대한민국 코스피 지수가 골드만삭스의 전략가 티모시 모에의 기대치에 도달하려면 약 74% 상승해야 합니다. 모에는 지수가 4분의 1 하락하기 전 제시한 1만 2,000의 목표치를 여전히 유지하고 있습니다.
모에는 은행의 아시아태평양 주식 수석 전략가입니다. 그는 세 달 전에 해당 전망을 발표했고, 지금까지 이를 수정하지 않았습니다. 바뀐 것은 예측이 아니라 실제 가격입니다.
코스피 랠리가 급격해진 이유
지수는 여전히 약 6,899에 거래되고 있습니다. 2026년에는 약 60% 상승했으나, 6월 기록적 고점 대비 약 24% 하락한 수치입니다.
두 대형주가 지수 상승을 이끌었습니다. SK하이닉스는 연초 대비 약 157% 올랐고, 삼성전자도 106% 상승하며 두 배가 넘었습니다.
상승 과정은 순탄하지 않았습니다. 7월에는 급격한 반전이 있었습니다. 레버리지 ETF 청산이 국내 개인 투자자들에게 큰 충격을 주었습니다.
이후 두 반도체 대형주를 추종하는 레버리지 펀드는 8월에 처음으로 월간 자금 유출을 기록했습니다. 약 10억 달러가 유출되었습니다. 변동성은 커졌으며, 비트코인(BTC)이 2026년 한때 코스피보다 더 조용한 모습을 보였습니다.
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골드만삭스 코스피 목표: 1만 2,000이 여전히 가능한 이유
모에의 근거는 실적 전망에 있습니다. 그는 올해 코스피 구성 종목들의 이익 성장률이 약 360%에 이를 것으로 기대하며, 2027년에는 약 35%로 둔화될 것으로 봅니다.
“저희는 여전히 해당 목표를 유지하고 있습니다. 실적이 이를 견인할 것이라 보고 있습니다… 시장은 이번 실적 사이클의 지속 기간을 과소평가하고 있습니다.” – 티모시 모에, 골드만삭스 아시아태평양 주식 수석 전략가
밸류에이션도 영향이 큽니다. 1만 2,000 목표는 미래 실적의 7.5배를 반영합니다. 현재 지수는 5.3배 수준이며, 최근 7년 평균의 절반 수준입니다.
수요도 중요합니다. 모에는 미국 빅테크의 내년 지출이 1조 2,000억 달러를 돌파할 것으로 예상합니다. 이는 종전 8,000억 달러 예상보다 훨씬 큰 규모입니다.
위험 요인도 지적합니다. 그는 중국 경쟁사 창신 메모리 테크놀로지스(CXMT)와 미국의 신규 데이터센터 정치적 저항 가능성을 주요 변수라고 평가했습니다.
결국 실적이 관건입니다. 삼성전자와 SK하이닉스는 올해 강한 분기 실적을 발표했지만, 시장에서 큰 보상을 받지 못했습니다. 향후 실적이 74% 격차를 실적으로 메울 수 있을지 시험대에 오를 전망입니다.
모에 외에도 또 다른 전략가들도 저점 매수에 나서고 있습니다. 모건스탠리는 8월 초 한국 비중을 ‘비중 확대’로 상향하며, 목표치를 9,000으로 제시했습니다.
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