이란 분쟁이 시작된 지 3주 만에, 전 세계 유가 시장이 지역별로 갈라졌습니다. 웨스트텍사스인터미디엇(WTI) 원유는 배럴당 약 97달러에 거래되고 있지만, 오만의 실물 원유는 사상 최고치인 167달러에 거래되고 있습니다.
미국과 국제 벤치마크 간의 격차는 10여 년 만에 가장 큰 수준으로 벌어졌습니다. 이 분열은 상대적으로 자급자족이 가능한 미국 에너지 시장과 공급 부족에 허덕이는 세계의 근본적인 구조적 차이를 반영합니다.
배럴당 70달러 가격 격차…전례 없는 현상
브렌트-WTI 스프레드는 3월 19일 배럴당 약 18달러까지 벌어졌습니다. 이는 2010년대 중반 이후 가장 넓은 수준입니다. 하지만 이 수치는 실물 시장의 불균형을 과소평가합니다. 오만 원유는 167달러, 두바이는 137달러, 브렌트는 113달러, WTI는 100달러 이하에 머물고 있습니다.
이러한 괴리는 현대에 유례가 없습니다. 이란 분쟁이 2월 28일 시작되었을 때, 미국 원유는 처음에 배럴당 120달러까지 급등했습니다. 그러나 호르무즈 해협이 폐쇄되고 전 세계 원유 공급의 약 18%가 중단되면서 국제 벤치마크가 독자적으로 움직이기 시작했습니다.
“이로 인해 에너지 가격 측면에서 더 큰 피해를 입고 있는 유럽 동맹국들과 미국 간의 긴장이 높아질 수 있습니다.” – 피터 시프(금 투자자)
미국은 페르시아만에서 전체 원유의 8% 미만, 즉 하루 약 50만 배럴만을 수입하고 있습니다. 이는 9년 전 하루 2백만 배럴에 비해 크게 감소한 수치입니다.
하루 1,370만 배럴에 달하는 국내 생산량과 순수출국으로의 전환 덕분에, 다른 주요 경제국이 갖지 못한 완충 장치가 마련되었습니다.
유럽, 인플레이션 반전 직면
에너지 충격은 유럽과 아시아에 훨씬 더 심각하게 작용했습니다. 이란이 카타르의 라스라판 시설을 공격한 후, 유럽 천연가스 가격은 30% 이상 급등했습니다. 해당 시설은 전 세계 액화천연가스(LNG) 공급의 약 20%를 담당합니다.
이제 스왑 시장은 2026년에 유럽중앙은행(ECB)의 기준금리 인상 두 차례, 총 50bp를 완전히 반영하고 있습니다. 불과 몇 주 전만 해도 시장의 기대는 추가 인하 쪽에 쏠려 있었습니다.
ECB 집행이사회 위원 마디스 뮐러는 금리 인상 가능성이 높아졌음을 인정했습니다.
“이것은 우리의 전쟁이 아닙니다.”라고 영국 일간지 데일리스타는 보도하며, 유럽 지도자들이 트럼프 대통령에게 이 같은 메시지를 전했다고 밝혔습니다.
이 메시지는 유럽 각국 수도에서 발생하는 균열이 점점 더 커지고 있음을 보여줍니다. 현재 유럽은 전면적인 에너지 위기에 처해 있으며, 일부 시장에서는 실물 원유가 배럴당 150달러를 넘어서고, EU는 금리 인하에서 인상으로 방향을 틀고 있습니다.
한편, 미국의 2026년 금리 인하는 거의 전부 시장에서 제외되었습니다. 전쟁 전 자료에 따르면 근원 생산자물가지수(PPI) 인플레이션이 2023년 2월 이후 최고 수준으로 상승했습니다.
각국, 전략비축유 방출…언제까지 작동할까
워싱턴은 미국의 이점을 지키기 위해 적극적으로 대응했습니다. 미국 정부는 전략비축유(SPR)에서 1억7,200만 배럴을 방출할 것이라고 발표했고, 국제에너지기구(IEA) 회원국들은 사상 최대 규모인 총 4억 배럴의 공동 비축유 방출을 따라갔습니다.
하지만 이 조치는 상당한 위험을 수반합니다. 미국 원유 비축량은 약 41% 감소해 1980년대 이후 최저치가 될 전망이며, 이는 총 저장 용량의 34% 수준입니다. 추가 방출이 이뤄지면 완충 여력이 거의 사라집니다.
미국 재무장관 스콧 베선트는, 미국 정부가 현재 해상에 있는 이란산 원유에 대한 제재 해제를 검토할 수 있다고 시사했습니다. 이 조치는 브렌트 원유 가격을 일부 완화할 수 있지만, 호르무즈 해협의 물리적 병목 현상에는 거의 영향을 미치지 않을 것입니다.
프랑스, 독일, 영국, 이탈리아, 네덜란드, 일본 등 6개국이 해협의 안전한 통행을 보장하는 데 동참할 준비가 되어 있다고 전해졌습니다.
해상 호위 임무가 실제로 이루어질지는 아직 불확실합니다.
J.P. 모건 애널리스트들은 이번 주 WTI와 브렌트 가격의 겉보기 안정을 글로벌 공급이 충분하다는 신호로 해석해서는 안된다고 경고했습니다.
해협이 재개되지 않으면, 결국 아틀란틱 분지 벤치마크 가격이 재조정되어 재고 고갈에 따라 상승하게 됩니다.
더 코베이시 레터의 애널리스트들은 현재 가격이 2달간 더 지속된다면 미국 인플레이션이 3.2%까지 오를 수 있다고 추정합니다.
전략 비축유가 고갈되고 해결책이 보이지 않는 상황에서, 미국의 할인과 전 세계적 위기 간의 격차는 오래 지속되지 않을 수 있습니다.
