비트코인이 귀금속보다 기술주와 더 유사하게 움직였던 시기를 강조한 바 있습니다.
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