비트코인과 금 가격은 8월 인플레이션 보고서 발표 직후 몇 초 만에 하락했다가, 몇 분 내에 대부분의 손실을 만회했습니다. 연간 수치는 예상치와 정확히 일치했습니다.
시장을 움직인 것은 월간 핵심 수치였습니다. 식품과 에너지를 제외한 가격은 8월에 0.3% 상승했는데, 이는 경제학자들이 예상한 0.2%를 상회한 결과입니다.
2.4% 수치가 여전히 ‘뜨겁다’고 평가받는 이유
연간 핵심 인플레이션은 2.4%로 추정치와 동일했습니다. 전체 인플레이션도 마찬가지로 3.4%를 기록했습니다. 두 수치 모두 미국 연방준비제도(Fed)에 새로운 정보를 제공하지 못했습니다.
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월간 지표는 다른 이야기를 전했습니다. 8월 핵심 인플레이션에 대한 17개의 월간 예측이 공개 발표 전 유통되었습니다. 이들은 0.16%에서 0.24%까지 다양했으며, 모두 반올림하면 0.2%였습니다.
실제 수치는 0.29%로 집계되었으며, 연율 기준으로 대략 3.5% 수준입니다. 이는 모든 예측 범위를 웃돌았습니다.
소비자물가지수(CPI)는 도시 가구가 일정한 상품 및 서비스 바구니에 지불하는 비용을 측정합니다. 핵심 CPI는 기상과 유가 등 변동성이 심한 식품과 에너지를 제외합니다.
주거비가 가장 큰 단일 구성요소입니다. 주거비는 월간 기준 0.3%, 연간 기준 3% 올랐다고 미국 노동통계국이 발표했습니다. 공개 전까지 주거비는 둔화되는 추세였습니다.
전체 수치는 에너지가 견인했습니다. 에너지 지수는 8월 2.1% 상승했으며, 휘발유 가격은 3.9% 올랐습니다. 12개월 기준으로 휘발유는 27.4% 상승한 상태입니다.
금, 더 이상 인플레이션 헤지 역할을 하지 않았다
금 현물 가격은 데이터 발표와 동시에 4,353달러까지 급등했다가, 같은 분 안에 4,292달러로 급락했습니다. 작성 시점 기준 4,358달러 부근에서 마감되었습니다. 비트코인(BTC)도 유사한 흐름을 보였습니다. 약 77,100달러에서 76,050달러까지 하락한 후 반등했습니다.
BeInCrypto는 하루 전 이미 이 같은 패턴을 포착한 바 있습니다. 목요일 생산자물가지수 발표 후 금, 비트코인, S&P500이 함께 하락했기 때문입니다. 금이 헤지 역할을 못했다는 이 해석은 24시간 이내에도 유효했습니다.
이 같은 현상의 주요 원인은 채권 시장에 있습니다. 인플레이션이 높은 경우 국채 수익률이 오르고, 이로 인해 이자 수익이 없는 자산의 보유 비용이 상승합니다.
금과 비트코인은 모두 이자를 지급하지 않습니다. 10년 만기 국채 수익률은 발표 전부터 이미 4.95% 부근에 위치해 있었습니다.
이는 일주일 내 미국 지표 발표가 두 자산 모두를 한 번에 하락시킨 두 번째 사례이기도 합니다. 8월 고용 지표는 9월 4일 예상을 세 배로 초과하여 동일한 반응을 이끌었습니다.
연준, 수요일에 금리 결정
연방공개시장위원회는 9월 15일과 16일에 회의를 엽니다. 금리 결정은 수요일 오후에 나옵니다. CME 페드워치(FedWatch) 데이터에 따르면, 투자자들은 현재 거의 확실히 금리 인상을 예측하고 있습니다.
경제학자들은 동결을 예상하는 경향이 높았습니다. 반면 트레이더들은 금리 인상을 예상했습니다. 월간 핵심 수치는 트레이더들의 전망을 강화해주고 있습니다.
목요일 생산자물가지수는 개인소비지출(PCE)에 반영되는 항목에서 강한 수치를 기록했습니다. 연준이 공식 목표로 삼는 지표는 소비자물가지수(CPI)가 아니라 바로 PCE입니다. 따라서 8월 핵심 PCE가 이 수치보다 높게 나올 가능성이 있습니다.
금리 시장은 이미 이번 달 세 곳 중앙은행의 금리 인상을 반영하고 있습니다. 일본은행과 유럽중앙은행도 조만간 결정합니다.
반등 속도 역시, 새로운 확신보다 과도한 포지션이 정리된 결과로 해석됩니다. 수요일 금리 결정은 한 번의 뜨거운 지표가 연준의 판단을 바꿀지 보여줄 것입니다.
