미국 증권거래위원회(SEC)는 화요일에 “암호화폐 자산 규정(Regulation Crypto Assets)”을 제안했습니다. 이로써 미국 투자자를 대상으로 한 토큰 판매와 증권 취급에서의 공식적인 벗어남을 위한 법적 절차가 열렸습니다.
이 ‘엑시트(Exit)’ 문제는 XRP를 둘러싼 SEC와 리플(Ripple)의 오랜 법정 싸움의 중심에 있었습니다. 이번 제안은 여러 해에 걸친 소송을 서면 조건으로 대체합니다.
새로운 SEC 암호화폐 규정이 토큰 발행자에게 제공하는 것
이 제안은 증권법 등록에 대한 두 가지 예외를 만듭니다.
- 첫 번째 일회성 옵션은 4년간 최대 500만 달러의 조달을 허용합니다.
- 두번째 방식은 12개월마다 7,500만 달러까지 모집할 수 있습니다.
두 경로 모두 투자자를 위한 명확한 서술적 공시가 필요합니다.
더 큰 예외를 이용하는 프로젝트는 재무제표 공시 및 지속적 보고서 제출 의무가 있습니다. 연방법은 이러한 조달과 특정 2차 거래에 대해 주별 등록 요건을 우선 적용합니다.
이 구조는 프로젝트들이 강제 집행 전까지 대중으로부터 수억 달러를 조달했던 초기코인공개(ICO) 시대를 느슨하게 떠올리게 합니다. 이번에는 금액 한도와 공시 의무가 처음부터 명확히 규정됩니다.
이 방안은 SEC와 상품선물거래위원회(CFTC)가 3월 17일 발표한 공동 토큰 분류안을 기반으로 구축되었습니다.
해당 해석은 비증권 암호화폐 자산이 어떻게 투자계약으로 포함·제외될 수 있는지 설명했습니다. 연방 관보에 게재된 후 60일 동안 대중 의견 제출이 가능합니다.
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XRP로 잘 알려진 질문, 공식 답변 받다
SEC는 2020년 리플을 상대로 소송을 제기했습니다. XRP 판매가 미등록 증권 제공에 해당한다고 주장했습니다. 아날리사 토레스 판사는 2023년에 “XRP 자체는 증권이 아니라고 판결했습니다.” 단, 일부 기관 판매는 경계선을 넘었다고 보았습니다. 이 사건은 2025년 8월 종료되었습니다.
이 결과는 이후 모든 프로젝트가 마주친 난제를 남겼습니다. 법원에서는 토큰이 증권 지위를 벗어날 수 있지만, 발행자에게 그 방법을 알려주는 명확한 규칙은 없었습니다.
제안된 ‘세이프 하버(safe harbor)’ 조항이 이 빠진 연결 고리를 제공합니다.
프로젝트 팀이 매수자들에게 약속한 관리 업무를 모두 완료하거나 영구적으로 중단하면, 해당 자산은 더 이상 투자계약에 해당하지 않습니다.
“이 제안은 위원회의 이전 해석 지침과 일치하게, 발행자가 투자계약에 따라 취하겠다고 약속한 모든 필수 관리 노력을 완료하거나 영구적으로 중단한 경우에도 안전장치를 제공합니다.” – 폴 S. 앳킨스 SEC 위원장, 보도자료에서.
시장에서는 즉각적인 반응이 거의 없었습니다. XRP는 1달러 근처에서 거래되고 있습니다. 하루 동안 거의 변동이 없으며, 시가총액은 627억 달러로 전체 6위를 기록합니다. 이 토큰은 2025년 7월 기록한 3.65달러에 한참 못 미칩니다.
이제 관심은 의견 제출 기간과 의회로 쏠립니다. CLARITY 법안은 디지털 자산 시장 구조 규칙을 규정하지만 상원 표결을 기다리고 있습니다. 세이프 하버의 최종 조건에 따라 해외 구축 발행자들이 미국으로 토큰 세일을 다시 가져올지 달라집니다.
