세 개의 중앙은행이 2006년 이후 처음으로 동시에 긴축에 나설 예정입니다. 지난번 이러한 상황에서, 차입금으로 매입한 자산이 가장 먼저 무너졌습니다.
유럽중앙은행은 이미 금리를 인상했습니다. 연준은 수요일에 결정을 내립니다. 일본은행은 금요일에 결정합니다. 비트코인(BTC)에 대한 거시적 리스크는, 지난번 이 조합이 위험자산에 미친 영향에 있습니다.
2006년 위험자산의 전형적인 패턴
유럽중앙은행은 9월 10일에 움직여 예금금리를 2.50%로 인상했습니다. 선물 시장에서는 연준 금리인상 확률을 약 90%로 보고 있습니다.
“중동 지역의 갈등이 계속해서 인플레이션 압력을 높이고 있으며, 인플레이션은 장기간 목표치를 크게 웃돌 것으로 보입니다.” – 유럽중앙은행(ECB) 이사회
2006년에는 5월 10일에 압박이 시작되었습니다. 그 후 한 달 동안, 손실이 매우 빠른 순서로 누적되었습니다.
- S&P 500 지수는 7.7% 하락했습니다.
- 유럽의 유로 스톡스 지수는 13.3% 하락했습니다.
- 일본의 토픽스(TOPIX) 지수는 16.5% 떨어졌습니다.
- 신흥시장은 20% 이상 하락했습니다.
이러한 순서는 우연이 아니었습니다. 저금리로 빌린 자금이 수익률이 높은 곳으로 쏠렸습니다. 차입 비용이 오르자 가장 위험한 투자부터 먼저 정리되었습니다.
그 후 시장은 회복되었고, S&P 500 지수는 2006년을 15.79% 상승으로 마감했습니다. 진짜 붕괴는 2년 후, 모기지 부채에서 일어났습니다.
비트코인의 실제 거시 리스크 위치
2006년에는 비트코인이 존재하지 않았습니다. 하지만 이후 비슷한 시험을 겪었습니다.
2024년 8월 일본은행이 금리를 인상하고 엔화가 급등했습니다. 일본 토픽스(TOPIX) 지수는 하루 만에 12% 하락했습니다. 비트코인은 최대 20% 떨어졌습니다.
2006년의 계단 구조에서, 비트코인은 S&P 500이 아닙니다. 비트코인은 신흥시장과 비슷하며, 일본 증시가 한 달 새 8.4% 하락한 것으로 보아 이미 압박이 시작되었습니다.
무엇이 비트코인을 지켜낼 수 있습니까
이번 달 변화가 생겼습니다. 엔화는 3거래일 동안 3.7% 상승했지만, 비트코인은 79,000달러 이상을 지키며 2024년의 패턴을 깼습니다.
이미 지난 1년간 33% 하락했고, 이 글을 쓰는 시점 기준 가격은 77,871달러입니다. 압박이 오기 전 이미 평가절하가 이뤄졌습니다.
또한 과거에 없던 새로운 매수 주체가 등장했습니다. 미국 현물 비트코인 ETF는 8월에 35억 2천만 달러를 유입시켰습니다. 이는 지난 7개월간 빠져나간 53억 달러를 뛰어넘는 규모입니다.
이 자금은 엔화로 차입된 것이 아닙니다. 그러므로 자금경색이 자동으로 빠지는 구조가 아닙니다. 만약 이 매수세가 멈추지 않으면, 이번 주 펀드의 일일 순매수는 금리 결정에 따른 충격을 완화할 수 있습니다.
