글로벌 헤지펀드 레버리지가 최근 수년 내 최고치에 도달했습니다. 제이피모건(JPMorgan)은 분기말 리밸런싱으로 인해 6월이 마감되기 전 최대 1천6백5십억 달러 규모의 주식 매도가 촉발될 수 있다고 추정했습니다. 이는 기술주 중심의 과열 트레이드에서 급격한 등락 위험을 높입니다.
이 같은 경고는 골드만삭스(Goldman Sachs)와 제이피모건(JPMorgan)에서 나왔습니다. 두 기관 모두 레버리지와 집중된 포지션이 기계적 매도가 시작될 경우 하락폭을 키울 수 있다는 동일한 위험을 지적합니다.
과열된 AI 트레이드 속에 레버리지가 쌓입니다
골드만삭스 프라임 브로커리지 데이터에 따르면 1년 넘게 레버리지가 상승 추세를 보여왔습니다. 헤지펀드 총 레버리지는 2025년 6월 약 294%로 5년 만에 최고치를 기록했다고 로이터(Reuters)가 보도했습니다.
이달 배포된 골드만 자체 트레이더 리 코퍼스미스(Lee Coppersmith)의 노트에 따르면 순 레버리지 또한 4년 만에 최고치를 기록했다고 밝혔습니다.
제이피모건 전략가 니콜라오스 파니기르초글루(Nikolaos Panigirtzoglou)는 이 우려를 더욱 강조했습니다. 그는 반도체 섹터의 포지션 과다로 매도 리스크가 더욱 커지고 있다고 경고했습니다.
이러한 가치 기준 리스크 충격은 변동성이 펀드 내부 한계를 넘어서면서 매도를 유발할 때 발생합니다.
파니기르초글루 전략가 팀은 전 세계 주식 가치에서 반도체가 차지하는 비중이 수익 대비 여섯 배를 초과한다고 산출했습니다. 이는 매그니피센트 세븐에 비해 두 배가 넘는 수치입니다.
이 같은 집중 현상으로 인해 AI 주식 랠리는 투자 심리가 돌아설 경우에는 취약해질 수 있습니다.
1천6백5십억 달러 주식 매도가 중요한 이유
가까운 시기의 촉매제는 기계적 매도입니다. 제이피모건은 6월 분기말 리밸런싱으로 인해 최대 1천6백5십억 달러의 주식 매도가 발생할 수 있다고 추정했습니다. 대형 투자자들은 강한 랠리 이후 주식을 줄이고 있습니다.
1조9천억 달러 규모의 일본 정부 연기금(Government Pension Investment Fund)이 약 6백억 달러의 최대 매도자로 꼽힙니다.
미국 연기금들도 5백5십억 달러의 매도에 해당합니다. 노르웨이와 스위스 연기금 역시 수십억 달러씩을 추가하며, 균형형 뮤추얼 펀드는 약 1백5십억 달러 정도의 매수를 상쇄합니다.
이 매도 세력은 이미 불안정한 시장과 마주합니다. 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 연준 의장 체제에서 미국 연방준비제도는 6월 금리를 동결하며, 올해 인상 가능성을 시사했습니다.
이러한 매파적(긴축 성향) 연방준비제도 입장은 금리 인하 기대를 약화시키고 변동성을 높였습니다.
비트코인에 미치는 영향
이 취약성은 비트코인(BTC)에도 영향을 미칩니다. 제이피모건은 비트코인 네트워크의 해시레이트가 시세에 더욱 민감해졌다고 지적했습니다.
이는 더 많은 채굴자가 손익분기점 근처에서 운영되고 있다는 신호로, 암호화폐의 취약성이 커집니다.
비트코인은 약 6만3천6백20 달러에서 거래됐으며, 시가총액은 약 1조2천8백억 달러에 이릅니다. 최근 몇 주간은 6만 달러 초반대까지 하락했습니다.
이 토큰은 현재 기술주와 유사하게 거래되고 있습니다. FOMC와 AI 기업 실적 발표로 시장이 흔들리며 약세를 보였습니다.
강제 주식 매도세와 높은 레버리지, AI 관련 집중 트레이드가 겹칠 경우 월말까지 자산별 변동성이 더욱 커질 수 있습니다.
시장이 이러한 매도 물량을 흡수하거나 오히려 변동성을 키우게 되면 이번 주 주식과 암호화폐 시장 분위기에 큰 영향을 줄 것입니다.
