스테이블코인 거래량은 6월에 1조 7,900억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 토큰의 총 공급량은 감소했지만, 시장은 암호화폐 가격 하락을 반영하는 반면, 실제 사용량은 지속적으로 증가했습니다.
비트와이즈 보고서, 비자 온체인 데이터, 그리고 새로운 소유 현황 모두 같은 방향을 보이고 있습니다. 스테이블코인 이체와 예측 시장 거래량 모두 신기록을 세웠고, 비트와이즈 10 라지 캡 크립토 인덱스는 15.4% 하락했습니다.
가격은 하락했지만, 인프라는 계속 성장했습니다
2분기는 암호화폐 시장에서 3분기 연속 하락한 첫 사례이며, 2022년 이후 최장기 기록입니다. 비트코인(BTC) 현물 ETF는 최악의 순유출 분기를 기록했습니다. 온체인 활동과 거래량도 감소했습니다.
그러나 비트와이즈 보고서는 시장의 시각이 잘못되었다고 주장합니다. 시장에서는 침체장으로 가격이 책정되고 있지만, 업계 규모는 2022년에 비해 약 두 배로 성장했습니다. 온체인에는 더 깊은 유동성과 더 많은 기관이 들어오고 있습니다.
이러한 차이는 펀더멘털에서 드러납니다. 2022년 저점과 비교해 이더리움(ETH) 트랜잭션 활동은 약 13배로 증가했습니다. 디파이 총예치량은 60% 이상 올랐고, 스테이블코인 자산도 대략 두 배로 늘었습니다.
그러나 가격은 여전히 뒤떨어져 있습니다. 주요 암호화폐 인덱스 펀드는 하락했고, 편입된 10개 종목 중 8개가 손실을 기록했습니다.
이런 괴리는 이미 시장이 약세장 바닥을 찾았는지에 대한 의문을 다시 불러일으키고 있습니다.
스테이블코인 거래량과 파생상품이 분기를 주도했습니다
비트와이즈는 스테이블코인 결제 규모가 지난 1년간 비자의 결제량보다 약 2.3배 많았다고 밝혔습니다. 6월에는 결제 규모가 1조 7,900억 달러로 기록을 세웠다고 비자 온체인 애널리틱스는 전했습니다. 기관 스테이블코인 거래량 증가로 사상 최고치 부근 정산을 유지했습니다.
스테이블코인 공급량 감소는 한때 시장 우려 신호였습니다. 테라의 2022년 붕괴는 수백억 달러의 손실을 남기고 시장을 얼렸습니다. 이번에는 공급은 줄었지만, 이체는 사상 최고치를 경신하며 다른 양상을 보이고 있습니다.
USD 코인(USDC)은 전체 거래량의 약 3분의 2를 처리했습니다. 규제를 받는 달러가 기관의 수요에 힘입어 점유율을 높이고 있습니다.
거래 동향도 비슷했습니다. 주요 거래소 기준 6월 현물 거래량은 5월 대비 약 5% 감소했고, 파생상품 거래량은 약 4% 증가했습니다. 적극적인 트레이더는 활동을 지속하는 반면, 일반 투자자는 물러났습니다.
토큰화 자산과 예측 시장, 신기록 달성
토큰화된 현실세계 자산(RWA)은 올해 50.3% 증가해 328억 9,000만 달러를 기록했습니다. 예측 시장 거래량은 이번 분기 432억 달러로, 1년 전보다 18배 가까이 증가해 신기록을 세웠습니다.
암호화폐 관련 주식도 견조했습니다. 비트와이즈 크립토 이노베이터스 30 인덱스는 30.6% 상승했습니다. 하이퍼리퀴드, 팬케이크스왑, 아베 등 앱은 각 9억 달러 가까운 연간 수익을 올렸습니다.
자문사들은 비트코인 직접 매수보다 스테이블코인과 토큰화 투자를 점점 더 선호하고 있습니다. 비트코인 전체 공급량의 약 3분의 2는 개인 투자자가 보유하고 있습니다.
하지만 기관과 펀드는 2025년 약 82만 9,000 BTC를 매수했고, 개인 지갑은 약 69만 6,000 BTC를 줄였다고 리버가 밝혔습니다.
비트와이즈는 가격과 성과의 괴리를 다음 시장 사이클의 기반으로 봤습니다.
“그 토대가 겨울을 막지는 못하지만, 봄에 무엇이 자랄지 결정합니다.” – 매트 호우간, 비트와이즈
향후 몇 분기는 활용도가 가격 반등을 이끌지, 혹은 약한 가격이 모멘텀을 소진할지를 시험하게 됩니다. 현재 데이터는 시장 가치 회복 전까지 업계가 계속 성장하고 있음을 보여줍니다.
