자산 운용사 블랙록이 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 신청에 대한 최종 조정을 진행하고 있습니다. 최근의 움직임은 미국 금융 규제 당국이 추진하고 있는 펀드 상환을 위한 ‘현금 창출’에 동의하는 것입니다.
12월 19일, 블룸버그의 수석 ETF 애널리스트 에릭 발츄나스(Eric Balchunas)는 전날 블랙록의 신청에 대해 다음과 같이 논평했습니다.
블랙록 비트코인 ETF 현금 전용
그는 “블랙록이 현금으로만 운영하기로 했다”고 말한 뒤 “이는 기본적으로 마무리된 것이다. 논쟁은 끝났습니다. 현물은 기다려야 할 것입니다.”
블랙록은 현금 전용 상환에 대해 증권거래위원회에 ‘무릎을 꿇은’ 주요 ETF 발행사 중 마지막입니다. 하지만 발츄나스는 좋은 신호라고 말했습니다.
“휴일 전에 오리를 연속으로 잡는 것이 전부입니다. 좋은 징조입니다.”
그는 회사가 현금을 받은 다음 비트코인을 받아 새로운 주식을 만들거나 그 반대의 경우도 가능하다고 설명했습니다. 참가자는 ETF 주식과 교환하여 BTC를 공급할 수 없습니다.
자산 관리자는 이전에 하이브리드 현물 ETF 상환 메커니즘에 대한 제안을 제출했습니다. 그러나 SEC는 현재로서는 현물 모델을 거부하고 현금 상환만을 추진했습니다.
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펀드가 주식을 발행하고 상환할 수 있는 방법에는 현금 발행과 현물 상환의 두 가지가 있습니다.
기존 ETF가 선호하는 현물 상환은 발행자가 펀드의 기초 자산을 교환할 수 있습니다. 즉, 현금이 아닌 비트코인을 사용해 주식을 발행할 수 있습니다. 이는 시장 조성자 스프레드와 잠재적인 세금 문제를 피할 수 있어 회사에 더 유리합니다.
현금 상환은 펀드 발행자가 현금을 받아 기초 자산을 매입하고 비트코인을 판매하여 상환 주주에게 현금을 분배해야 합니다. 이 방식이 참여자에게 더 유리하며 SEC에서도 선호합니다. 하지만 과세 대상 거래가 발생합니다.
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SEC는 발행자에게 현금 창출을 위해 신청서를 수정하도록 압력을 가했습니다. 그러나 ETF 분석가 제임스 세이파트는 위즈덤트리의 최근 신청서 수정안이 여전히 현물 생성 및 상환을 할 수 있는 가능성을 열어두고 있다고 말했습니다.
12월 18일, 아크 인베스트와 21셰어즈는 “무릎을 꿇고” 현금 창출로 신고서를 수정했다고 발츄나스가 보도했습니다. 그는 이 문제에 대해 SEC가 움직이지 않는다고 덧붙였습니다.
“저는 아크 21셰어즈가 현금 창출을 원하지 않았고, 심지어 현물로 대체할 수 있는 창의적인 방법까지 생각해냈다는 사실을 알고 있습니다… 따라서 그들이 항복하고 SEC가 움직이지 않는다면 논쟁은 끝났습니다.”
그러나 이것은 “아마도 1월 승인에 좋을 것”이며 연휴가 시작되기 전 “11 시간”에 상황이 있다고 그는 덧붙였습니다.
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