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‘어디로 간 거야?’ 2020년 3월 이후 빛의 속도로 사라지는 비트코인

3 mins
Jakub Dziadkowiec
번역 Advertorial

요약

  • 비트코인 거래소 넷플로우 볼륨(Netflow Volume)이 공급 쇼크 가능성을 예고하고 나섰다.
  • 기관 "스마트 머니"는 BTC 딥을 구입하고 있는 것으로 나타났다.
  • 한편 외환 예금은 2년 반 만에 최저치를 기록했다.
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비트코인 가격이 몇 달째 취약한 1만9000달러 지지선을 상회하고 있지만 거래량은 늘어나는 분위기다. 암호화폐 시장의 낮은 변동성임에도 투자자들이 큰 움직임을 보이지 않는다는 점에서 놀라운 일이 아닐 수 없다. 

그러나 이러한 단조로운 배경을 살펴보면 온체인 데이터가 있다. 이는 BTC 토큰이 2020년 초 이후 볼 수 없었던 속도로 거래소에서 사라지고 있음을 시사한다. 큰손들이 저가매매, 즉 모든 딥(dip)을 살 수 있기 때문에 외환 예금이 2년 반 전에 보였던 최저치로 되돌아가는 상황을 만들고 있는 것이다. 이런 추세가 지속되면 비트코인 공급 쇼크로 이어져 암호화폐 시장 강세 반전의 기폭제가 될 수 있다.

거래소에서 실종된 비트코인

비트코인의 수요와 공급의 비율을 측정하는 한 가지 방법은 거래소 넷플로우 볼륨(Netflow Volume) 지표다. 이는 거래소로 유입되거나 유출되는 물량의 차이, 즉 거래소로 유입되거나 유출되는 코인의 순흐름을 나타낸다.

이 지표에서 녹색의 높은 값은 보통 강세장의 마지막에 나타나며/또는 곧 하락할 것이라는 신호이다. 이보다 낮은 빨간색 값은 종종 약세 시장의 바닥 근처에서 나타나며, 상승 가능성을 나타낸다. 지표의 0에서 편차가 클수록 거래소 내 비트코인의 공급 불균형이 커진다. 이는 BTC 가격의 높은 변동성에 대한 촉매제가 될 수 있다.

14일간의 거래소 넷플로우 볼륨 이동 평균이 2020년 3월 붕괴 이후 본 적이 없는 값에 도달했다. 거래소 코인 유입과 유출의 차이가 극치에 달하고 있다는 뜻이다. 

이 지표의 낮은 값이 마지막으로 나타난 것은 다음 기간(파란색 영역)이었다.

  • 2020년 3월 폭락 이후 BTC 가격의 강력한 V자형 회복,
  • 비트코인이 역사적인 2017년 ATH 2만 달러를 돌파하기 위해 향하던 2020년 후반 강세장의 시작,
  • 2021년 여름 이후 BTC 가격의 최저 29,000달러로의 반등 및 현재 ATH 69,000달러로의 랠리 시작,
  • 2022년 6월의 하락의 끝과 현재 BTC $17,600로서 최저치 가격 기록
bitcoin net transfer volume from exchanges
(출처: 글래스노드)

기관 투자자들, BTC 딥 사들이는 중?

위 자료는 암호화폐 시장의 강세 반전의 촉매제가 될 수 있는 BTC 공급 쇼크가 임박했음을 시사한다. 이러한 충격이 거래소로부터의 대규모 유출만으로 촉발되지는 않을 것이다. 최근 증가세를 보이지만(녹색), BTC의 지난 2년 중 가장 낮은 값(빨간색)을 훨씬 밑돌고 있기 때문이다. 

Bitcoin total transfer volume from exchanges
(출처: 글래스노드)

거래소 순유동량 지표의 높은 값은 현재 대규모 유출과 거래소로 유입되는 BTC의 극히 낮은 유입의 결과이다. 아래 도표를 보면 오늘날 거래소로 유입된 비트코인이 강한 하락세(녹색)를 보이고 있음을 알 수 있다. 다른 대부분의 경우, 가격 바닥 기간 동안의 유입은 유출(빨간색 및 주황색)만큼 컸다.

Bitcoin total transfer volume from exchanges
(출처: 글래스노드)

이와는 대조적으로 거래소로부터의 유출은 기관투자가들의 매입과 상관관계가 있을 수 있다. 이 주장에 대한 좋은 단서는 미국 기관들의 암호화폐 시장으로 가는 관문으로 여겨지는 거래소인 코인베이스 프로(Coinbase Pro)로부터의 유출에 대한 차트이다.

코인베이스 프로의 일일 유출량 차트를 보면 제도권 ‘스마트 머니'(smart money)가 바닥에서 매수하는 경향을 보였다. 코인베이스 유출량을 2018-19년의 이전 약세 시장 바닥과 비교하면, 차트에서 두 가지 높은 수치를 발견할 수 있다. 이것은 3500달러 가까이 떨어진 두 개의 BTC 가격 저점과 상관관계가 있었다. 바로 그 다음에 증가가 뒤따랐다.

bitcoin exchange outflow total
(출처: 트위터)

거래소 예금, 2.5년 만에 최저치 도달

위의 온체인 데이터와의 융합은 거래소 예금의 또 다른 지표이다. 이는 거래소 유입 지표와 유사하며, 거래소 주소로의 총 이전 횟수, 즉 거래소에 대한 온체인 예금 수를 측정한다.

역사적으로 거래소 예금은 보통 BTC 가격과 양의 상관관계가 있다. 거래소에 예치하는 금액이 늘어나면 비트코인 가격이 오른다는 의미다. 반대로 예금 건수가 줄어들면 BTC 가격도 떨어진다.

현재 외환 예금은 2020년 4월에 비슷한 낮은 가치가 마지막으로 나타난 이후 2년 반 만에 최저치에 도달했다. 당시 BTC 가격은 7,500달러 수준이었으며 2020년 3월의 급락에서 회복되고 있는 과정이었다. 아직 예금 수 감소세가 반전 조짐을 보이지는 않지만, 이 지표의 낮은 수준은 암호화폐 약세장이라는 터널의 끝을 나타내는 것일 수도 있다. 

bitcoin number of transfers to exchanges
(출처: 글래스노드)

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