골드만삭스(Goldman Sachs)는 4월 14일 미국 증권거래위원회(SEC)에 독자적인 비트코인(BTC) 프리미엄 인컴 상장지수펀드(ETF) 출시를 위한 서류를 제출했습니다. 이번 상품은 골드만삭스의 첫 자체 비트코인 펀드 상품입니다.
이 신고로 골드만삭스는 비트코인(BTC) 투자 전용 상품을 개발하는 월가 은행들의 대열에 합류했습니다. 모건스탠리(Morgan Stanley)는 며칠 전 자체 현물 비트코인 ETF를 선보였습니다.
골드만삭스 비트코인 ETF 구조
이 펀드는 순자산의 최소 80% 이상을 비트코인 노출을 제공하는 상품에 투자합니다. 여기에는 현물 비트코인 상장지수상품(ETP)과 비트코인 ETP 지수의 옵션이 포함됩니다.
골드만삭스의 핵심 전략은 동적 옵션 오버라이트(overwrite) 방식에 기반합니다. 이 펀드는 현물 비트코인 ETP를 보유하면서, 이에 대해 콜옵션을 매도하여 매월 수취하는 프리미엄을 인컴으로 삼습니다.
오버라이트 비율은 비트코인 노출의 40%에서 100%까지 변동하며, 시장 상황에 따라 조정됩니다.
펀드는 실제 비트코인을 직접 보유하지 않습니다. 전액 출자된 케이맨 제도 자회사가 전체 자산의 25%까지 보유할 수 있어, 1940년 투자회사법상 상품 보유 요건을 충족합니다.
시장 변동성이 거의 없거나 약하게 변동하는 경우 옵션 프리미엄 수취로 인해 단순 현물 비트코인 ETF 대비 높은 성과를 기대할 수 있습니다. 반면, 강한 상승장에서 콜옵션 매도분이 수익 상한선을 제한합니다.
ETF 분석가 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 골드만삭스가 변동성 낮은 비트코인 노출을 원한다는 고객 수요에 대응하는 것으로 보인다고 밝혔습니다.
“골드만삭스는 경쟁사보다 먼저 진출할 기회를 포착했거나, 고객들이 변동성이 적은 비트코인 투자를 원하고 대가로 일부 상승분을 포기하고 인컴을 얻는 데 만족한다는 요구를 들었을 수 있습니다.” – 에릭 발추나스, ETF 분석가
월가 비트코인 상품 경쟁 본격화
골드만삭스는 암호화폐 사업을 지속적으로 확장해왔습니다. 최근 13F 보고서에는 약 11억 달러 상당의 비트코인 ETF 보유분과 23억 6천만 달러가 넘는 전체 암호화폐 ETF 투자액이 공개되었습니다.
또한, 골드만삭스는 최근 비트코인 연계 구조화상품을 제공하는 이노베이터 캐피털 매니지먼트(Innovator Capital Management)를 인수했습니다.
이번 신고는 모건스탠리가 뉴욕 증권거래소 아카(NYSE Arca)에 모건스탠리 비트코인 트러스트(MSBT)를 상장한 지 일주일도 안 되어 이뤄졌습니다.
“모건스탠리처럼 세계적인 대형 금융사가 이렇게 암호화폐를 홈페이지에 전면으로 내세우는 것은 매우 긍정적인 신호입니다. 이렇게 해서 암호화폐가 대중화됩니다. 전통금융은 암호화폐 시장의 관전자에 머물지 않고 있습니다. 이제 핵심 자산군으로 우선순위를 두고 규모를 키우고 있습니다. 다음 단계는 전 세계 모든 대형 자산관리 플랫폼이 암호화폐도 일반 자산군처럼 취급하는 것입니다.” – 서밋 굽타(Summit Gupta)
이 상품은 BTC 현물 가격을 추종하며, 총보수 비율은 0.14%로 시장에서 가장 저렴한 현물 비트코인 ETF입니다. 첫날 3천 60만 달러가 유입되었습니다.
골드만삭스의 상품은 또 다른 투자자를 겨냥합니다. MSBT가 순수 가격 노출 및 저비용을 원하는 투자자에게 인기가 높은 반면, 프리미엄 인컴 ETF는 정기적 분배를 위해 상승분 일부를 기꺼이 포기하는 투자자를 위해 설계되었습니다.
그레이스케일(Grayscale)은 2025년 4월 0.66% 보수의 자체 비트코인 프리미엄 인컴 ETF(BPI)를 출시했습니다. 블랙록(BlackRock) 역시 유사 상품을 개발 중에 있습니다. 골드만삭스의 수수료는 아직 공개되지 않았습니다.
이 신고는 효력발생 후 변경입니다. 미국 증권거래위원회(SEC) 검토 이후, 4월 14일 제출일로부터 약 75일 뒤 상품이 출시될 수 있습니다. 종목 티커는 아직 정해지지 않았습니다.
전통 자산배분 담당자 입장에서는, 3조 5천억 달러 자산운용사가 비트코인 변동성을 인컴 상품으로 포장하면서 암호화폐와 전통적 소득형 투자 사이의 간극이 더욱 좁아지고 있습니다.
