테더(USDT)는 유럽의 스테이블코인 규정을 따르지 않고 시장에서 철수했습니다. 이제 서클의 한 고위 임원이 테더의 재진입을 가능하게 할 수 있는 아이디어를 제시했습니다.
이 아이디어의 명칭은 ‘동등성’입니다. 이 제도는 기업이 이미 준수하는 본국의 규정을 EU가 인정하도록 하며, 별도의 EU용 코인이 필요하지 않습니다.
대부분의 스테이블코인이 유럽을 피하는 이유
MiCA는 EU의 암호화폐 규정집입니다. 스테이블코인에 대한 규정은 7월 1일에 최종 적용되었습니다.
이 규정집에는 큰 공백이 있습니다. EU는 외국 발행자의 본국 규정을 인정할 방법이 없습니다.
따라서, EU 이용자를 얻고자 하는 기업은 먼저 EU에서 인가받은 법인을 설립해야 합니다. 패트릭 한센(Patrick Hansen) 서클의 EU 정책 책임자는 이를 ‘가장 어려운 진입 방법’이라고 말합니다.
그의 추산에 따르면, 약 99%의 스테이블코인이 EU 외부에서 발행됩니다. 이에 따라 실제 시장의 일부에만 규정이 적용됩니다.
“동등성은 현재 MiCA 하에서 글로벌 스테이블코인에 허용된 유일한 다중 발행 모델에 대한 설득력 있는 대안으로 부상하고 있습니다.” – 패트릭 한센, 서클 EU 정책 책임자
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테더의 복귀를 가능하게 할 방법
테더는 최대 규모의 스테이블코인입니다. 현재 시가총액은 약 1,840억 달러입니다. MiCA는 대형 발행자에게 담보 자산의 최소 60%를 은행에 보관하도록 요구합니다. 테더는 대부분의 자산을 미국 국채에 투자하고 있습니다. 이에 따라 USDT는 규정 변경보다는 EU 거래소에서 상장 폐지되는 선택을 했습니다.
동등성 제도 도입 시 상황은 달라집니다. EU는 테더의 본국 규정을 대신 인정할 수 있습니다. 그러면 USDT는 별도의 EU 전용 코인 없이 재진입할 수 있습니다.
그러나 본국 규정은 어디 기준입니까? 테더는 현재 엘살바도르에 본사를 두고 있습니다. 미국의 새 스테이블코인법을 통과하지 못했습니다. USDT를 변경하지 않고 별도의 미국 전용 코인을 만들기도 했습니다. 단기간 내 복귀 가능성은 낮아 보입니다.
USD 코인(USDC)은 다른 길을 선택했습니다. 2024년에 프랑스에서 인가를 받고 그대로 남았습니다. 서클은 이미 MiCA를 준수하고 있어, 제도 변경 시 영향은 경쟁사에게 더 큽니다.
새로운 문제에 대한 오래된 도구
동등성 제도는 새로운 것이 아닙니다. EU는 이미 보험, 은행 등 여러 분야에서 외국 규정을 인정하고 있습니다.
2025년 1월에는 영국 청산소를 해당 방식으로 승인했습니다. 하지만 스테이블코인에 대해서는 적용하지 않았습니다.
이를 위해서는 MiCA의 개정이 필요합니다. 기회는 2026년 5월부터 진행되는 EU의 검토 절차입니다.
정치적 부담도 있습니다. 대부분의 대형 스테이블코인은 달러에 연동되어 있어 EU는 경계하고 있습니다. EU 중앙은행은 디지털 유로를 테스트 중입니다.
현재로서는 문이 닫혀 있습니다. 이 검토 절차에서 EU의 방침을 확인할 수 있습니다.
