월가 투자자들이 한 달 전 JPMorgan이 추천한 브로드컴(나스닥: AVGO) 주식에 대거 몰리고 있습니다. 300억 달러 규모의 애플 계약이 이 추천의 정당성을 더해주고 있습니다.
이 주식은 389달러 근처에서 거래되고 있습니다. 이는 52주 최고가인 495달러보다 약 21% 낮은 가격입니다. 다음 실적 발표는 9월 2일 예정입니다. 이 주식을 분석하는 거의 모든 은행에서 매수를 추천하고 있습니다. 하지만 회사 임원 한 명이 최근 수백만 달러 상당의 주식을 매도했습니다.
AVGO가 JPMorgan의 최상위 추천 종목이 된 이유
이야기는 6월에 시작됩니다. 6월 17일, JPMorgan 애널리스트 할란 서는 고객들에게 현재 가격대에서 공격적으로 매수하라고 조언했습니다. 그는 ‘비중 확대’ 의견과 580달러 목표가를 유지했습니다. 이는 최근 가격인 389달러보다 약 49% 높은 수치입니다. CNBC 보도 자료에 따르면, 이와 동시에 뱅크오브아메리카 애널리스트 비벡 아리야도 목표가를 상향 조정했습니다.
서 애널리스트는 시장이 브로드컴의 맞춤형 AI 칩 설계와 고급 패키징 부문에서의 오랜 우위를 과소평가했다고 판단했습니다. 그는 구글과의 협력을 언급하며, 지난 12년간 함께 14개의 첨단 칩을 출하했다고 설명했습니다.
당시에도 매수 의견이 거의 일치했습니다. 해당 CNBC 자료에 따르면 51명의 애널리스트 중 47명이 매수를 추천했습니다.
애플 계약과 은행들의 추천
이후 검증의 순간이 찾아왔습니다. 7월 8일, 애플은 2031년까지 브로드컴에 300억 달러 이상을 투자하기로 확정했습니다. 미국산 칩 150억 개 이상에 대한 계약입니다. 브로드컴은 이 칩을 생산하기 위해 콜로라도 공장에 15억 달러를 추가로 투자할 예정입니다.
계약의 핵심에는 맞춤형 ASIC 실리콘이 있습니다. 이는 서 애널리스트가 강조했던 브로드컴의 기술적 강점입니다. 이 칩은 애플의 ‘발트라’ 서버 운영에 쓰일 예정입니다. ‘발트라’ 서버는 애플 클라우드 기반 AI 기능의 핵심입니다.
매수 추천 한 달 뒤, 애플이 해당 논리를 뒷받침했습니다. 브로드컴이 애플, 구글, 메타의 맞춤형 칩 계획의 중심에 자리잡았습니다.
다른 은행들도 빠르게 동의했습니다. 뱅크오브아메리카는 현재 AVGO 매수 의견을, 그 뒤를 JPMorgan과 윌리엄블레어가 따르고 있습니다.
7월 14일, 모건스탠리의 조셉 무어는 목표가를 502달러로 상향조정했습니다. 브로드컴을 엔비디아 바로 뒤를 잇는 2위 업체로 평가했습니다. – CNBC 보도.
매수 기회를 만든 매도세
기회는 이례적인 반응에서 나왔습니다. 브로드컴은 6월 3일 2분기 매출 221억 9천만 달러로 분기 최대 실적을 발표했습니다. 전년 대비 약 48% 증가입니다. 순이익도 시장 기대를 상회했습니다. 그러나 이 기록적인 분기 실적 발표 후 주가는 한 주 동안 20% 가까이 하락했습니다.
문제는 성장세가 아니라 수익성이었습니다. 총이익률이 77%에서 약 74%로 소폭 하락할 예정입니다. 마진이 낮은 AI 칩의 비중이 높아졌기 때문입니다.
그럼에도 불구하고 AI 칩 매출은 143% 급증해 108억 달러를 기록했습니다. 가이던스에 따르면 다음 분기에는 약 160억 달러까지 오를 전망입니다. 강세 의견을 보이는 은행들은 이 성장세가 매도세에 과소평가됐다고 보고 있습니다.
내부에 존재하는 위험 요인
한 가지 신호는 반대 방향을 보입니다. 애플 계약이 확정된 7월 8일, 최고법률책임자인 마크 브래질은 보유 주식 25,000주를 약 948만 달러에 매도했습니다. 이는 보유지분의 약 10%를 줄인 수치입니다. SEC 공시 자료에 따르면 매도 후 그는 약 22만 주를 보유하고 있습니다.
시장은 신중한 태도를 보이고 있습니다. 브로드컴의 차이킨 머니 플로우는 매수와 매도 압력을 측정하는 지표입니다. 이 지표는 계속 하락하고 있습니다. 에르스테 그룹은 7월 7일 브로드컴을 ‘보유’로 하향 평가했습니다.
하이퍼스케일러 AI 지출 둔화의 신호가 나타나면 시장에 충격을 줄 수 있습니다. 현재 은행과 내부자들은 서로 다른 의견을 내고 있습니다. 9월 2일 보고서가 누구의 판단이 맞았는지 보여줄 것입니다.
