바이낸스의 스테이블코인 준비금이 416억 달러로 1년 만에 최저치를 기록했습니다. 4월 이후 63억 달러가 거래소에서 빠져나갔습니다. 자금 유출은 시장 전반에서 일어나고 있으며, 이는 암호화폐 랠리에 새로운 매수세가 공급되지 못하도록 만들고 있습니다.
가격은 급락하지 않았습니다. 비트코인(BTC)은 약 83,350달러 부근에서 거래되고 있습니다. 이는 9월 고점보다 약 4% 낮은 수준입니다. 그러나 비트코인 가격을 추가로 올리기 위한 자금은 계속 줄고 있습니다.
바이낸스의 현금 준비금은 얼마나 감소했습니까?
암호화폐 온체인 플랫폼 크립토퀀트(CryptoQuant)와 애널리스트 다크포스트(Darkfost)의 자료에 따르면, 바이낸스의 ERC-20 스테이블코인 잔액은 2025년 11월 말 약 510억 달러로 정점을 찍었습니다.
이후 약 90억 달러가 빠져나갔습니다. 그 결과, 준비금은 2025년 10월 초와 비슷한 수준으로 돌아갔습니다.
5월 초 잠시 반등이 있었으나, 잔액은 약 480억 달러로 일시 상승했습니다. 하지만 이 증가분은 모두 되돌려졌으며, 4월 이후 63억 달러가 유출되었습니다.
바이낸스 스테이블코인 시가총액의 90일 변화율은 여름 이후 줄곧 마이너스였으며, 현재는 -4.7% 수준입니다.
이는 2월과 3월의 급락보다는 완만한 수준입니다. 당시 90일 변화율은 -15% 아래로 떨어졌으며, BTC는 약 95,000달러에서 60,000달러 중반까지 하락했습니다.
집중도가 높을수록 위험도 커집니다. 바이낸스는 여전히 전체 거래소 스테이블코인 준비금의 70% 이상을 보유하고 있습니다.
유출 현상은 바이낸스에만 국한됩니까?
아닙니다. 4월 이후 코인베이스 어드밴스드(Coinbase Advanced)는 25억 달러, 오케이엑스(OKX)는 24억 달러, 바이빗(Bybit)은 23억 달러의 스테이블코인이 유출되었습니다. – 다크포스트 애널리스트
이 네 곳 합계로 약 135억 달러가 유출되었습니다. 해당 데이터는 ERC-20 토큰 기준이므로, 전체 유출 규모는 더 클 수 있습니다.
한편, 전체 공급량은 큰 변화가 없습니다. 테더(USDT)는 4월 이후 약 1830억 달러에서 유지되고 있습니다. 반면 USD 코인(USDC)은 780억 달러에서 720억 달러로 감소했습니다. – 코인게코
이는 앞서 거래소 스테이블코인 준비금 하락과 유사한 유동성 압박 상황을 반영합니다.
왜 비트코인 랠리는 매번 힘이 떨어집니까?
크립토퀀트 차트는 괴리를 드러냅니다. 비트코인은 8월 저점에서 9월 22일 86,597달러까지 30% 넘게 상승했습니다. 그러나 바이낸스의 스테이블코인 잔액은 계속 줄어들었습니다.
즉, 비트코인 가격은 거래소의 신규 자금 유입 없이 상승했습니다. 이런 움직임은 기존 보유자와 레버리지에 의존할 수 있으며, 그만큼 취약해질 수 있습니다.
현재 그 취약성이 드러나고 있습니다. 비트코인은 약 4%를 반납했으며, 이더리움(ETH)은 9월 22일 고점인 2,775달러에서 약 11% 하락했습니다.
거래량도 감소했습니다. 비트코인 하루 평균 거래량은 4월 386억 달러에서 10월 현재 282억 달러로 27% 줄었습니다.
파생상품 트레이더들도 적극적으로 참여하지 않는 모양새입니다. 펀딩 비율은 롱·숏 포지션 참가자들이 주기적으로 교환하는 수수료입니다. 바이낸스와 바이빗의 비트코인 무기한 선물 펀딩 비율은 중립 수준인 0.01%입니다.
무엇이 매수세를 다시 거래소로 이끌 수 있습니까?
다크포스트는 두 가지 원인을 제시합니다. 첫째, 거래소들이 약해진 수요에 맞춰 스테이블코인 재고를 줄이고 있을 수 있습니다. 투자자들이 신규 암호화폐 매수를 피하고 있다는 신호입니다.
또 다른 원인은 일부 보유자들이 더 나은 조건을 기다리며 수익을 제공하는 플랫폼으로 자금을 옮겼을 가능성입니다.
어떤 해석이든 결과는 동일합니다. 거래소에 신규 스테이블코인이 유입되지 않는다면, 매수자들은 돌파 구간에서 방어할 신규 자금을 갖지 못하게 됩니다.
이 압박은 이미 이번 달 시장 심리를 누르고 있는 비트코인의 10월 위험 요인에 더해집니다.
지켜봐야 할 신호는 바이낸스의 90일 변화율이 다시 0을 웃도는 시점입니다. 그 전까지는 신규 자본 유입 대신 포지션 변화에 의존한 단기 랠리가 이어질 가능성이 높습니다.
더 넓게 보면, 이러한 유출 현상은 암호화폐 가격 형성이 여전히 소수 중앙화 거래소에 크게 의존한다는 점을 보여줍니다. 바이낸스의 현금 준비금이 줄면 전체 시장이 그 영향을 받습니다.
