구리 가격은 7월 이후 최저 수준으로 하락하였습니다. 선물시장은 인공지능(AI) 우려와 미국 연방준비제도(연준)의 매파적인 기조를 반영하고 있지만, 실물 시장은 반대의 움직임을 보이고 있습니다.
런던금속거래소(LME)의 3개월 구리 기준가격은 목요일 톤당 13,515달러까지 하락하였습니다. 금요일 초의 반등은 오래가지 못했고, 이 금속의 가격은 9월 기록인 14,875달러 대비 약 9% 낮은 수준에 머물렀습니다.
종이 가격이 하락하는 이유
이번 매도세는 금속의 과잉공급이 아니라 금융시장에서 나왔습니다. 구리는 AI 인프라의 대리 지표로 거래되어 왔으며, 최근 기술주 매도세가 구리 가격을 끌어내렸습니다. 엔비디아 CEO 젠슨 황이 사임한다는 소식 또한 데이터센터 지출에 대한 의구심을 더했습니다.
“AI가 충격을 받을 때마다 구리 수요와 가격도 압박을 받습니다.” – 톰 프라이스, 팬뮤어 리버럼 소속 애널리스트
통화정책은 추가적인 압박을 가하고 있습니다. 예상보다 높은 미국 물가 지표 발표가 금리 인상 기대를 되살렸고, 연준 관계자들은 12월 8~9일 회의에서 50bp 인상 가능성을 배제하지 않았습니다. 강달러는 모델 기반 자금의 매도를 촉발하였습니다.
한편, 도이체방크는 미국 정제 구리에 대한 관세 부과 가능성이 낮아졌다고 판단해, 그간 금속을 미국으로 유입시키던 거래가 청산되고 있다고 분석하였습니다.
실물 시장은 다른 이야기를 하고 있습니다
중국 시장은 정반대의 흐름을 보이고 있습니다. 상하이선물거래소(SHFE) 창고의 재고는 일주일 만에 24% 하락하여 33,848톤을 기록했습니다. 이는 거의 3년 만에 최저치이며, 중국의 단 하루 사용량에도 못 미칩니다. 중국의 수입 구리 수요를 보여주는 양산 프리미엄은 목요일에 사상 최고치인 톤당 240달러에 도달했습니다.
골드만삭스의 지미 맥기오크는 실물 시장을 “드럼처럼 타이트하다”고 묘사했습니다. 이 내용은 로버트 아이반호에 따르면 전해졌습니다. 아이반호는 정제소 처리비용이 사상 최저치이고, 중국 정제소 생산이 축소되고 있으며, 중국 주요 전력망 운영자들이 새로운 전력망 입찰을 내놓고 있다고 설명하였습니다. 그는 연말까지 중국 재고가 소진될 수 있다고 경고했습니다.
도이체방크의 다니엘 갈리는 구리 약세론자들은 경기 침체의 나선형 악순환이 필요하지만, 강세론자들은 현상 유지만으로도 충분하다고 말하였습니다.
구리 가격 차트, 실질적인 기술적 손상 보여
이번 매도가 종이상에서 벌어지고 있다고 해도, 기술적으로는 실제 손상이 발생하였습니다. 일간 차트(파운드당 달러)에서, 구리는 10월 말 상승 추세선을 이탈했고, 10월 30일 다시 테스트했을 때는 저항선으로 작용하였습니다.
목요일, 구리 가격은 이번 상승장 이후 처음으로 200일 이동평균선을 하회하며 마감하였습니다. 이 선은 3월 23일 최저점에서도 지지선 역할을 했습니다. 하락 전환은 6.31달러의 0.382 피보나치 되돌림과 수평 지지대도 무너뜨렸습니다. 현 가격은 6.21달러로 9월 고점 대비 약 10.7% 낮으며, 수개월 만에 첫 하락 저점을 찍었습니다.
다음 지지선은 6.11달러의 0.5 피보나치 구간입니다. 그 아래에는 5.91달러의 0.618 되돌림과 장기 지지선이 일치하며, 이는 현 가격보다 약 4.8% 낮은 수준입니다.
RSI(상대강도지수)는 35 부근에서 더 하락하고 있어, 구리가 아직 과매도 상태는 아닙니다. 11월 4일과 9일 매도 이후 거래량이 줄었지만, 매도 압력은 이어지며 가격은 지속 하락하고 있습니다.
이번 매도세는 단기적으로 종이상일 수 있지만, 200일선 이탈은 시스템 기반 매도를 더 부를 수 있습니다. 12월 연준 회의와 중국의 수입 프리미엄이 앞으로 시장의 향방을 결정지을 전망입니다.
