비트코인(BTC)이 비트코인 레인보우 차트의 최하단 밴드 아래로 하락했습니다. 이 구역은 원래 모델에서 “비트코인은 끝났다”라고 단호하게 표시돼 있습니다. 현재 비트코인은 약 62,500달러에서 거래되고 있으며, 이는 10월 기록의 절반 수준입니다.
통계학자 조지 박스는 “모든 모델은 틀리지만, 그중 일부는 쓸모가 있습니다”라고 말한 적이 있습니다. 스톡투플로우(stock-to-flow)는 이미 쓸모 있는 단계에서 결함 있는 단계로 넘어갔습니다. 이제 레인보우 차트도 같은 길을 갈 것인지가 관건입니다.
비트코인 레인보우 차트 이해하기
레인보우 차트는 비트코인 가격을 로그 회귀 밴드와 비교하여 나타냅니다. 각 색상 밴드는 투자 심리를 구분하는 구역입니다. 빨간색은 euphoric(광란) 구간이 상단을 차지하고, 하단에는 deep value(저평가) 구간이 배치되어 있습니다.
원본 버전은 총 10개 밴드로 구성돼 있습니다. 가장 아래쪽 보라색 띠에는 “비트코인은 끝났다”라는 암울한 문구가 적혀 있습니다. 이 구간에 진입하는 것은 극심한 비관 심리를 나타낸다고 여겨졌습니다.
한 레딧(Reddit) 이용자가 2014년에 처음 차트를 구상했습니다. 이후 비트코인토크(Bitcointalk) 기여자가 로그 회귀를 결합하며, 지금의 익숙한 밴드 형태가 완성됐습니다.
비트코인 역사의 대부분 기간 동안 이 지표는 잘 작동했습니다. 상단은 따뜻한 색의 빨간 밴드에서 형성됐으며, 하단은 시원한 파란색과 보라색 구간에서 바닥을 다졌습니다.
암호화폐 파생상품 데이터 플랫폼 코인글래스(Coinglass)의 최신 버전에서는 이 모델이 9개 밴드로 축소됐습니다. 보라색 바닥은 완전히 제외됐고, 최하단 구간은 “파이어 세일!”로 설정되어 있습니다. 저희 레인보우 차트 밴드 모델 설명 기사에서는 밴드의 구성 방식에 대해 다루고 있습니다.
현재 비트코인은 그 바닥마저 밑돌고 있습니다. 실시간 시세는 약 62,500달러로, “파이어 세일!” 밴드를 하락 돌파하며 모델이 규정한 범위 밖에 위치합니다.
이러한 현상은 과거 단 한 번, 2022년 약세장 저점 부근에서 발생한 적이 있습니다. 일각에서는 이러한 이탈이 현재 구간을 매우 드문 저평가 진입 기회로 해석하기도 합니다.
스톡투플로우는 이미 실패했습니다
저평가 신호는 모델이 여전히 신뢰할 수 있다고 믿는 전제에 기반합니다. 스톡투플로우는 이러한 가정이 실제로 얼마나 위험한지를 보여줍니다.
익명의 애널리스트 플랜비(PlanB)는 2019년에 스톡투플로우 희소성 모델을 소개했습니다. 이 모델은 비트코인 가격을 공급량 감소와 연동하였으며, 반감기마다 발행량이 절반으로 줄어들도록 설계됐습니다.
수년간 모델의 적합성은 설득력 있게 보였습니다. 2013년, 2017년, 2021년 비트코인 가격은 모델선 근처를 오가며 프레임워크에 신뢰도를 부여했습니다.
그러나 이 모델은 결국 무너졌습니다. 2024년 반감기 이후 모델은 약 50만 달러를 요구했습니다. 비트코인은 대신 2025년 10월 약 12만 6천 달러에서 최고점을 기록하며 목표치 대비 약 75% 하락했습니다.
플랜비는 전망치를 더 키웠습니다. 그는 2028년 반감기 때 비트코인이 500만 달러에 이를 수 있다고 언급한 바 있습니다. 현 시세에서는 매우 수긍하기 어렵습니다.
비평가들은 더 근본적인 결함을 지적합니다. 해당 모델은 오직 공급 측면만 추적하고, 실제로 가격을 움직이는 수요 요인을 무시합니다.
스톡투플로우 디플렉션 차트는 가격을 모델 가치로 나눈 값을 나타냅니다. 수년간 이 비율은 1로 수렴하는 경향을 보였습니다. 그러나 이제 이 비율은 0으로 붕괴되고 있습니다.
비율이 0으로 수렴한다는 것은 모델의 오류가 더 이상 스스로 복원되지 않음을 의미합니다. 이제 이 모델은 현실이 반복적으로 무시하는 수치만 예측하게 됐습니다.
조지 박스는 이러한 결과를 이미 예견했습니다. 모델은 과거를 정확히 설명할 수 있지만, 미래 예측에 실패할 수도 있습니다. 스톡투플로우는 완전히 잘못된 영역으로 이동했습니다.
비트코인 레인보우 차트도 같은 길을 걸을 것인가?
레인보우 차트도 유사한 결함의 초기 징후를 보여줍니다. 하단뿐 아니라 양쪽 끝단에서 약점이 드러납니다. 과거 2013년, 2017년, 2021년 최고점은 상단의 빨간색 “매도” 밴드에 도달했습니다.
이번 사이클 고점은 초록색 “축적” 구간에 그쳤고, 과거 최고치보다 한참 낮았습니다.
이제 가격은 상단 밴드에 근접하지도 못하며, 하단 밴드를 하락 돌파하고 있습니다. 한때 비트코인을 담아냈던 밴드 구조는 이제 어느 쪽 끝에도 해당 자산을 가두지 못하고 있습니다.
두 모델 모두 끊임없는 기하급수적 성장을 전제로 합니다. 하지만 비트코인은 이제 시가총액 1조 2,500억 달러의 자산이 되었으므로, 매우 큰 숫자는 시간이 지날수록 느리게 복리로 증가합니다.
이러한 변화는 노화된 지수모델이 포착하지 못하는 성숙 곡선입니다. 이 차트는 내일도 초기와 같을 것으로 가정하지만, 반드시 그렇지 않을 수 있습니다.
이 변화는 분석가들 사이에서 특정 명칭이 있습니다. 이제 많은 전문가들이 파워로(power-law) 관점에 더 무게를 둡니다. 이는 비트코인이 계속 오르지만 상승 속도는 점점 느려진다는 의미입니다. 진정한 반등이 나타나면 가격이 밴드 안으로 되돌아가고, 의구심이 잠잠해질 것입니다. 오랫동안 밴드 아래에 머문다면 모델이 실제로 무너지고 있음을 시사합니다.
비트코인은 현재 약 6만 2,500달러 부근에서 거래되고 있습니다. 이는 하루 전보다 약 3% 하락한 수준이며, 사상 최고가보다 50% 낮은 가격입니다. 비트코인이 완전히 사라진 것은 분명 아닙니다. 하지만 해당 밴드에 이름을 붙인 모델은 더 이상 유효하지 않을 수 있습니다.
무지개 차트가 스톡투플로우(Stock-to-Flow)처럼 퇴장할지, 혹은 장기 가격 전망이 여전히 유효한지는 다음 사이클에서 해답이 나올 것입니다.
