마이클 세일러는 비트코인(BTC)이 거의 아무것도 하지 않으면서도 향후 10년을 지배할 것이라고 생각합니다. 새로운 기능은 없을 것입니다. 블록 생성 속도도 빨라지지 않습니다. 스트래티지 이사회 의장인 그는, 기본 레이어는 거의 변하지 않아야 하며 금융 시스템은 그 위주로 재편되어야 한다고 말합니다.
그가 제시한 비트코인에 대한 아홉 가지 전망은 결국 하나의 반대편 선택으로 귀결됩니다. 대부분의 기술 프로젝트는 속도와 새로운 기능을 추구하지만, 세일러는 비트코인은 오히려 반대로 가야 하며, 모든 것이 비트코인에 맞춰 적응하도록 만들어야 한다고 주장합니다.
변화를 줄이고, 더 중요한 역할을 하다
네트워크가 전 세계적으로 중요한 이유는 근본적인 핵심이 변화를 거부하기 때문이라고 그는 믿습니다.
1. 비트코인은 덜 변화하며 진화합니다.
대부분의 기술 프로젝트는 빠르게 출시하려고 합니다. 세일러는 비트코인에게 그 반대를 원합니다. 비트코인의 역할은 천천히 움직이며 결코 망가지지 않는 것이라는 게 그의 설명입니다. 지갑, 레이어, 기관들이 빠르게 변화하는 부분을 담당하면 됩니다.
기본 레이어는 더욱 견고해지며, 그 위에 구축된 모든 것이 경쟁하고 반복적으로 발전합니다. 그는 이러한 절제가 정체가 아니라 비트코인의 강점의 원천이라고 봅니다. 2009년부터 중단 없이 작동해온 동일한 고정 규칙을 예시로 듭니다.
2. 프로토콜은 변화가 더욱 어려워집니다.
세일러는 강력한 합의를 비트코인의 면역 체계라고 부릅니다. 기본 레이어에서의 모든 변경은 노드, 채굴자, 사용자로부터 압도적인 동의를 받아야 합니다.
이 기준은 시간이 지날수록 높아졌습니다. 마지막 주요 업그레이드인 탭루트는 2021년에 활성화되었고, 그 뒤로 비슷한 변화는 단 한 번도 없었습니다.
현 시점의 비트코인 소프트 포크 관련 논쟁도 스팸과 오디널스를 둘러싼 미묘한 변화조차도 얼마나 치열하게 논쟁이 되는지를 보여줍니다. 이는 수년 전 커뮤니티를 나누었던 블록 크기 전쟁을 다시 떠올리게 합니다. 세일러는 이러한 저항을 오히려 결함이 아닌 장점으로 봅니다.
디지털 자본에서 디지털 화폐로
3. 비트코인은 디지털 자본이지, 디지털 현금이 아닙니다.
비트코인으로 커피를 사는 일은 잊어야 합니다. 세일러는 비트코인을 일상생활에서 사용하는 소액 결제 수단이 아니라, 최종 결제를 위한 희소한 글로벌 자본으로 규정합니다. 전체 2,100만 개 비트코인 중 약 2천만 개가 이미 존재하며, 어느 누구도 추가 발행은 할 수 없습니다.
비트코인 현물 가격은 현재 약 62,700달러이며, 2025년 10월 기록한 약 126,000달러의 최고점 대비 약 50% 낮은 수준입니다. 하지만 그는 장기적인 전망에는 변함이 없다고 말합니다.
국채, 담보, 대규모 결제는 기본 레이어에서 처리되며, 소규모 결제는 그 위에 구축된 빠른 네트워크에서 처리됩니다.
4. 자본의 흐름이 반감기보다 더 큰 영향을 줍니다.
반감기는 더 이상 시장의 중심이 아닙니다라고 세일러는 말합니다. 2024년 반감기로 인해 한 블록당 3.125비트코인 신규 발행만 가능해졌지만, 공급이 더 이상 핵심 이슈가 아닙니다.
2024년 1월 미국 비트코인 현물 ETF가 출시된 이후, 수요는 개인 투자자의 높은 관심이 아닌, 재무제표 움직임에 따라 점점 더 기관 중심으로 이동했습니다.
블랙락의 아이셰어스 비트코인 트러스트는 2025년 한 해 동안 순자산이 515억 달러에서 674억 달러까지 성장했다고 연간 공시를 통해 밝혔습니다.
세일러의 관점에서, 현재는 자본의 흐름이 과거 반감기가 시장을 주도하던 역할을 대신하고 있습니다.
