1970년에 월마트가 상장할 때 1,000달러를 투자했다면, 현재 약 3,890만 달러가 되었을 것입니다. 이는 투자 수익률 기준으로 월마트가 미국 역사상 가장 성공적인 IPO가 되었음을 의미합니다.
이 결과는 월마트 IPO가 오늘날 기준에서는 매우 작았다는 점에서 더 놀랍습니다. 월마트는 5백만 달러 미만만을 조달했습니다. 올해 6월 미국 역사상 가장 큰 IPO를 마친 스페이스엑스는 수십억 달러를 모았습니다. 그렇다면 이렇게 작은 상장이 어떻게 엄청난 수익을 낼 수 있었을까요?
주식분할은 1,000달러를 3,890만 달러로 만들었습니다
월마트가 상장한 1970년 10월, 30만 주를 주당 16.50달러에 판매해 495만 달러만 모았습니다. 이후 56년 동안 월마트 주식 가치는 크게 올랐습니다. 그러나 오늘날 월마트의 주가만 보면 전체 이야기를 알 수 없습니다. 핵심은 주식분할입니다.
주식분할은 투자자의 총 평가 금액을 그대로 두면서 보유 주식 수를 늘려줍니다. 예를 들어 회사가 2대1 분할을 하면, 한 주를 가진 투자자는 곧바로 두 주를 갖게 됩니다.
월마트는 상장 후 12번 주식분할을 실시했습니다. 그 결과 1970년 한 주를 산 투자자는 이제 6,144주를 보유하게 되었습니다.
“이들 기업에 대해 대부분 사람들이 인용하는 수치는 잘못됐습니다. 항상 한 방향으로 틀립니다. 실제 수치는 3,885,000%에 가깝고, 그 차이는 주식분할 12번의 산술적 계산을 빠뜨린 결과입니다.” – 타우렉스(Taurex)의 시장분석가 인용 보고서
코카콜라는 같은 효과가 더 극명하게 나타납니다. 1919년 회사가 거래를 시작할 때 산 코카콜라 한 주는 11번의 주식분할을 거쳐 9,216주가 되었습니다. 현재 주가로 계산하면 이 주식 가치는 약 83만 달러입니다.
엔비디아 실적은 순위를 뒤바꿨습니다
엔비디아는 이미 순위에 변화를 만들었습니다. 연구에서는 8월 26일 종가인 209.66달러를 기준으로 엔비디아를 5위에 올렸습니다. 1,000달러 투자 시 839만 달러가 됩니다.
엔비디아 2분기 실적에서 매출은 962억 달러로 1년 전보다 106% 올랐습니다. 데이터 센터 매출은 117% 증가했습니다. 주가는 8.7% 상승했습니다.
금요일 엔비디아 주가가 약 226달러인 것을 고려하면, 동일한 투자는 현재 약 900만 달러의 가치가 있습니다. 엔비디아는 이에 따라 맥도날드를 제쳤으며, 홈디포보다 약 35만 달러 모자랍니다.
56년 만에 순위가 단 한 거래일 만에 바뀌었습니다.
스페이스엑스와 앤트로픽 투자자를 위한 교훈
가장 높은 IPO 수익률이 가장 빠른 성장률을 의미하지는 않습니다. 엔비디아의 연환산 복리 성장률은 약 39%였으나, 월마트는 21%였습니다. 하지만 월마트는 56년이라는 성장 시간이 있었습니다.
이렇게 오랜 기간 보유하는 것이 가장 어렵습니다. 엔비디아는 닷컴 버블이 터지기 14개월 전에 상장했는데, 이때 나스닥 지수는 거의 80% 하락했습니다.
이 순위에는 중요한 세 가지 한계가 있습니다.
- 코카콜라, 맥도날드, 월마트 등 기업에서 수십 년간 지급한 배당금은 제외됐습니다.
- 투자자가 IPO 가격에 살 수 있다고 가정했으나, 대부분 개인 투자자는 접근이 불가능합니다.
- 오랜 기간 생존한, 승자가 된 회사만 집계했습니다.
월마트조차도 나쁜 한 주를 보낼 때가 있습니다. 지난주에는 드문 매출 미달로 주가가 거의 6% 하락했습니다.
오늘의 IPO 투자자에게 더 중요한 질문은 앞으로 수십 년간 어떤 일이 벌어질지입니다. 스페이스엑스는 한 주당 135달러에 공모해 150달러로 거래를 시작했고, 사상 최대 IPO로 2조 달러 이상의 가치 평가를 받았습니다.
앤트로픽도 올 가을에 더 큰 자금 조달로 뒤따를 수 있습니다.
두 회사 모두 아직 주식분할을 하지 않았습니다. 월마트의 역사는 그 차이가 시간이 지남에 따라 왜 중요해질 수 있는지 보여줍니다.
