비트코인 가격이 이번 주 급등하여 잠시 7만 달러에 근접했다가 다시 하락했습니다. 이로 인해 시장 전반에 큰 논쟁이 일었습니다. 비트코인이 마침내 바닥을 찍었는지, 아니면 여전히 약세장 내의 또 다른 반등에 불과한지에 대한 의견이 분분합니다.
여러 온체인, 파생상품, 기관 투자 지표가 초기 안정화 조짐을 보이고 있습니다. 하지만 주요 신호들은 아직 확인된 강세 전환보다는 불안정한 회복세를 가리키고 있습니다.
옵션 시장, 불안정 지속…강한 지지 아님
글래스노드(Glassnode)의 GEX 히트맵에 따르면 최근 비트코인 옵션 포지셔닝은 트레이더들이 부정적 감마 영역이라고 부르는 상태로 전환되었습니다.
쉽게 설명하면, 감마는 옵션 시장 메이커들의 위험 회피 방식을 측정하는 지표입니다. 비트코인이 부정적 감마 구간에 진입하면, 딜러의 헤지(위험회피)가 가격 변동성을 확대시키는 경향이 있습니다.
즉, 상승세가 빠르게 강화될 수 있지만 하락세 역시 급격히 일어날 수 있습니다.
이 히트맵은 현재 가격 위로 강한 저항 역할의 “감마 벽”이 줄어든 모습을 보여줍니다. 상방 가격 변동에 대한 마찰이 줄어 비트코인 가격이 급등한 배경을 설명합니다.
하지만 이는 시장이 구조적으로 안정적이지 않음을 시사하기도 합니다.
강한 헤지 지지선이 부족하므로, 가격 움직임이 여전히 불안정하며 반전 위험에 노출되어 있습니다.
비트코인 현물 수요, 수개월 만에 회복
크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면, 비트코인 체감 수요가 최근 11월 이후 처음으로 플러스로 전환되었습니다. 이 지표는 순매집과 신규 공급 간의 차이를 나타냅니다.
이는 중요한 초기 신호입니다. 수요가 공급을 초과하면, 매수자들이 매도자들의 코인을 흡수하고 있음을 시사합니다.
하지만 이와 같은 긍정적 변화가 곧 전체적인 반전을 의미하지는 않습니다. 과거 하락장에서도 일시적으로 수요가 증가한 후 추가 바닥 다지기가 발생하는 경우가 많았습니다.
몇 주에 걸쳐 수요가 꾸준히 증가할 때 더 강한 확실한 신호가 될 수 있습니다.
단기 보유자 아직 손실에 매도
또 다른 핵심 지표는 크립토퀀트(CryptoQuant)의 단기 보유자 이익·손실 데이터입니다. 이 지표는 신규 투자자가 이득 또는 손실을 보고 매도하는지를 추적합니다.
데이터에 의하면, 단기 보유자들은 1월 말부터 꾸준히 손실을 보고 매도하고 있습니다. 2월 초와 최근에는 큰 손실 급증이 나타났습니다.
이러한 패턴을 ‘항복’이라고 하며, 약한 투자자들이 시장을 이탈하는 현상을 뜻합니다. 항복은 시장 바닥 부근에서 흔히 발생하며, 강한 매수세가 이 손실을 흡수합니다.
그러나 이 신호도 아직 완전히 반전되지 않았습니다.
단기 보유자들이 다시 이익을 내면서 매도하기 시작하기 전까지, 분석가들은 이번 반등이 매수 기회라기보다는 “출구 유동성”으로 작용할 수 있다고 경고합니다. 즉, 갇힌 투자자가 반등 구간에서 현금화할 수 있다는 의미입니다.
기술·과거 데이터, 매도 압력 완화 시사
비트코인의 상대강도지수(RSI)는 최근 2월 초 극단적으로 과매도 상태에 도달한 후 회복세를 보였습니다. 이는 매도 압력이 약화되고 있음을 시사합니다.
과거 사례를 보면, 이처럼 RSI가 회복할 때 단기 반등이 자주 나타났습니다.
분기별 실적 데이터에 따르면, 비트코인은 여러 분기 연속 큰 손실을 겪는 경우가 드뭅니다.
이러한 패턴이 반드시 바닥 신호를 보장하지는 않지만, 시장이 안정화 단계에 진입할 가능성을 뒷받침합니다.
기관 자금 흐름, 약세 지속
기관 투자자들의 포지셔닝이 여전히 주요 변수로 남아 있습니다. 이전 데이터에 따르면, 비트코인 ETF에는 지속적인 유출이 발생했습니다. SEC 서류 분석 결과, 대형 투자 자문사들과 헤지펀드들이 2025년 말 대거 보유 포지션을 줄인 것이 확인되었습니다.
이는 기관 수요가 완전히 회복되지 않았음을 의미합니다. 강력한 상승장은 일반적으로 대형 투자자들의 지속적인 유입이 필요합니다.
바닥 신호는 나왔지만…강세장 기대는 이르다
비트코인은 여러 초기 바닥 신호를 보이고 있습니다. 현물 수요가 개선되고 있으며, 투매는 흡수되고 있고, 기술적 지표는 매도 압력이 줄고 있음을 시사합니다.
하지만 결정적인 확인 신호는 아직 부족합니다. 단기 보유자들은 여전히 손실 구간에 있습니다. 기관의 유입도 약하며, 옵션 시장 구조 역시 취약한 상태입니다.
현재로서는 비트코인의 급등이 강세장 전환이 확인된 움직임보다는 일시적 반등에 더 가깝습니다. 지속적인 회복을 위해서는 더 강한 수요, 기관의 신규 유입, 그리고 주요 저항 구간 상단에서의 가격 안정이 필요합니다.
