에테나(ENA)는 재단이 2025년 10월 고점 이후 매도한 시드 투자자들을 매수한 뒤 11% 상승했습니다. 이 조치로 ENA 바이백 투표가 시작되면서 한 달간 거의 100%에 달하는 상승세에 마침표를 찍었습니다.
발행 이후 토큰은 동일한 비중을 유지했습니다. 초기 투자자 토큰이 매월 언락되었습니다. 이러한 공급 제한은 이제 끝났습니다.
에테나, 고점 이후 매도한 투자자들 매수 완료
에테나 재단은 목요일 이번 거래를 공식 발표했습니다. 최근 2주간 재단이 초기 후원자들로부터 락업된 토큰을 직접 매입했다고 밝혔습니다. 각 투자자는 ENA 공급의 0.25% 이상을 배정받았습니다.
재단은 해당 투자자들을 두 그룹으로 나누었습니다.
- 2025년 10월 10일 고점 이후 ENA를 매도한 투자자는 보유 중이던 락업 토큰을 매수당했습니다.
단 한 개 지갑만 거절했습니다.
- 한 번도 매도하지 않은 투자자에겐 정가로 제안이 갔습니다.
그러나 아무도 수락하지 않았습니다.
“따라서 해당 기간 내에 시장에서 매도해온 투자자들은 이제 미래에 시장에 매도할 수 있는 비베스팅 ENA를 보유하지 않게 되었습니다.” – 재단 블로그에서
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남아 있던 투자자 일정도 조기 종료됩니다. 투자자 보유분은 모두 2026년 10월 5일에 언락되며, 월별 언락 일정이 사라집니다. 팀 보유 토큰은 기존 일정에 따라 계속 락업됩니다. 전체 공급량의 약 12%가 락업 상태로 유지되며 모두 팀, 에코시스템, 재단에 할당됩니다.
이 조치로 해소된 매도 압력은 실제였습니다. 에테나는 8월 초에만 1억 7,188만 8,000개 토큰을 공개했습니다. 비트멕스 공동 창립자인 아서 헤이즈는 그 직전 905만 ENA를 매수했습니다.
이번 매수에서 제외된 대형 보유자가 한 곳 있습니다. ENA 트레저리 회사인 스테이블코인엑스(StablecoinX)는 SEC 신고에 따라 별도의 락업 조건으로 약 20%를 보유합니다.
ENA 바이백 투표, 수수료 스위치와 USDe 성장 연동
수수료 스위치가 두 번째 핵심입니다. 스냅샷(Snapshot) 거버넌스 투표는 9월 2일까지 진행되며, 결과에 따라 프로토콜 수익이 ENA 매입에 투입됩니다. 에테나 리스크 위원회는 이미 이 방안을 승인했습니다.
단서가 있습니다. 바이백은 USDe 유통량이 75억 달러에 도달해야만 시작됩니다. 그때부터 프로토콜 수익의 5%로 ENA를 매입합니다. 공급이 200억 달러에 이르면 이 비율은 20%까지 올라갑니다.
USDe 현재 규모는 약 46억 달러로, 2025년 고점 약 150억 달러에서 하락했습니다. 공급이 약 30억 달러 늘기 전엔 스위치가 작동하지 않습니다. 재단은 5년 내 USDe를 1,000억 달러 이상으로 확장하겠다고 밝혔습니다.
최초 기준 도달 시, 재단이 받는 순수익의 95%로 ENA를 매입합니다. 각 매수 내역은 에테나의 공개 대시보드에서 추적할 수 있습니다.
이 전략은 선례가 있습니다. 유니스왑(Uniswap) 수수료 스위치 제안은 지난해 11월 UNI를 2개월 최고가까지 올렸습니다.
에테나는 두 번째 의구심도 해소했습니다. 오는 10월 적용 예정인 마스터 프레임워크 계약은 프로토콜 지식재산권과 잔여 가치를 토큰보유자에게 귀속시킵니다. 에테나 랩스 주주들은 이에 해당하지 않습니다. 재단은 “랩스 지분은 프로토콜 수익에서 한 푼도 가져간 적이 없다”고 전했습니다.
ENA 랠리 지속될 수 있을까?
ENA는 24시간 만에 11% 급등해 0.155달러 부근에 거래되고 있습니다. 일주일간 56.5%, 최근 30일간 84.6% 상승했습니다. 시가총액은 15억 2,000만 달러에 육박합니다.
상승 논리는 단순합니다. 매도자는 모두 사라졌고, 언락 일정도 10월 종료됩니다. 바이백 파이프라인은 투표에 부쳐졌습니다. 하락 논리도 명확합니다. USDe가 거의 2배로 늘기 전까지 바이백은 시작되지 않으며, 스테이블코인엑스의 20% 지분은 별도로 남아 있습니다.
스냅샷 투표는 아직 정족수가 필요합니다. 이후에는 USDe 공급 변화를 주시해야 합니다. 공급이 1달러 늘 때마다 ENA 바이백 실행이 더 가까워집니다.
