골드만삭스(Goldman Sachs)의 볼 패닉 지수(Vol Panic Index)가 지난주 사상 최대의 이틀 변동폭을 기록했습니다. 이 수치는 2013년 4월의 최고치를 넘어섰습니다. 이 지수는 중간선거 랠리에서 급락했다가, 다음날 10점 만점 중 9.57점으로 다시 급상승했습니다.
이 수치는 미국 주식을 골드만삭스의 패닉 구간으로 밀어 넣었습니다. 이 수준은 지금까지 단 15회만 넘었습니다. 과거에는 이처럼 극단적인 움직임이 S&P 500 상승을 이끌었으나, 골드만삭스의 트레이더들은 강제 매도가 끝나지 않을 수 있다고 경고합니다.
골드만삭스의 패닉 지수가 48시간 만에 뒤바뀐 이유
골드만삭스 트레이딩 데스크가 이 지수를 운영합니다. 이 지수는 미국 주식 스트레스를 0점에서 10점으로 평가합니다. 이는 내재 변동성이나 하락 위험 보호비용 등 옵션 시장 신호를 활용합니다.
바차트(Barchart) 데이터에 따르면 이틀 간 합산 변동폭은 약 8.5포인트였습니다. 이전 기록은 2013년 4월 16일의 7.87포인트였습니다.
이 변동은 11월 4일 수요일에 시작됐습니다. 민주당이 의회를 장악하자 주가가 급등했고, 다우존스의 선거 후 급등률은 3%에 도달했습니다.
고객들은 이 랠리에서 헤지 포지션을 매도했습니다. 이에 따라 패닉 지수는 역대 네 번째로 크게 하루 만에 하락했습니다.
이러한 보호수단은 투자자들이 가장 필요할 때 사라졌습니다. 목요일에는 AI 반도체 주식 급락이 S&P 500을 4.36% 하락시켰습니다. 이는 2025년 4월 이후 최악의 하루였습니다.
이 지수는 그날 5포인트가량 올랐으며, 역대 세 번째로 큰 상승폭이었습니다. 골드만삭스 트레이더 리 쿠퍼스미스(Lee Coppersmith)가 이러한 반전을 포착했습니다.
“이틀 동안의 합산 변동폭이 사상 최대였습니다. 시장이 매우 짧은 시간에 안도감에서 극도의 공황으로 바뀌었음을 보여줍니다.” – 리 쿠퍼스미스, 골드만삭스 트레이더, 블룸버그 인용
리 쿠퍼스미스, 골드만삭스 트레이더, 블룸버그 인용
보호수요 역시 신기록을 세웠습니다. Cboe(시카고옵션거래소)는 목요일 1,123만 건의 풋옵션 계약을 처리했습니다. 이는 2025년 4월 4일에 거래된 1,022만 건을 넘어섰습니다.
패닉 지수 신기록이 반등 신호일까?
골드만삭스 자체 기록은 좀 더 긍정적인 시각을 제공합니다. 과거 9.5점을 넘은 15회 뒤 S&P 500은 3개월간 평균 4.6% 상승했습니다.
이 중 80%에서 주가가 올랐습니다. 6개월간 평균 상승률은 9%였으며, 확률은 73%였습니다.
그러나 쿠퍼스미스는 매도세가 약한 펀더멘털뿐만 아니라 잘못된 포지셔닝과 강제 헤지 전환 때문이라고 설명했습니다.
“리스크 자산에 성급히 재진입할 이유는 반드시 아닙니다. 하지만 반대편에서의 잠재적 기회를 무시하기 점점 어려워지고 있습니다.” – 리 쿠퍼스미스, 골드만삭스 트레이더, 블룸버그 인용
리 쿠퍼스미스, 골드만삭스 트레이더, 블룸버그 인용
강제 매도가 다시 시작된다면, 이 역사적 패턴이 실제 나타나기까지 더 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다.
두 번째 지표가 공포이지만 패닉은 아닌 이유
CNN의 공포와 탐욕 지수(Fear & Greed Index)는 11월 10일 화요일 33을 기록했습니다. 이 수치는 공포 구간에 해당합니다.
일주일 전 이 지수는 23이었으며, 극도의 공포 구간이었습니다. 목요일 주가 급락 후 20까지 내려갔고, VIX가 70% 급등했습니다.
이후 매수세가 돌아왔습니다. S&P 500은 월요일 2.35% 상승해 4월 8일 이후 최고의 하루를 기록했습니다.
헤지 볼륨과 패닉 변동성, 일주일에 두 번의 신기록이 단기 포지셔닝이 얼마나 한쪽에 쏠렸는지 보여줍니다. 반등이 계속될지는 선거 결과가 아니라, 목요일 하락을 이끈 AI 투자 흐름에 더 달려 있을 수 있습니다.
