마이크로스트래티지(MicroStrategy) 이사회 의장 마이클 세일러(Michael Saylor)는 4월 첫 2주 동안 17,585 BTC의 이익을 창출했다고 밝혔습니다. 그는 이 수치를 약 13억 달러로 평가했습니다.
해당 공시에 따르면 분기 누적 비트코인 수익률은 2.3%이며, 연초 이후 수익률은 5.6%입니다. 연초부터 현재까지 37,339 BTC, 약 28억 달러에 달합니다.
BTC Gain이 실제 측정하는 것
BTC Gain은 자체적으로 산출한 비GAAP 기준의 지표입니다. 이는 희석주당 비트코인 순증가량을 추적합니다. 새로 매입한 코인에서 그 구매를 위한 주식 발행의 희석 효과를 차감하는 방식입니다.
세일러는 이를 “비트코인 스탠다드(standard)에서 순이익에 가장 가까운 유사 지표”라고 표현했습니다.
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이 설명에는 중요한 맥락이 누락되었습니다. GAAP 공정가치 회계 기준에서는, 마이크로스트래티지는 2026년 1분기 비트코인 보유분에서 144.6억 달러의 미실현손실을 보고했습니다. 이로 인해 애널리스트 예측을 크게 하회했습니다.
수익 창출 방식
마이크로스트래티지는 4월 첫 2주 동안 시장 내 보통주 매각과 STRC 우선주 프로그램을 통해 약 18,798 BTC를 매입했습니다.
BTC Gain 수치는 희석 조정 이후 17,585로, 신규 주식 유통분을 반영한 결과입니다.
총 보유량은 현재 약 780,897 BTC입니다. 매입 금액은 590억 달러에 이르며 코인당 평균 약 75,580 달러입니다.
BTC 시세가 약 73,954 달러에 근접해 있어, 현재 포트폴리오는 평균 매입단가 기준으로 소폭 손실 상태입니다. 비트코인 수익률이 플러스라고 해도 주주에게 항상 수익을 보장하지는 않습니다.
이 수치는 비트코인 누적 효율성만 측정할 뿐, 현금흐름, 수익의 질, 우선주 배당 의무 증가는 반영하지 않습니다.
이 전략이 계속 시장에서 긍정적 평가를 받을지는, 자본시장 접근 지속성과 비트코인 가격 상승에 달려 있습니다.
한편 마이크로스트래티지 공동 CEO인 퐁 리(Phong Le)는 STRC(마이크로스트래티지의 영구 우선주) 유동성이 매달 두 배씩 증가했다고 밝혔습니다.
“기록일의 역학 관계가 흥미롭습니다.”라고 그는 밝혔습니다.
수익형 비트코인 상품에 대한 유동성과 개인 투자자 관심이 급증하고 있습니다. 그러나 STRC 보유자는 비트코인 급등의 수익을 누리지 못할 것임을 주목할 필요가 있습니다. STRC의 가격은 100달러 안팎에 머무르도록 구조화되어 있기 때문입니다.
