피터 쉬프는 미국 주식 479개가 52주 최저가를 기록했고, 60개만이 최고가를 기록해 8:1의 격차가 발생했다고 밝혔습니다. 이 경제학자이자 금 옹호론자는 대부분의 주식이 약세장에 진입했다고 주장합니다.
쉬프는 도널드 트럼프 대통령이 활황장에 대한 공을 자신에게 돌린다고 말합니다. 골드만삭스에 따르면 S&P 500 지수는 2026년에 약 14%의 수익률을 기록했습니다. 이 수익률의 주체가 누구인지가 의문입니다.
데이터가 쉬프의 약세장 주장에 힘을 실어줄까요?
골드만삭스의 전략가 벤 스나이더는 9월 보고서에서 S&P 500 지수의 중간값이 52주 최고가 대비 16% 낮게 형성되어 있다고 밝혔습니다.
한편, 골드만삭스는 인공지능(AI) 관련 주식이 지수 하락을 막고 있다고 전했습니다. 지수 상승이 얼마나 폭넓게 공유되는지 나타내는 ‘브레드스’는 닷컴 버블 이후 가장 약한 수준입니다.
이와 같이 실적도 집중되어 있습니다. 슈와브 금융연구센터(Schwab Center for Financial Research)의 수석 투자 전략가 리즈 앤 손더스는 8월 월스트리트의 집중된 성장을 지적했습니다. 그는 엔비디아와 메모리 칩 제조업체 마이크론이 2026년 S&P 500 지수의 이익 성장 중 3분의 1을 이끌 것이라고 설명했습니다.
하지만 52주 최저가는 20% 하락이 아니므로, 일반적으로 약세장 진입선에 도달한 것은 아닙니다. S&P 500 지수 중간값이 최고가 대비 16% 낮을 뿐이고, 지수 내 절반도 되지 않는 종목만이 약세장 기준선을 넘어섰습니다. 쉬프는 미국 전체 주식의 최저가 기록 건수를 집계했을 뿐, 하락 폭의 크기는 고려하지 않았습니다.
인공지능 대표주가 흔들리면 무슨 일이 생길까요?
이와는 달리 골드만삭스는 또 다른 시나리오를 예상합니다. 스나이더는 경제 불확실성이 완화되면 부진한 주식들이 따라잡을 수 있다고 설명했습니다.
금리는 이러한 전망을 복잡하게 만듭니다. 미국 인플레이션은 9월 3.7%를 기록해, 3.6% 예상치를 상회했습니다. 이에 따라 연방준비제도의 추가 금리 인상 가능성이 높아졌습니다. 연준은 10월 27일과 28일에 회의를 개최합니다.
같은 시기 골드만삭스는 높은 금리와 인공지능 수익에 대한 의구심이 지수의 미래 주가수익비를 22배에서 19배로 떨어뜨렸다고 밝혔습니다. 이 배수는 투자자가 예상 이익 1달러당 얼마나 지불하는지 보여주는 지표입니다.
이 같은 차별화는 지수 투자자에게 중요합니다. 시가총액 가중 인덱스 펀드는 대형주에 더 많은 비중을 둡니다. 이런 펀드일수록 인공지능 관련 주식에 집중하고, 일반 종목들은 최고가 대비 뒤처집니다.
결국 부진한 종목이 따라잡거나, 선도주가 미끄러지면 지수와 개별 종목 간 격차가 결정됩니다.
