그레이스케일 리서치는 암호화폐 시장이 투기보다는 수익과 현금 흐름을 우선시함에 따라 실질적인 가치를 제공하는 다섯 개의 탈중앙화 금융(DeFi) 토큰을 선정했습니다.
이 자산운용사는 6월 16일 발표한 리서치 보고서에서 하이퍼리퀴드(HYPE), 아베(AAVE), 유니스왑(UNI), 스카이(SKY), 메이플(MAPLE)을 언급했습니다. 각 토큰은 펀더멘털 기반 강한 상대적 가치를 보여줍니다.
그레이스케일이 디파이에서 가치를 보는 이유
암호화폐 시장은 1월 이후 하락했습니다. 그레이스케일은 보고서에서 투자자들이 이제 여러 토큰을 원자재가 아니라 금융자산처럼 평가할 수 있다고 밝혔습니다.
해당 업체는 토큰을 스펙트럼 상에 분류합니다. 비트코인은 원자재처럼 거래되지만, 반복적인 수익이 발생하는 프로토콜은 현금 흐름 사업과 유사합니다.
2023년 이후 디파이 프로토콜은 실제 사용자로부터 누적으로 250억 달러 이상의 수수료를 창출했습니다. 이 활동은 거래소, 대출, 스테이킹, 파생상품 등 전 분야에서 온체인 수수료 수입 증가를 촉진했습니다.
디파이 대출 부문 전반에서 가격 배수도 축소되었습니다. 그레이스케일은 이는 성숙한 비즈니스 모델이 매력적인 밸류에이션에서 거래된다는 신호로 해석합니다.
이제 수익이 토큰 가치를 좌우합니다
프로토콜 수익만으로 토큰 가치가 결정되지는 않습니다. 그레이스케일은 소각, 바이백, 리베이트, 스테이킹 구조가 보유자에게 전달되는 금액을 결정한다고 설명합니다.
이 기준에서 유니스왑과 하이퍼리퀴드는 두드러집니다. 보고서는 두 프로젝트 모두 투명한 디파이 이익 분배 모델을 통해 거의 모든 수익을 보유자에게 환원한다고 말합니다.
하이퍼리퀴드는 거래 수수료를 즉시 HYPE 매수 및 소각에 사용합니다. 이 모델 덕분에 올해 시가총액 상위 10위에 진입했습니다.
아베는 그레이스케일이 AAVE 토큰이 75달러 부근에서 저평가되었다고 평가한 이후 최대 디파이 대출 플랫폼으로 자리잡았습니다.
토큰별 성과 비교
HYPE는 약 72달러에 거래되며, 최근 1년 동안 10위권 암호화폐 중 동종 대비 가장 좋은 성적을 기록했습니다.
UNI는 9% 일일 상승 이후 약 3.30달러에 위치하며, 가치가 수수료의 보유자 환원 구조에 연동되어 있습니다.
SKY는 약 0.06달러에 거래되고 있습니다. 그레이스케일은 이 온체인 담보형 스테이블코인이 제품-시장 적합성을 계속 확보하고 있다고 봅니다.
메이플은 기관 대상 대출을 통해 리스트를 완성합니다. 회사는 이 대출이 강한 위험 조정 수익률을 제공했다고 평가합니다.
“…암호화폐는 내러티브에서 펀더멘털로 가격 재평가가 진행 중입니다. 실제 수익, 자본 배분 기준이 확실하며, 토큰 경제 구조가 투명한 프로토콜들이 우수한 성과를 보이고 있습니다. 그레이스케일은 이러한 기준에서 HYPE, AAVE, UNI, SKY, MAPLE이 강한 상대적 가치를 보여준다고 평가합니다.” – 그레이스케일 공식 입장
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핵심 메시지는 시장이 내러티브 중심에서 펀더멘털 중심으로 재평가되고 있다는 점입니다.
그레이스케일은 실제 수익을 토큰 가치로 전환하는 프로토콜들이 앞서 나가고 있다고 설명합니다.
