2026년 1월은 스테이블코인에게 중대한 전환점이었습니다. 한 달 동안 온체인 거래량이 10조 달러를 돌파했습니다. USDC는 그중 8조 4천억 달러 이상을 결제하며 경쟁자를 압도했고, 비자와 마스터카드의 월간 결제 규모를 합친 것보다 더 많았습니다.
그럼에도 이처럼 폭발적으로 성장했지만, USDC 발행사인 서클(Circle)은 여전히 온체인 현실과 시가평가 사이에서 큰 괴리를 겪고 있습니다.
USDC 1월 거래 8.4조달러…서클 주가 80% 급락
아르테미스(Artemis) 데이터에 따르면, 1월에 집계된 스테이블코인 활동은 디지털 달러가 암호화폐 내 한정적 쓰임을 넘어 본격적으로 금융 인프라로 자리매김하고 있음을 보여주는 강력한 신호였습니다.
서클의 마케터인 피터 슈뢰더(Peter Schroeder)는 1월에만 스테이블코인 거래량이 10조 달러를 넘었으며, USDC가 그중 대부분인 8조 4000억 달러를 차지했다고 밝혔습니다.
참고로 비자와 마스터카드는 통상 월간 2조 달러 안팎의 결제를 처리합니다. 하지만 투자자들은 아직 확신하지 못하고 있습니다. 서클의 주가는 7개월 전 고점 대비 약 80% 하락했으며, 이 괴리는 시장 참가자와 분석가 사이에서 격렬한 논쟁을 불러일으켰습니다.
에퀴티 펀드 임원인 댄 타피에로(Dan Tapiero)는 2025년에 스테이블코인 총 거래량이 33조 달러, 1월 한 달에만 10조 달러를 기록했음에도 불구하고 서클의 주가는 규모가 아니라 실패를 반영하고 있다고 지적했습니다.
“USDC가 그중 한 달에 8조 달러를 차지했습니다.”라고 타피에로는 밝혔으며, 스테이블코인의 총잠재시장(TAM)이 시간이 지나면 1,000조 달러를 넘을 수 있다고 주장했습니다. [“USDC가 그중 한 달에 8조 달러를 차지했습니다.”라고 타피에로는 밝혔으며, 스테이블코인의 총잠재시장(TAM)이 시간이 지나면 1,000조 달러를 넘을 수 있다고 주장했습니다. – 댄 타피에로, 에퀴티 펀드 임원]
다른 이들도 투자자들이 서클을 핵심 금융 인프라가 아니라 핀테크 기업으로 오인하고 있다고 지적하며 시장이 잘못 평가하고 있고 이를 바로잡아야 한다는 의견을 내놓고 있습니다.
만약 이 틀이 맞다면, 규제받는 디지털 달러가 결제, 자금 운영, 외환, 자본시장 등에서 가지는 전략적 중요성이 과소평가되고 있는 셈입니다.
규제 명확성, USDC 상승 견인…시장 신호 놓치다
서클 역시 규제 명확성, 제도권 도입, 온체인 기술이 결합하며 이제 스테이블코인이 대규모로 전 세계에서 운영되고 있다고 강조해 왔습니다.
이 같은 사용량과 시가평가 간 괴리는 암호화폐 시장 전반의 특징을 반영합니다. 1월 스테이블코인 거래량 10조 달러는 연간 환산할 경우 약 120조 달러입니다. 이는 약 3조 달러 수준인 전체 암호화폐 시가총액의 40배에 이릅니다.
이처럼 스테이블코인은 현실에서 가장 성공한 암호화폐 상품으로 자리매김하는 반면, 관련 자산은 이를 제대로 반영하지 못하고 있습니다.
한편, 규제는 서클 스테이블코인의 핵심 차별점으로 남아 있습니다. USDC의 우위는 서클의 준법 중심 정책 덕분에 제도권 기관과의 신뢰를 얻을 수 있었다는 평가를 받고 있습니다. 전 세계적으로 디지털 자산에 대한 감시가 강화되는 가운데서도 그렇습니다.
아르테미스(Artemis) 데이터에 따르면, 스테이블코인 사용량은 2023년 초 1조 달러 수준에서 최근 사상 최고치를 기록했습니다. USDC도 여러 활동 지표에서 USDT와의 차이를 더 벌렸습니다.
동시에 유동성도 빠르게 늘어나고 있습니다. 전체 스테이블코인 공급량은 3100억 달러에 근접해 사상 최고치에 도달하고 있습니다. 일부 분석가는 시장에 3000억 달러가량의 투입 대기 자금(“드라이파우더”)이 쌓여 있다고 평가합니다.
이것은 명확한 거시적 신호와 규제 확실성이 나타나길 기다리는 잠재 수요를 의미합니다.
