엔비디아는 8월 26일 2분기 실적을 발표합니다. 월가에서는 이미 주목할 만한 수치를 파악하고 있습니다. 애널리스트들은 약 920억 달러의 매출과 주당순이익 2.08달러를 예상합니다. 이는 1년 전보다 두 배 수준입니다.
실적 발표까지 14일 남았습니다. 엔비디아는 910억 달러를 제시했습니다. 시장에서는 소폭 상회할 것이라 예상합니다. 이후의 전망은 애널리스트마다 다르게 보고 있습니다.
월가가 기대하는 엔비디아 2분기 실적
실적 발표 콜은 동부시간 오후 5시에 시작됩니다. 이번 발표는 7월 26일에 종료된 분기를 다룹니다. 엔비디아는 5월 직접 가이던스를 제시했습니다. 2% 이내 오차로 910억 달러와 약 75%의 매출총이익률을 예상한 바 있습니다. 이 수치는 엔비디아의 공식 전망에 근거합니다.
전년 동기 실적과 비교하면 계산이 간단합니다. 엔비디아는 467억 달러의 매출에 주당 1.05달러를 기록했습니다. 920억 달러에 도달한다면 매출이 거의 두 배가 됩니다.
실적 수치에 대한 주의점입니다. 팁랭크스는 37명의 애널리스트 예상치로 주당 2.08달러를 제시합니다. 나스닥이 추적하는 잭스는 11명의 예상치로 2.01달러를 보입니다. 차이는 작지만, 상회 여부를 가르는 기준이 됩니다.
애널리스트 대부분은 긍정적인 의견을 보입니다. 추적된 37명 중 36명이 매수를, 1명이 보유를 권고합니다. 평균 목표가는 약 310달러이며, 250달러에서 500달러까지 다양한 추정이 존재합니다.
암호화폐 투자자들도 지켜볼 만한 이유가 있습니다. 엔비디아의 2025년 11월 실적 발표는 비트코인 가격을 91,000달러 이상으로 끌어올렸습니다. AI에 대한 심리가 양쪽 시장 모두에 영향을 주고 있습니다.
엔비디아, 3분기 연속 가이던스 상회 기록
가이던스 상회는 계속 이어진 현상이기에 이번에도 기대를 받고 있습니다. 상회 폭은 크게 달라지지 않고 있습니다.
- 엔비디아는 2025년 10월 분기에 540억 달러를 전망했고, 실제로는 570억 달러를 기록했습니다.
- 2025년 1월에는 650억 달러 가이던스에 대해 681억 달러를 달성했습니다.
- 2025년 4월에도 780억 달러 예상을 내놓았고, 실제로 816억 달러를 기록했습니다.
각 분기마다 30억 달러, 31억 달러, 그리고 36억 달러씩 상회했습니다. 모든 수치는 엔비디아의 분기 실적 발표에서 확인한 내용입니다.
뱅크오브아메리카는 이번 분기에도 940억~950억 달러를 예상합니다. 이는 기존의 30억~40억 달러 상회폭과 동일한 패턴입니다.
따라서 큰 폭이 아닌 소폭의 상회가 이변이 될 수 있습니다.
성장률은 주목받지 못하는 부분입니다
이 부분에서 분위기가 달라집니다. 최근 세 분기 연속 분기 대비 매출 성장률이 약 20%를 기록했습니다.
엔비디아의 910억 달러 가이던스는 11.5% 성장에 불과합니다. 뱅크오브아메리카의 950억 달러 전망도 16%입니다. 두 수치 모두 1년 이상 만에 가장 낮은 속도입니다.
전년 동기 대비 수치는 약 97%로 매우 큽니다. 이는 비교 대상이 낮기 때문이지 성장세가 가속화됐기 때문은 아닙니다.
이러한 수치가 수요 둔화를 뜻하진 않지만, 실적 상회가 주가에 미치는 영향이 제한적일 수 있음을 설명합니다.
예상해야 할 가이던스 수치는 1080억 달러입니다
뱅크오브아메리카의 비벡 아리야 애널리스트는 3분기 가이던스로 1070억~1080억 달러를 제시합니다. 현재 애널리스트들은 약 1040억 달러를 전망합니다. 아리야 애널리스트는 매수 의견과 350달러 목표가를 유지합니다.
골드만삭스 애널리스트 제임스 슈나이더는 매수 의견과 285달러 목표가를 제시합니다. 가이던스에 대한 추가 상승 여력을 기대합니다. 단, 2주간 12% 주가가 오른 상황이라 기준치가 높다는 점도 경고합니다.
골드만삭스의 2026년과 2027년 추정치는 컨센서스 대비 각각 6%, 19% 상회합니다. 투자자들은 이를 현재 엔비디아 주가 전망과 비교할 수 있습니다.
옵션 시장에서도 움직임이 나타나고 있습니다. 8월 28일 만기 옵션 계약은 6.75%의 변동폭을 시사합니다. 이는 209~239달러 범위와 유사합니다. 수요일 기준, 주가는 224달러 부근에서 거래됐으며 전날 마감가는 217.50달러였습니다.
베라 루빈과 메모리 비용 사이에서 무슨 문제가 발생할 수 있습니까
엔비디아는 5월 31일에 베라 루빈 플랫폼을 완전 생산 단계로 전환했습니다. 배송은 가을부터 시작됩니다.
“에이전틱 AI는 새로운 유형의 워크로드입니다. 하나의 프롬프트로 천 단계에 이르는 추론, 검색, 도구 사용, 응답 생성을 시작할 수 있습니다. 베라 루빈은 바로 이 순간을 위해 만들어졌습니다.” – 젠슨 후앙, 엔비디아 창립자 및 최고경영자
- 메모리가 비용 문제입니다.
이제 시스템 구축 비용의 40%에서 50%를 차지합니다. 과거에는 15%에서 20% 수준이었습니다.
뱅크오브아메리카는 마진이 약 73%에서 74%로 유지될 것으로 예측합니다. 루빈 랙에서는 메모리 영향이 약 60bp입니다. 대형 팟 시스템은 500bp까지 영향을 받을 수 있습니다.
- 그다음은 자금 조달의 문제입니다.
엔비디아는 약 700억 달러를 파트너사에 투자했습니다. 이 중 300억 달러는 오픈AI, 100억 달러는 앤트로픽입니다. 비판하는 이들은 자체 주문량을 떠받치려는 의도라고 주장합니다.
뱅크오브아메리카는 이를 2026년과 2027년에 기대하는 자유현금흐름의 15%로 봅니다. 회의론자들은 이러한 설명에도 움직이지 않습니다. 이러한 우려는 AI 버블 논쟁으로 이어집니다.
공급업체들은 반대 의견을 내놓고 있습니다. 슈퍼마이크로의 AI 관련 사상 최대 백로그는 식지 않은 수요를 보여주었습니다.
8월 26일에 유의해야 할 점
상황이 예사롭지 않습니다. 엔비디아는 40억 달러를 초과 달성해도 실망을 줄 수 있습니다. 왜냐하면 시장의 관심이 10월 분기로 이동했기 때문입니다.
투자자들은 또한 수요가 외부에서 비롯된 것임을 입증해주길 바랍니다. 엔비디아가 고객 직접 금융을 시작한 뒤로 의구심이 커졌습니다.
가이던스 하락이 실적보다 더 중요한 의미를 가질 수 있습니다. 1080억 달러가 해당 가이던스에 포함될지 여부가 향후 몇 달간 시장의 분위기를 결정할 수 있습니다.
