미국 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF) 매수자는 기본적으로 대표 암호화폐에 대해 안정적이고 장기적으로 매수할 것으로 예상되는 투자자입니다. 하지만 데이터에 따르면 이 투자자들은 점점 더 많은 미실현 손실을 안고 있으며, 그러한 추세를 뒤집기 위한 새로운 수요의 신호는 거의 나타나지 않고 있습니다.
이러한 상황에서 비트코인 가격의 완만한 하락세는 현물 ETF 시대 이후의 핵심 문제를 드러내고 있습니다.
Sponsored비트코인 현물 ETF 매수 평단가는 8만4000달러
암호화폐 온체인데이터 분석 플랫폼 글래스노드(Glassnode)의 온체인 데이터에 따르면, 미국 현물 비트코인 ETF 투자자의 평균 매수 단가는 1BTC당 약 8만4,100달러입니다.
이 문서 작성 시점 기준 비트코인 가격이 약 7만8,657달러에 거래되고 있으며, 최근 주말 한때 7만5,000달러 아래로 떨어진 이후입니다. 이로 인해 해당 투자자들은 약 8~9%의 평가손실을 보고 있습니다.
규제된 상품을 통해 시장에 진입한 일반 투자자들에게 이러한 하락은 눈에 잘 띄지는 않지만 지속적으로 인내심을 시험하는 상황이 되고 있습니다.
이와 같은 손실 포지션은 이미 급격한 자금 유출로 이어지고 있습니다. 지난 1월 초 강한 자금 유입이 있었으나, 최근 흐름이 급격히 전환되었습니다. 지난 2주 동안 미국 현물 비트코인 ETF에서 약 28억~30억 달러가 빠져나갔습니다.
주간 기준으로 14억9,000만 달러, 13억2,000만 달러의 환매가 나타나 누적 자금 흐름이 다시 마이너스로 전환되었습니다. 이로 인해 연초 시장을 이끌었던 긍정적인 분위기가 상당 부분 사라졌습니다.
일일 자금 흐름 데이터를 보면, 순유출이 대부분 거래일을 지배하고 있습니다. 1월 21일 -7억870만 달러, 1월 29일 -8억1,780만 달러, 1월 30일 -5억970만 달러 순으로 집계되었습니다.
Sponsored Sponsored대규모 매도세는 최대 상품에 집중되어 있습니다. 블랙록(BlackRock)의 IBIT에서는 1월 30일 하루 동안만 약 5억2,800만 달러가 순유출되었으며, 피델리티(Fidelity)의 FBTC에서도 출금이 이어졌습니다.
2월 2일 단 하루 4억1,980만 달러 순유입이 있었습니다. 그러나 전반적인 하락 추세에서는 일시적인 반등이었습니다.
“총 ETF 자금흐름은 하락장에서 매수세를 보이고 있지 않습니다. 기관투자자 순수요는 남아 있는 재무 여력이 있는 소수의 채권형 구매자에게서 거의 전적으로 나오고 있습니다.” – 제이미 쿠츠, 애널리스트
제이미는 지속적인 압박 속에서 이러한 상황이 지속 가능하지 않다고 설명했습니다. 그는 비트코인의 견고한 바닥이 형성되기 위해선 이들 투자자가 단순히 매도를 늦추는 것이 아니라, 포지션을 완전히 반전시켜야 할 것이라고 밝혔습니다.
Sponsored비트코인 ETF, 수요 감소…매크로 약화 정체
이번 매도세의 핵심에는 수요 감소가 있습니다. 비트코인 가격은 2025년 고점인 약 12만6,000달러 대비 35% 이상 하락했습니다. 이전 가격 상승을 뒷받침하던 거시경제 스토리도 희미해졌습니다.
애널리스트들은 유동성 축소와 금융여건 타이트함, 그리고 비트코인이 전통적인 헤지 수단과 분리되는 모습을 지적하고 있습니다.
이전 사이클과 달리, 이 자산은 달러 약세나 지정학적 리스크 증대 상황에서도 상승하지 못했습니다. 따라서 투기적 관심이 약해지면서 방향성을 잃은 상태입니다.
ETF 투자자가 손실 구간에 진입한 것이 이번이 처음은 아닙니다. 2025년 11월 비트코인이 일시적으로 당시 ETF 평균 매입단가 약 8만9,600달러 아래로 하락했을 때에도 비슷한 스트레스 테스트 지적이 있었습니다.
Sponsored Sponsored현재는 분위기가 다릅니다. 투매가 일어나기보다는 무관심이 시장을 특징짓고 있습니다. 투자자들은 일제히 매도에 나서지 않았고, 동시에 새로운 매수세도 없습니다.
“투자자들은 더욱 신중해 보입니다. 거시경제 상황과 유동성, 그리고 비트코인이 전고점을 안정적으로 돌파할 수 있는지에 대한 명확한 신호를 기다리며 추가 매수를 보류하고 있습니다.” – 블룸버그, 글래스노드(Glassnode) 선임 애널리스트 션 로즈(Sean Rose) 인용
그는 상장사와 비상장사의 비트코인 누적 보유세가 둔화되는 현상도 ETF와 같은 흐름을 보인다고 덧붙였습니다.
새로운 촉매제, 즉 ETF 자금 유입의 재개나 유동성 완화, 설득력 있는 새로운 내러티브가 나타나지 않으면 피드백 루프가 계속될 수 있습니다. 이로 인해 가격이 하락하여 매수자가 줄고, 대기 중인 자본이 약세를 심화시키며, 확신도 더 약해질 수 있습니다.
한편, 미국 현물 비트코인 ETF는 총 1천 44억 8천만 달러 상당의 자산을 보유하고 있어 장기 자본 기반이 탄탄합니다.
