구리 가격은 화요일 파운드당 6.30달러 부근에서 거래되고 있습니다. 이는 8월 초 기록 대비 약 8% 하락한 수준이며, 구리 가격은 6월 이후 첫 주간 하락을 기록한 뒤 하락세를 보이고 있습니다.
경제학자 스티브 한키는 6일 전 구리에 대한 롱 포지션 유지를 추천했습니다. 이 조언은 랠리가 멈추기 몇 시간 전이었습니다. 하지만 그의 매수 근거였던 공급 측면은 변하지 않았습니다.
2017년 이후 처음으로 구리 광산 공급이 감소하고 있습니다
한키 교수는 9월 9일 노트를 발표했습니다. 당시 런던금속거래소 가격은 계속해서 신기록을 경신하고 있었습니다.
“런던 LME에서 구리 가격이 급등하고 있습니다. 모건스탠리는 올해 구리 광산에서 나오는 공급량이 2017년 이후 처음으로 연간 감소할 수 있다고 보고합니다. 구리 롱 포지션을 유지하십시오.” – 스티브 한키, 존스홉킨스대학교 응용경제학 교수
국제구리연구그룹(ICSG) 자료에 따르면 2026년 상반기 전 세계 광산 생산량은 1.1% 감소했습니다.
프리포트-맥모란(Freeport-McMoRan)의 그라스버그 광산은 치명적인 산사태 이후 현재 약 절반 수준으로만 운영되고 있습니다. 칠레도 자국 생산 전망을 다시 하향 조정했습니다. 광석 등급도 악화되어 채굴자들은 더 많은 암석을 옮기지만 구리는 적게 얻고 있습니다.
세 광산 업체가 공급 부족의 대부분을 차지합니다. 프리포트-맥모란은 인도네시아 그라스버그 광산을 여전히 약 절반 용량으로 운영 중입니다. 이는 치명적인 산사태 이후 지속된 상황입니다. 전체 가동은 2028년 초 이전에는 기대하기 어렵습니다.
이 회사는 2026년 구리 생산 전망치를 10억 파운드에서 7억 파운드로 하향 조정했습니다. 한편 칠레는 2분기 연속으로 국가 전망치를 2.6% 줄였습니다.
지질학적 요인도 운영 문제를 심화시키고 있습니다. 평균 광석 등급은 1990년 1.6%에서 현재 여러 주요 광산에서는 0.6% 미만으로 떨어졌습니다. 채굴업자들은 이제 더 많은 암석을 옮겨야 금속을 적게 얻게 되었습니다.
이러한 압박으로 구리 가격은 이번 달 톤당 1만4,600달러를 넘어 사상 최고치를 기록했습니다. 최근 설탕 가격 랠리 역시 비슷한 공급 요인 때문이었습니다.
AI 데이터센터가 금속을 시장에서 빼가고 있습니다
동시에 AI가 새로운 수요를 만들고 있습니다.
데이터센터 1메가와트의 구축에는 60~75톤의 금속이 필요합니다. 이 중 대부분은 구리입니다. 애널리스트들은 AI 시설만으로도 올해 약 47만5천 톤의 수요가 추가될 수 있다고 예상합니다.
이런 이유로 전망치가 크게 엇갈리고 있습니다. 모건스탠리는 60만 톤의 공급 부족을 예상합니다. JP모간은 33만 톤, 국제구리연구그룹은 15만 톤의 차이를 제시합니다.
골드만삭스는 덜 확신하고 있습니다. 이번 랠리가 과도했다고 보고, 구리 가격이 비싸게 유지되면 제조업체들이 알루미늄으로 전환할 수 있다고 경고합니다.
차트는 이미 경고 신호를 보이고 있습니다.
구리 가격은 8월 6일 6.92달러로 정점을 찍은 후, 이후로는 트리플 탑 형태를 만들었습니다. 6.53달러 아래로 떨어졌고, 현재 6.29달러 부근 지지선을 시험하고 있습니다. 더 깊게 하락하면 5.90달러까지 내려갈 수 있습니다.
차트상 구리는 아직 과매도 상태가 아닙니다. RSI는 42 부근입니다. 매도세가 계속된다면, 다음 주요 지지선은 5.90달러 근처에 위치합니다.
미국 정부가 정제 구리 수입에 대한 관세 결정을 연기하면서 추가 압박이 가해졌습니다. 이로 인해 구리는 다시 LME 창고로 유입되고 있습니다.
“구리가 하락세를 주도하고 있으며 현재 최근 저점을 시험하면서 신중한 분위기를 이어가고 있습니다.” – 닐 웰시, 브리타니아 글로벌 마켓 금속 부문장
한키 교수의 트레이드는 현재 역방향으로 전개되고 있습니다. 더 중요한 것은 구리 부족 스토리가 매도세를 이겨낼 수 있을지 여부입니다. 지금 차트는 신중함을 말하고 있습니다. 그러나 광산 쪽에서는 완전히 다른 메시지를 주고 있습니다.
