수년간 암호화폐 시장에는 명확한 격차가 존재했습니다. 디파이는 개방적이고 투명한 거래를 도입했습니다. 반면 중앙화 거래소는 여전히 가격 발견의 대부분을 담당했습니다. 그 차이의 원인은 인프라였습니다. 대부분의 블록체인은 애플리케이션 구동에 집중했지, 고속 거래에는 초점을 맞추지 않았습니다. 주문장, 좁은 스프레드, 실시간 헤징은 빠른 실행성과 낮은 비용을 요구합니다. 이 정도의 성능은 이제 필수 조건으로 자리 잡았습니다.
이처럼 거래량이 커지면 인프라에 대한 부담이 분명해집니다. 디파이 온체인데이터 사이트 디파이라마(DeFiLlama)에 따르면, 분산형 영구 선물 시장의 일일 거래량은 현재 하루 200억~300억 달러 규모이며, 월별 거래량은 시장 상황에 따라 정기적으로 1조 달러 가까이에 이르고 있습니다.
이러한 흐름이 가속화되면서, 초저지연 및 고처리량에 초점을 둔 고성능 이더리움 레이어2인 MegaETH가 출시되었습니다. 2월 17일, 이 레이어2 네트워크에서 처음으로 출시된 대표적 애플리케이션 중 하나는 월드 마켓(World Markets)이었습니다. 이는 현물 거래, 영구 선물, 대출을 하나의 계정 아래 통합한 분산형 거래 플랫폼입니다.
이 네트워크에서 최초의 종합 거래 플랫폼 중 하나로, 성능에 집중한 체인이 온체인에서 기관급 시장 구조를 실제로 지원할 수 있는지 조기에 시험하고 있습니다.
시장, 인프라 넘어서다
디파이 1세대에서는 주로 조합성이 핵심이었습니다. 프로토콜은 서로 겹겹이 쌓였고, 유동성은 AMM을 통해 이동했으며, 대출 시장도 성장했습니다.
하지만 본격적인 트레이딩은 이자농사와 다릅니다.
주문장은 지속적인 업데이트가 필요합니다. 마켓메이커는 예측 가능한 수수료가 필요합니다. 고빈도 트레이더는 중앙화 거래소에 비해 지연이 수초라도 발생하지 않는 실행 환경이 필수입니다. 레버리지가 동반될 때는 작은 비효율도 누적됩니다.
그 점에서 많은 범용 체인들이 한계를 보였습니다.
Base나 아비트럼 같은 네트워크의 가스 수수료는 혼잡 시 크게 변동할 수 있습니다. 교환이나 NFT 민팅에는 허용 가능한 지연이 레버리지 파생상품을 관리할 때는 심각한 문제가 됩니다.
월드 마켓(World Markets) 창립자 케빈 쿤스(Kevin Coons)가 솔직하게 말합니다.
“범용 체인 위에서 성공한 DEX는 아직 존재하지 않습니다. 이유는 단 둘입니다. 바로 가스와 속도입니다. 가스비는 최고 100배까지 차이가 날 수 있습니다. 가스비가 높으면 마켓메이커가 좁은 스프레드로 견적을 내지 못하므로, 온체인 거래소는 바이낸스처럼 경쟁력 있을 수 없었습니다. 하지만 지금은 다릅니다.”
100배 비교에 동의하지 않더라도, 핵심 주장은 분명합니다. 좁은 스프레드와 빠른 실행은 자본시장에서 선택이 아니라 기본입니다.
쿤스는 덧붙입니다.
“속도는 어느 정도 중요합니다. 바이낸스에 근접한 속도가 있어야 온체인 가격 발견이 가능합니다. MegaETH는 가격 발견이 가능한 첫 번째 체인입니다.”
이 발언은 더 큰 흐름을 보여줍니다. 분산형 시장이 경쟁력을 원한다면, 투명성뿐만 아니라 효율성도 갖춰야 합니다.
MegaETH…퍼포먼스 체인 부상
MegaETH는 기존 이더리움 확장 노력과는 다르게 접근했습니다.
가스비 절감에만 집중한 것이 아니라, 중앙화 시스템에 가까운 성능 지표를 목표로, 매우 높은 처리량과 짧은 확정 시간을 강점으로 내세웠습니다. 메인넷 출시 전 수십억 건의 트랜잭션 스트레스 테스트도 공식적으로 공개했습니다.
공식 문서와 생태계 자료에서는 특히 주문장이나 게임 등 지연에 민감한 사용 사례를 위한 실행 속도를 강조합니다.
이러한 접근법은 다른 곳에서도 유사하게 나타납니다. 트레이딩에 집중한 환경인 Hyperliquid도 온체인에서 가장 활발한 영구 선물 거래소 중 하나가 되었고, 매일 수십억 달러 거래량을 내고 있습니다.
