10월에 5일 연속으로 헤지펀드들이 인공지능(AI) 관련 주식을 매도했습니다. 골드만삭스 자료에 따르면 이로써 2025년 초 이후 매수했던 AI 주식을 모두 청산했습니다.
모건스탠리에 따르면 헤지펀드들은 6월 이후 전체 주식 포지션의 8% 이상을 줄였습니다. 이는 적어도 2017년 이후 최대 규모의 후퇴입니다. 그 영향으로 거대 기술주가 지난주 폭락해 시가총액에서 2조 달러가 증발했습니다.
이 충격은 시장의 일부에 집중되었습니다. S&P 500 지수는 10월 말까지 거의 움직이지 않았습니다. 메모리 반도체 업체 삼성, SK하이닉스, 마이크론, 샌디스크는 2주도 안 되어 7천억 달러 이상의 손실을 봤습니다.
헤지펀드는 왜 AI 주식에서 이탈했습니까?
헤지펀드는 더 큰 수익을 기대하며 차입투자를 합니다. 가격이 하락하면 손실이 빠르게 커지므로 위험을 줄이기 위해 매도를 합니다. 이런 매도가 추가 하락을 불러오고 추가 매도를 유발합니다.
대부분 헤지펀드는 폭락에 베팅한 것이 아니라 매도에 집중했습니다. 골드만삭스 자료에 따르면 거래가 가장 많았던 날, 헤지펀드들은 이미 보유한 주식을 단기 매도(공매도) 포지션을 새로 잡는 것보다 약 3.5배 빠른 속도로 팔았습니다.
그리고 10월 22일이 왔습니다. 골드만삭스가 집계한 헤지펀드 인기주 바스켓은 4.2% 하락해 2011년 이후 최악의 하락률을 보였습니다. 은행 프라임데스크는 상황을 다음과 같이 요약했습니다.
“지난 목요일이 고통스러웠다면, 오늘은 더 심각합니다.”
AI 거품이 터지는 것입니까, 아니면 단순 매도입니까?
매크로 투자자 조르디 비서르는 수요 약화가 아닌 차입금(레버리지)을 원인으로 봅니다. 그는 이 레버리지가 쌓이는 데 18개월, 청산에는 75일이 걸렸다고 추정했습니다.
기업 이익은 약 20% 증가했으며, AI 컴퓨팅 수요는 여전히 공급을 초과합니다. SK하이닉스는 2030년까지 메모리 부족을 전망합니다. 펀드스트랫의 톰 리는 한 명의 강제 매도자가 하락을 주도했다고 의심합니다.
골드만삭스는 더 암울하게 봅니다. 은행은 청산이 끝이 아니라 시작에 가깝다고 밝혔다고 딥뉴스가 전했습니다. 헤지펀드의 AI 주식 보유는 최근 3년간 상위 17%에 해당한다고도 했습니다.
10월 26일, 비인크립토는 중국 AI 거품 붕괴가 미국에 미칠지 질문했습니다. 며칠 후 10월 말 매도세로 나스닥-100 지수에서 2조 달러가 사라졌습니다.
골드만삭스가 옳다면, 헤지펀드는 아직 팔 것이 많이 남아 있습니다.
