비트와이즈(Bitwise) 최고투자책임자(CIO) 맷 하우건(Matt Hougan)은 CLARITY법의 통과 여부보다 법안을 둘러싼 불확실성이 해소되는지가 더 중요하다고 말합니다. 그는 암호화폐가 법안이 부결되어도 생존할 수는 있지만, 규제 불확실성 아래서는 성장할 수 없다고 주장합니다.
하우건은 자신의 CIO 메모에서 이 같은 견해를 밝혔습니다. 해당 메모는 주요 암호화폐 자산 가격이 급격히 하락하고, 해당 법안이 상원 본회의 표결을 기다리고 있는 시점에 작성된 것입니다.
CLARITY법의 불확실성이 기관 투자가를 관망하게 만들고 있습니다
이 법안은 SEC와 CFTC의 관할권을 명확히 구분하고, 집행 중심의 감독을 법률에 기반한 감독체계로 대체할 예정입니다. 하원은 2025년 7월에 294-134로 법안을 가결했으며, 78명의 민주당 의원이 찬성표를 던졌습니다.
이후 상원 은행위원회 위원장 팀 스캇(Scott)이 약 1년 가까이 이어진 초당적 논의 끝에, 5월 14일 15-9 위원회 표결을 이끌었습니다. 위원회 공화당원들은 이 법안이 명확한 규정 제공과 투자자 보호 강화책이라고 설명합니다.
하지만 본회의 통과는 쉽지 않습니다. 공화당은 상원 53석을 보유하고 있으나, 통과를 위해서는 60표가 필요합니다. 그러나 위원회 단계에서 민주당 의원 2명만이 법안을 지지했습니다. 상원 본회의의 주요 난관에는 디파이(DeFi) 규정 및 스테이블코인 규칙 등이 포함됩니다.
이러한 긴장이 확률 격차를 보여줍니다. 폴리마켓(Polymarket) 트레이더들은 연말 승인 가능성을 51%로 평가한다고 하우건은 메모에서 언급했습니다. 한편, 그의 워싱턴 현지 소식통들은 승인 확률을 5~30%로 봅니다.
이 같은 불확실성으로 기관 자본은 관망세를 유지합니다. 투자자들은 몇 달 내 규제 리스크 대신 사상 최고가를 기록 중인 AI 관련 주식을 선택할 수 있다고 그는 적었습니다.
“암호화폐는 CLARITY법이 부결되어도 생존하거나, 법안이 통과된다면 반등할 수 있습니다. 하지만 그 중간 지대에서는 결코 성장할 수 없습니다.” – 맷 하우건, 비트와이즈 최고투자책임자
워싱턴이 지체하는 동안 암호화폐 산업은 자체적으로 성장합니다
하우건은 시장이 모멘텀 투자에서 역발상 투자로 전환하고 있다고 설명합니다. 투자자들은 높은 관심을 쫓는 대신, 실제 수익을 창출하는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 같은 프로토콜을 더 높이 평가하고 있습니다.
비트코인(BTC)는 올해 21% 하락했으며, 이더리움(ETH)과 솔라나(SOL)는 각각 33%, 37% 하락했습니다. 암호화폐 ETF에서도 자금이 빠져나가고 있으며, 현물 거래량은 수년 만에 최저 수준입니다.
반대로, 하이퍼리퀴드(HYPE)는 한 달 사이 72% 상승했고, 지캐시(ZEC)는 50% 올랐습니다. 이들 상승세는 거대 종목과 동조하지 않았으며, 하우건은 그것이 고유한 펀더멘털에서 비롯됐다고 평가합니다.
하우건은 이런 회전이 암호화폐 겨울이 예상보다 빨리 끝날 수 있다는 신호로 해석합니다. 실제 성장에 기반한 플러스 수익률은 시장 변화의 징후라고 그는 주장합니다.
그는 또한 CLARITY법이 통과되면 암호화폐 자산 가치평가 방식이 바뀔 수 있다고 밝혔습니다.
그러나 그는 의회가 법안 관련 논의를 마무리하기 전까지는 대형주 중심의 지속적 반등을 기대하지 않는다고 밝혔습니다.
따라서, 상원이 다음 번 일정을 어떻게 조정할지가 최종 표결 자체보다 시장 가격에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
