논란이 많지만 디지털 자산 시장의 지배적 기반인 테더(Tether)가 2025년 순이익 100억 달러를 기록했다고 발표하였습니다.
이 결과는 테더가 공격적으로 확장한 한 해를 보여주며, 이 스테이블코인 발행사가 세계 최대 민간 미국 국채 보유처 중 하나로 탈바꿈하였음을 강조합니다.
$500억 USDT 발행 확대…사상 최대 수익
테더가 밝힌 순이익은 오로지 핵심 스테이블코인 사업에서 창출된 것이며, 이는 암호화폐 생태계에 500억 달러의 유동성을 대규모로 공급한 시기와 일치합니다.
이 발행으로 USDT 유통 총량이 1,860억 달러를 넘어섰습니다. 이는 회사 10년 역사상 두 번째로 큰 연간 확장입니다.
“전 세계적인 달러 수요가 기존 은행 시스템을 벗어나 점차 이동하고 있어, USDT는 한 해 동안 500억 달러 규모로 확대되었습니다. 특히 금융 시스템이 느리거나 분절되어 있거나 접근이 어려운 지역에서 그러합니다. 네트워크 효과와 기하급수적 성장을 보인 USDT는 인류 역사상 가장 널리 채택된 화폐형 SNS로 자리 잡았습니다.” – 파올로 아르도이노, 테더 CEO
테더는 AI, 바이오테크 등 여러 분야에 걸쳐 200억 달러 벤처 포트폴리오를 보유하고 있으나, 올해 수익의 주된 요인은 아닙니다. 올해 순이익은 오히려 ‘고금리 장기화’ 환경의 결과였습니다.
테더의 재무상태표는 현재 주요 국가들과 견줄 만해졌습니다. 회사의 총 준비자산은 1,930억 달러로 최고치를 기록하였으며, 미국 국채에 대한 대규모 1,410억 달러 익스포저(직간접 보유)에 의해 뒷받침되었습니다.
이 1,410억 달러 수치는 테더를 미국 정부의 세계 상위 채권자 중 하나로 올려놓았습니다. 이러한 현실은 투자자들의 찬사와 동시에 워싱턴의 면밀한 감시도 불러왔습니다.
이와 같은 성장에는 시스템 리스크도 늘어납니다. 회사는 아직 ‘빅4’ 회계법인 감사를 받지 않았기 때문입니다.
따라서, 비평가들은 금 174억 달러와 비트코인 84억 달러 보유분의 실제 유동성을 시장 급락 상황에서 의심하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 회사 측은 초과 준비금이 63억 달러를 넘는다고 주장합니다.
테더, 규제 장애물
이 재정적 성공은 현재 확대되는 규제 갈등으로 그늘이 드리워지고 있습니다. 유럽에서는 USDT가 마켓스 인 크립토에셋(MiCA) 규제하에서 아직도 라이선스 없이 운영되고 있습니다.
더 심각하게는, 미국에서 GENIUS 법안이 통과되면서 USDT는 국내 사용에 ‘부적격’ 판정을 받게 되었습니다.
테더는 미국 내 이익을 지키기 위한 방어적 조치로 USAT를 출시하였습니다. 이 자산은 미국 연방 규정 준수를 위해 특별히 설계된 별도의 온쇼어 자산입니다.
이처럼 USDT를 전 세계 ‘섀도 뱅킹’에, USAT를 엄격히 규제된 미국 거래에 투입하는 이원화된 전략은 테더가 ‘대마불사’ 지위를 갖추기 위한 중요한 전환점입니다.
이러한 난관에도 불구하고 USDT의 시장 점유율은 60.5%를 유지합니다. 현재로서는 규제 장벽이 높아지고 있지만, 테더는 여전히 유동성 분야에서 독보적 리더입니다.
