뱅크오브아메리카의 7월 설문조사에 따르면, 펀드 매니저들이 2023년 3월 이후 금(XAU)을 가장 저평가된 자산으로 보고 있습니다. 이 수치는 금이 $3,900-$4,000 달러 지지 구간에서 이틀 동안 3.5% 반등한 시점과 일치합니다.
이런 설문 변화가 마지막으로 나타났을 때, 금은 $2,000 달러 아래에서 거래된 후 1월에 $5,598 달러까지 상승했습니다. 동일한 상황이 반복될지 여부는 연방준비제도와 미국-이란 휴전 가능성에 따라 달라질 수 있습니다.
펀드 매니저들, 2023년 3월 이후 처음으로 금에 대한 전망 전환
7월판 BofA 글로벌 펀드 매니저 설문조사는 4840억 달러 자산을 관리하는 181명의 기관 매니저를 대상으로 했습니다. 이들 중 순 6%가 현재 금을 저평가됐다고 답했으며, 이는 3년 넘게 지속된 고평가 응답 이후 처음 나타난 부정적 평가입니다.
이 변화는 매우 극적입니다. 2025년과 2026년 초까지 동일 설문에서는 순 40% 이상의 매니저가 1월 고점 인근에서 금을 고평가됐다고 평가했었습니다.
금값은 혹독한 재평가 이후 시장 심리가 초기화된 상태입니다. 금은 사상 최고치보다 약 26% 낮은 수준에서 거래되고 있어, 이번 달 초 이미 약세장에 진입한 상태입니다.
시장 데이터 계정 Barchart는 X에서 금이 3년 만에 가장 저평가된 신호임을 강조했습니다. 2023년 3월 동일한 조건에서, 금값은 거의 세 배 가까이 상승한 적이 있습니다.
현금 보유 비중, 금을 제외한 모든 자산에 매도 신호를 촉발
금에 대한 저평가 평가는, 다른 자산에서 펀드 매니저들이 결코 신중하지 않음을 보여줍니다. 첫 보도에 따르면, 평균 현금 비중은 4.1%에서 3.6%로 감소했습니다. analizy.pl에서 밝혔듯, 4% 이하 수치는 BofA의 Cash Rule에 따라 역발상 매도 신호입니다.
위험자산 전반에 걸쳐 포지셔닝이 과도하다고 나타납니다. 설문 응답자의 82%가 반도체 주식 매수 포지션을 가장 붐비는 거래로 꼽았으며, 45%는 AI 버블을 최대 꼬리 위험으로 지목했습니다. 동시에 83%는 11월 중간 선거 전까지 연준이 금리를 올리지 않을 것이라고 보고 있습니다.
금은 정반대 극점에 있습니다. 주목받지 못하고, 포지션도 많지 않습니다. 만약 현금 신호가 주식 시장 조정을 예고한다면, 오직 싼 것으로 평가받는 주요 자산운용사만이 자연스러운 로테이션의 대상이 될 수 있습니다.
중요한 단서가 있습니다. 이번 설문조사는 7월 2일부터 9일까지 진행됐습니다. 이 기간 이후 휴전 붕괴로 유가가 $90 달러를 돌파하고 매파적 연준 분위기가 재점화됐습니다. 매니저들의 올해 연말 유가 전망은 $71 달러였지만, 이미 오래된 예측이 되었습니다.
금은 $3,900 달러 지지선에서 반등했으나 추세선이 상승 제한
일일 차트에서는 시장 심리 변화가 기술적 반등과 맞물려 나타났습니다. 금은 수요일에 1.74% 상승하여 $4,148 달러로 7월 7일 이후 최고 마감가를 기록했습니다. $3,900-$4,000 달러 지지 구간을 방어한 덕분입니다.
이 녹색 구간은 $3,943 달러의 장기 0.5 피보나치 되돌림과 일치합니다. 매수세는 황금 비율이 지목한 바로 그 자리에서 유입되었습니다. 이는 앞선 금 전망에서 제시된 레벨과 일치합니다.
모멘텀은 점차 개선되고 있습니다. 일간 RSI는 52까지 상승해, 여러 주간의 약세 구간에서 벗어나 다시 중립 영역에 진입했습니다. 최근 은 가격의 돌파도 비슷한 회복세의 결과로 이어진 바 있습니다.
다만, 장기 구조는 여전히 약세입니다. 가격은 $5,598 달러 사상 최고점에서 이어진 하락 추세선 아래에서 거래되고 있으며, 이 추세선은 현재 가격대와 근접해 있습니다.
첫 저항선은 추세선 자체입니다. 이를 상향 돌파할 경우, $4,300-$4,400 달러 저항 구간이 0.382 피보나치 되돌림 $4,334 달러와 일치합니다. 이는 현재 가격보다 약 4%에서 6% 높은 수준입니다.
추세선에서 거절당하면 0.618 골든 포켓인 3,552달러가 노출됩니다. 이는 현재 가격보다 약 14% 낮은 수준입니다. 다음 주 연준 결정이 예정되어 있으며, 시장에서는 9월 금리 인상 가능성을 약 60%로 반영하고 있습니다. 제안된 10일간 미국-이란 휴전도 가장 가까운 촉매제로 꼽힙니다.
펀드 매니저들이 금을 저렴하다고 판단했습니다. 이제 차트가 그들이 시기상조인지, 아니면 단순히 잘못 판단했는지를 결정해야 합니다.
