전문가의 경고, "비트코인 현물 ETF, 종이 비트코인으로 끝날 수 있다"

비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 승인에 대한 기대가 계속되고 있는 가운데, 일부 분석가들은 ETF 상품의 본질적인 문제에 대해 지적하고 있습니다.

비트코인의 고유 성격인 자기 수탁 능력을 훼손한다는 것입니다.

왜 중요한가: 현재 암호화폐 투자자들의 관심은 1월 초 결정되는 비트코인 현물 ETF의 승인 여부입니다. 이 상품의 형태와 성격에 따라 전체 암호화폐 가격이 요동칠 수 있기 때문입니다.

새로 알게 된 것: 암호화폐 기업 트레저(Trezor)의 비트코인 분석가 조셉 테텍은 “현물 비트코인 ETF가 투자자들의 자기 수탁(self-custody) 기능으로부터 멀어지게 할 수 있으며 잠재적으로 지원되지 않는 비트코인 수백만 개를 만들 수 있다”고 경고했습니다. 이어 테텍은 “(이렇게 되면) ETF가 소위 ‘종이 비트코인(paper Bitcoin)’으로 끝날 수 있다”고 날을 세웠습니다. 테텍의 발언은 투자자들에게 상당한 반응을 불러일으켰습니다. 일부 투자자들은 ETF 발행사가 실제 비트코인을 보유하고 있는지 어떻게 확인할 수 있냐고 의문을 제기했습니다. 또 다른 이들은 ETF 발행사가 해당 ETF의 온체인 주소를 공개해야 한다고 주장했습니다.

정반대 이야기: 이에 대해 암호화폐 블로그 ‘50피트 블록체인의 공격(Attack of the 50 Foot Blockchain)’의 저자 데이비드 제라드는 ETF 발행사가 “지원되지 않는 비트코인 등가물을 만들거나 지원 자산을 허위로 표시할 가능성은 거의 없다”고 방어했습니다. 제라드는 29일(현지시각) 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 “ETF는 잘 알려진 기관에 의해 발행되는 것이고, 무보증 ETF는 현실적으로 위협적인 모델이라고 생각하지 않는다”고 변론했습니다. 다만, 제라드는 투자자가 ETF 발행사의 비트코인 보유량을 어떻게 추적할 수 있는지에 대해서는 구체적으로 설명하지 않았습니다.

앞서, 블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스 지난 28일 비트코인 현물 ETF와 금 ETF는 매우 유사할 것이라고 말했습니다. 그는 “금 ETF도 ‘33법(33 Act∙미국 증권법)’에 따라 허가된 ETF며 20년 동안 존재해 왔다”라며 “매일 미국 금융 기업인 스테이트스트리트(State Street)에서 금 수탁기관에 금 몇 톤이 보관돼 있는지 발표한다”고 비트코인 ETF도 마찬가지일 거라고 말했습니다.

이어 발추나스는 블랙록이나 그레이스케일 같은 기업은 “비트코인 변동성에 완전히 취약하다”며 “비트코인을 보유하는 것은 필수적일 뿐만 아니라, 엄청나게 많은 추적 가능한 기록이 있을 것”이라고 안전성을 강조했습니다.

예상되는 논란: 다만, 현재 가장 큰 논란은 비트코인 현물 ETF 투자자가 나중에 현금 대신 비트코인으로 돌려받지 못한다는 것입니다. 발추나스는 이에 대해 “비트코인 창시자로 추정되는 사토시 나카모토가 중요시했던 자기 수탁을 하고 싶으면 직접 비트코인을 소유하면 된다”고 말했습니다.

또, 많은 전문가들이 ETF 발행사가 비트코인 보유량을 잘못 표시할 이유가 없다고 확신하지만 여전히 일부 투자자들은 해당 문제를 거론하고 있습니다. 테텍은 이에 대해 “ETF가 종이 비트코인이 아니라고 확신을 주는 유일한 방법은 ETF를 실제 비트코인으로 상환해 주는 경우뿐이다”라고 강조했습니다.

앞으로 어떻게: 미국 증권거래위원회(SEC)는 다음 달 10일까지 비트코인 현물 ETF 신청에 대한 승인 여부를 결정해야 합니다. 현재 블랙록을 비롯한 10여 개 기업이 해당 ETF를 신청한 상태입니다. 금융기업들은 해당 상품 출시에 대해 SEC와 긴밀히 논의하고 있습니다.

주요 인물/용어