액티브 상장지수펀드(ETF)가 앞으로 자문 포트폴리오에서 더 큰 비중을 차지할 전망입니다. MSCI가 450명의 자문사를 대상으로 설문조사를 실시한 결과, 71%가 2년 이내에 ETF 활용을 확대할 계획이라고 밝혔습니다.
ETF 인텔리전스 설문조사 2026은 미국과 유럽 지역의 자문사를 대상으로 진행되었습니다. 87%가 이미 액티브 ETF에 투자하고 있으며, 62%는 패시브 투자를 늘릴 계획입니다.
액티브 ETF가 뮤추얼펀드 판매 공간을 잠식합니다
MSCI 설문조사에서는 신규 자금 못지않게 대체 효과가 크다는 점도 드러났습니다. 전체 응답자의 58%가 자주 이용하는 운용사가 새로운 액티브 ETF를 출시하면 기존 뮤추얼펀드나 UCITS 투자 비중을 줄일 것이라고 답했습니다.
운용사는 대부분 변하지 않습니다. 응답자의 절반은 이미 보유한 전략의 액티브 ETF 버전으로 전환하겠다고 답했습니다. 펀드 셀렉터 가운데 85%는 해당 전략의 ETF 공유 클래스에 긍정적입니다.
규제 당국은 올해 초 길을 열었습니다. 3월에는 SEC가 마지막 규제 완화를 승인하여, 브로커딜러가 멀티 클래스 펀드의 ETF 공유를 매매할 수 있게 했습니다. 자산운용사는 이제 단일 포트폴리오에서 뮤추얼펀드와 ETF 공유를 동시에 운용할 수 있습니다.
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비상장 시장은 ‘적합성 테스트’에서 탈락합니다
자문사들은 운용 구조에 대해 더욱 엄격한 기준을 적용하고 있습니다. 전체의 49%가 ETF를 통해 비상장 또는 유동성이 낮은 자산에 접근할 수 있다고 보았지만, 단 16%만이 비상장 시장이 ETF 구조에 적합하다고 답했습니다.
유동성이 이러한 회의의 가장 큰 이유입니다. ETF와 기초자산 간의 유동성 불일치는 62%의 응답자를 불안하게 했습니다. 가치평가 투명성은 50%, 실적 부족은 44%가 문제로 지적했습니다.
가격 결정력도 변하고 있습니다. 코어베타에는 12%만이 높은 수수료를 낼 의사가 있는 반면, 접근이 어려운 전략은 58%가 프리미엄을 지불할 의향이 있습니다. 한편, 68%는 유동성과 거래 효율성을 주요 우선순위로 두고 있습니다.
Jana Haines MSCI 인덱스 글로벌 총괄은 변화를 구조의 유용성 측면에서 이야기했습니다.
“패시브 ETF는 대부분의 자문 포트폴리오의 기반으로 남아 있습니다. 하지만 액티브 ETF가 점차 메인스트림이 되고 있습니다. 우리는 자문사가 액티브 ETF를 사용할 것인가에서, 구조가 가치를 가장 잘 전달하는 분야로 중심축이 이동하는 모습을 보고 있습니다.” – 헤인스 MSCI 인덱스 글로벌 총괄
수요는 국내 시장을 넘어 확대되고 있습니다. 약 45%가 주식 배분을 확대한다고 했으며, 그 중 39%는 신흥국을, 24%는 선진국을 선호합니다. MSCI는 450개 응답이 두 지역에서 어떻게 분배되었는지는 공개하지 않았습니다.
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