DWF 랩스(DWF Labs) 공동창업자인 안드레이 그라체프(Andrei Grachev)가 X에서 스트래티지(구 마이크로스트래티지, Strategy)와 비트마인(BitMine)이 암호화폐 시장에서 사상 최대의 하락장을 촉발할 수 있다며, 투자자들에게 비트코인 가격이 1만~2만 달러까지 하락하는 상황을 상상해볼 것을 경고했습니다.
이번 경고는 양사 모두에게 가장 취약한 시점에 나왔습니다.
유동성 경고등이 켜졌습니다
주요 법인 보유자가 대규모 포지션을 강제 청산할 경우, 암호화폐 금고 붕괴가 일어나 가격이 자체적으로 더 큰 폭락을 불러일으키는 악순환에 빠질 수 있습니다. 그라체프는 마이크로스트래티지(MicroStrategy)와 비트마인(BitMine)이 바로 이러한 촉매가 될 수 있다고 보고 있습니다.
그는 자신의 게시물을 생각 실험으로 제시했습니다. DWF 랩스 공동창업자인 그라체프는 이 시나리오가 실현되지 않길 바라지만, 만약 비트코인 가격이 1만~2만 달러 구간으로 하락한다면 투자자들이 자신의 매매 전략을 진지하게 점검해야 한다고 강조했습니다.
시기가 중요합니다. 최근 비트코인은 6만 달러 아래로 하락했으며, 한 주 동안 현물 ETF 자금이 17억 달러 이상 유출되었고 이는 1년 만에 최대 주간 유출 규모입니다. 또, 24시간 만에 10억 달러 이상의 청산이 시장에 발생했습니다.
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그라체프는 지속적으로 레버리지와 구조적 위험을 경고해왔습니다. 그는 2025년 10월의 하락 연쇄를 “핵폭탄” 사건으로 묘사한 바 있으며, 암호화폐 시장에서 계속되는 “유동성 전쟁”이 반복적으로 수십억 달러 규모의 손실을 낳고 있다고 말했습니다.
그의 핵심 주장은 쏠림 현상에 집중됩니다. 현재 두 대기업이 막대한 암호화폐를 보유하고 있으며, 자금 압박 속에서 강제 매도가 발생하면 이미 취약한 시장 환경에서 더욱 큰 약세가 촉진되며, 개인 및 기관 투자자들의 공포를 유발할 수 있습니다.
마이크로스트래티지(MicroStrategy)와 비트마인(BitMine)이 태풍의 중심에 있는 이유
마이크로스트래티지는 최근 비트코인 평가손실이 약 130억 달러에 달했으며, 이는 역대 최대 규모의 기록입니다. 이 기업은 법인 대차대조표에 84만 3,000 BTC 이상을 보유하고 있습니다.
이러한 부담은 자본 구조 전반에 퍼져 있습니다. 스트래티지의 변동금리 영구 우선주 STRC는 트레이딩뷰(TradingView) 데이터에 따르면 95달러 아래로 하락했습니다. 한편, MSTR 주가도 급락했고 회사는 최근 2022년 이후 처음으로 32 BTC를 매도했습니다.
비트마인도 유사한 문제를 안고 있습니다. 이더리움 중심 금고는 약 528만 개의 이더리움을 보유하고 있으며, 토큰 당 평균 3,500 달러 가격에 매수한 뒤 평가손실이 100억 달러를 초과했습니다.
어느 한 쪽이라도 자금난에 직면하게 된다면, 그 영향은 빠르게 확산될 수 있습니다. 의무이행을 위한 강제 또는 자발적 매도가 발생하면 비트코인과 이더리움 가격이 연쇄 청산 구간으로 진입할 수 있다고 그라체프는 우려합니다.
거시적 측면도 우려를 뒷받침합니다. ETF 자금 유출이 지속되고 있고, 최근 미국의 취업 지표 호조로 금리 인하 기대가 약화됐으며, 짐 크레이머(Jim Cramer)의 발언이 “세일러가 비트코인을 죽였다”라고 지적한 점 등이 시장 심리를 더 취약하게 만들었습니다.
그라체프는 하락을 예측하는 것이 아닙니다. 그는 단지 양대 기업이 비트코인과 이더리움 시장을 이전 강세장 저점 이하로 끌어내리는 상황에 투자자들이 대비할 필요가 있다고 조언합니다.
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