레이 달리오(Ray Dalio)는 인공지능(AI) 버블이 터질 것이라고 말합니다. 그러나 그 원인은 기술 실패가 아니라고 설명합니다. 브리지워터(Bridgewater) 창립자는 진짜 촉발 요인은 투자자들이 장부상 부(富)를 현금으로 바꿔야 할 때 발생한다고 주장합니다.
그는 블룸버그(Bloomberg) TV 인터뷰에서, 버블 붕괴 시점을 결정하는 것은 수익이나 기술이 아니라 유동성 수요라고 밝혔습니다.
부와 돈이 같지 않은 이유
달리오는 부와 돈 사이에 명확한 구분선을 그립니다. 한 스타트업이 5천만 달러 투자만으로 10억 달러 가치 평가를 받을 수 있습니다. 이 수치는 부로 간주되지만 아무도 그 돈을 실제로 쓸 수 없습니다.
사람들이 실제로 사용하는 것은 돈입니다. 이를 얻으려면 보유자는 먼저 자신의 부를 매각해야 합니다. 부의 성장 속도가 통화 공급보다 훨씬 빠를 때, 금융 시스템은 취약해집니다.
이 격차가 바로 수많은 억만장자가 AI에 계속 낙관적 시각을 가지는 한편 실제 현금이 부족한 이유입니다. AI 기업들은 이를 뒷받침할 돈 없이 수조 달러의 기업가치를 만들 수 있습니다.
지출 규모는 매우 큽니다. 브리지워터(Bridgewater)는 알파벳(Alphabet), 아마존(Amazon), 메타(Meta), 마이크로소프트(Microsoft) 등이 2026년에 AI 인프라에 약 6천5백억 달러를 투자할 수 있다고 추정합니다.
이 수치는 2025년의 약 4천1백억 달러에서 크게 증가한 것입니다.
매각을 촉발할 수 있는 요인
달리오에 따르면 보유자가 갑자기 현금을 필요로 할 때 버블이 터지기 시작합니다. 부채 상환, 부유세, 혹은 펀드 환매가 대규모 소유주들의 동시 매도를 촉발할 수 있습니다.
“모든 위대한 기술 혁신은 버블을 만듭니다. 버블이 생기는 이유는 아무도 완벽하게 시기를 맞출 수 없기 때문입니다. 시장 점유율을 확보하기 위해 엄청난 자금을 써야 하는 상황이 오기 때문입니다.” – 레이 달리오, 브리지워터 창립자
그는 이 위험을 팽창된 정부 재정과 연관 지었습니다. 미국은 약 7조 달러를 지출하지만 수입은 5조 달러 수준입니다. 이 적자 때문에 이미 취약한 채권 시장에 더 많은 부채가 쌓입니다.
채권 시장의 스트레스 또한 또 다른 위험 압박으로 지목했습니다. 장기 금리가 단기 금리보다 빠르게 상승하면 위험 신호로 작용한다고 밝혔으며, 이는 그의 세계 통화 질서 붕괴 경고 내용과 일치합니다.
달리오는 이러한 현상이 세계 질서 붕괴와 구조적 인플레이션 위험 상승으로 이어질 수 있음을 지적합니다. 현재 그의 버블 지표는 2000년과 1929년 수준에 근접해 있습니다.
달리오는 중간선거 이후부터 대통령 선거 이전에 취약한 시간이 발생할 수 있다고 경고합니다. 세금 관련 정치적 갈등이 그 시기의 압박을 가중시킬 수 있습니다.
그러나 그는 패닉 매도에 대한 경계를 당부하며 앞으로 낮은 수익률에 대비할 것을 투자자들에게 조언했습니다.
모든 위험 자산의 시험대
이 구분은 AI 주식에만 국한되지 않습니다. 주식부터 암호화폐까지 모든 위험 자산에 적용되며, 달리오는 여전히 현금보다 디지털 골드 비트코인(BTC)을 선호합니다.
갑작스러운 충격이 부실 해소를 앞당길 수 있습니다. 달리오는 대만에서 칩 수출이 중단될 경우 AI 주가가 급락할 것이라고 경고했습니다.
세금, 부채, 환매 중 어떤 요인으로 이 압박이 올지는 앞으로 시장에 큰 영향을 미칠 것입니다.
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