이 모든 점을 종합하면, 시장은 트레이딩 워크로드에 특화된 인프라로 움직이는 것으로 보입니다. 범용 체인이 사라지는 것은 아니지만, 자본시장은 점차 금융처리에 특화된 환경을 찾고 있습니다.
월드마켓, 바꾸려는 것
월드 마켓(World Markets)은 통합 마진(유니파이드 마진)이라는 구조적 디자인을 채택했습니다.
트레이더가 현물, 영구선물, 대출 플랫폼에 자본을 따로 나눠 넣도록 강요하지 않고, 하나의 포트폴리오 아래에 자산이 모두 남도록 설계했습니다.
이론상 단순해 보이지만, 실제로는 온체인에서는 어려웠던 전략, 예를 들어 차입 금리와 영구선물 펀딩 금리의 구조적 차이를 이용하는 베이시스 트레이드도 가능해집니다.
전통적인 디파이에서는 자본이 분산되어 과잉 담보가 필수입니다. 차입, 헤지, 실행이 서로 다른 플랫폼에 분산되어 있으며, 수십억 달러 자금이 비효율적으로 놀거나 잠겨 있는 경우가 많았습니다. 이는 기능이 통합되지 않았기 때문입니다.
월드 마켓은 이런 문제를 하나로 모으고자 합니다. 플랫폼의 ATLAS 위험 엔진은 포트폴리오 단위 마진 평가와 언더콜래터럴 대출 등, 초기 디파이보다 프라임 브로커리지 모델에 가까운 메커니즘을 제공합니다.
전통 금융에서는 헤지펀드가 포트폴리오 단위로 위험을 평가하는 통합 계좌를 사용하지만, 디파이는 지금껏 그렇게 작동하지 않았습니다.
월드 마켓은 온체인에서 프라임 브로커리지 스타일의 자본 관리를 구현하여, 기존에는 기관 전용 구조였던 기능을 트레이더에게 제공합니다.
청산과 리스크 재고하다
청산 메커니즘은 레버리지 트레이딩에서 가장 논란이 많은 부분 중 하나입니다.
중앙화, 분산화 모든 거래소는 임계값 도달 시 포지션을 청산하는 자동 시스템에 의존합니다. 이는 건전성 유지를 위해 필요하지만, 트레이더의 재량이 무시될 수 있습니다.
월드 마켓은 여기에서 다른 모델을 제시합니다. 쿤스의 견해는 다음과 같습니다.
“숙련된 트레이더는 고레버리지 포트폴리오를 보유합니다. 이들은 헤지로 위험을 줄입니다… 거래소는 그 손실을 이용자들에게 사회화합니다. 즉, 이들의 포지션을 강제 청산합니다. 월드 마켓에서는 위험에 대한 최종 통제권이 사용자에게 있습니다. 우리는 사용자의 위험을 대신 결정하지 않습니다.”
이 개념은 거래소의 강제 청산에 의존하지 않고, 트레이더가 상대방 위험을 더 직접적으로 통제하도록 한다는 데 중점을 둡니다.
이 모델이 확장될지는 사용량과 유동성 깊이에 달려 있습니다. 그러나 구조적으로 보면, 경직된 분리 청산론에서 포트폴리오 기반 위험관리로의 변화를 의미합니다.
온체인 시장 어디로 가나
전체적으로 보면, 이 시점은 단일 플랫폼보다 더 큰 의미를 지닙니다. 탈중앙화 시장은 원래 구축된 범용 인프라를 넘어 성장하고 있습니다. 디파이의 첫 번째 단계는 접근성과 조합성에 중점을 두었습니다. 다음 단계는 자본 효율성, 실행 품질, 그리고 실제 거래량을 처리할 수 있는 시장 구조에 관한 것입니다.
메사리(Messari)의 2025년 파생상품 연구에 따르면, 영구선물은 디파이에서 거래량 기준 가장 큰 부문 중 하나로 성장하였고, 전체 온체인 활동에서 중요한 비중을 차지하고 있습니다.
이러한 규모에서는 성능이 필수가 됩니다. 중앙화 거래소와 경쟁하려면 더 좁은 스프레드, 더 빠른 실행, 그리고 더 깊은 유동성이 필요합니다. 이는 모두 금융 작업에 특화된 인프라에 달려 있습니다.
메가이더리움(MegaETH)은 이러한 변화에 발맞추고 있습니다. 월드마켓(World Markets)의 출시는 고속 금융 실행에 특화된 인프라를 기반으로 중앙한도주문장 등 완전 통합 거래 시스템을 운영하려는 가장 초기의 시도 중 하나입니다. 이는 체인 자체가 자본 시장의 요구와 맞물려 전략적 선택이 되는, 성숙한 디파이 단계로의 진입을 의미합니다.