5. 디지털 신용은 자본을 화폐로 바꿉니다.
세일러가 보는 체인은 이렇습니다. 디지털 자본은 디지털 신용을 가능하게 하고, 신용은 새로운 형태의 디지털 화폐를 출현시킵니다.
그는 지난 세기 동안 은행, 대출 기관, 시장이 구축된 후 금과 부동산이 더 쓸모 있게 성장한 점을 언급합니다.
세일러는 비트코인이 지금 바로 그와 같은 금융화 단계에 진입하고 있다고 주장합니다. 주된 차이점은 인프라가 종이와 금고가 아닌, 오픈 네트워크 위에 구축된다는 점이며, 더 빠르다는 것입니다.
인터페이스, 리스크 그리고 2036년으로 가는 길
6. 인터페이스가 새로운 전장이 됩니다.
누구나 비트코인을 원하지만, 모두 같은 방식으로 보유하지는 않을 것입니다. 자산 직접 보관, ETF, 은행, 신용 상품이 개인과 코인 사이에서 경쟁합니다.
세일러는 핵심 전쟁은 실제 비트코인에 대한 노출을 실제 자산에 묶어두는 것이라고 말합니다. 그의 모델을 비판하는 이들조차 제한된 공급 위에 너무 많은 페이퍼 비트코인이 쌓이는 위험을 경고합니다.
이 것은 2022년 FTX 파산 사태로 현실로 확인되었습니다. 2014년 Mt. Gox 실패 때 이미 예견된 바 있었습니다.
7. 앞으로의 과제를 규정하는 5가지 진짜 리스크
세일러는 길이 결코 순탄하지만은 않다고 인정합니다. 그가 주목하는 5가지 위협은 프로토콜의 변질, 페이퍼 비트코인, 수탁 집중화, 규제 포획, 불안정한 수수료 시장입니다.
마지막 항목이 시간이 지남에 따라 가장 중요합니다. 블록 보조금이 계속 반감되어 0에 가까워지기 때문에, 결국 거래 수수료가 네트워크 보안을 위한 비용을 담당해야 합니다.
대형 기업 보유자들과 관련한 레버리지 리스크에 대한 최근 경고에서 볼 수 있듯이, 서류상의 청구 권리 문제가 이제는 이론이 아니라 현실로 나타나고 있습니다.
8. 채굴 산업이 에너지 인프라로 발전합니다.
채굴은 전기를 금전적 보안으로 전환합니다. 세일러는 이 산업이 지속적으로 성숙해져 본격적인 에너지 사업으로 성장할 것이라 전망합니다. 2021년 중국의 금지 조치 이후, 채굴 업계는 미국 및 기타 시장으로 상당 부분 이동하며 더 산업화되고 자본력이 커졌습니다.
가장 강력한 운영자는 단순히 빠른 기계가 아니라 전력 계약, 전력망 관계, 재무 상태에서 우위를 차지할 것입니다. 채굴자들은 유연한 여분 또는 버려지는 전력을 구매하여, 본래 폐기될 에너지를 수익으로 전환합니다.
9. 2036년 비트코인이 세계 금융을 견인합니다.
2036년에는 개인, 기업, 정부의 대차대조표에 비트코인이 포함될 것으로 세일러는 전망합니다. 이러한 변화는 이미 시작되었습니다.
2025년 3월, 미국 행정부의 명령으로, 범죄 및 민사 사건에서 압수한 비트코인으로 구성된 전략적 비트코인 예비금이 설립되었습니다. 공식 정책상 이 비트코인은 절대 판매하지 않겠다고 명시하였습니다.
세일러는, 더 많은 국가들이 이를 따를 경우 비트코인이 전 세계적으로 신용과 결제를 견인하는 중립적 예비 자산이 될 것이라고 주장합니다.
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비전은 대담합니다. 세일러는 결코 중립적인 관찰자가 아닙니다. 스트래티지(Strategy)는 과거 마이크로스트래티지(MicroStrategy)로 불린 기업입니다. 이 회사는 공시 기준 84만7,300 비트코인(BTC), 530억 달러 이상의 자산을 보유하고 있습니다. 공시 자료에 따르면 그렇습니다.
이 한 기업의 보유량은 앞으로 존재할 전체 코인의 약 4%에 해당합니다. 세계가 변하지 않는 기반 위에 금융 시스템을 구축할지 여부는 향후 10년 비트코인의 방향을 결정할 수도 있습니다.
“비트코인의 역할은 만능이 되는 것이 아닙니다. 비트코인의 임무는 변하지 않는 대상이 되는 것입니다.” – 세일러 결론
